UBS prevê ouro a 5.200 dólares no próximo ano: três razões - cortes nas taxas de juro, enfraquecimento do dólar e compras dos bancos centrais.

UBS, num relatório de 25 de junho, estima que o ouro atingirá $5.200 dólares nos próximos 12 meses, com um potencial de recuperação de cerca de 28% face ao preço atual, mesmo após uma queda de 23% desde o máximo de janeiro. A UBS apresenta três razões principais: o mercado sobrestima a postura agressiva da Reserva Federal, o excesso de posições longas em dólar enfraquecerá, e a contínua compra por parte dos bancos centrais fornece suporte inferior; no entanto, concorrentes como Goldman Sachs e ING já reduziram as suas metas anuais, havendo divergências quanto à trajetória do ouro.
(Notícia anterior: OpenAI anuncia lançamento de hardware dedicado Codex a 15 de julho, com botões de atalho para agentes de IA)
(Contexto adicional: Cursor Mobile chega ao mercado: app dedicado facilita o uso do telemóvel para comandar a IA a programar e supervisionar resultados)

Índice

Toggle

• Razão um: Mercado interpreta mal o grau de agressividade da Fed
• Razão dois: Posições longas em dólar excessivamente congestionadas, grande margem para enfraquecimento
• Razão três: Bancos centrais continuam a comprar, fornecendo suporte inferior
• Outros bancos discordam: Goldman Sachs e ING reduzem metas
• Maior risco: Reacendimento da inflação faz cair novamente as expectativas de cortes de juros

A UBS, num recente relatório de investigação, afirma: o preço-alvo do ouro para os próximos 12 meses é $5.200 dólares, uma valorização potencial de quase 30% face ao nível atual de cerca de $4.000 dólares. Esta previsão surge num contexto em que o preço do ouro acaba de cair 23% desde o máximo de janeiro de 2026, após uma subida acumulada de mais de 150% desde o início de 2024 até ao início de 2026.

Razão um: Mercado interpreta mal o grau de agressividade da Fed

A UBS considera que a primeira reunião de política monetária presidida por Kevin Warsh após assumir a liderança da Reserva Federal levou muitos investidores a interpretar erradamente que a Fed continuará numa postura agressiva. No entanto, o juízo da UBS é precisamente o contrário: o próximo passo será mais provavelmente um corte de juros e não um aumento.

A Fed tende a reduzir os juros quando o crescimento económico abranda, o que coincide com o momento em que os investidores se voltam para ativos de refúgio como o ouro. A UBS espera que o ímpeto do crescimento económico se atenue gradualmente no próximo ano, e quando as expectativas de cortes de juros do mercado mudarem, isso trará diretamente benefícios para o preço do ouro.

Razão dois: Posições longas em dólar excessivamente congestionadas, grande margem para enfraquecimento

A UBS salienta que as atuais posições longas em dólar estão "excessivamente congestionadas", e com o défice fiscal dos EUA a aumentar continuamente, os fundamentos de suporte estão a enfraquecer.

Ulrike Hoffmann-Burchardi, diretora global de ações da UBS, afirmou no relatório: "Um dólar fraco tem sido historicamente um forte vento favorável para o ouro."

A relação negativa entre o dólar e o ouro mantém-se a longo prazo; uma desvalorização do dólar geralmente eleva o preço nominal do ouro cotado em dólares e reduz o custo de oportunidade de deter ativos sem juros.

Razão três: Bancos centrais continuam a comprar, fornecendo suporte inferior

A UBS indica no relatório que o ritmo de aquisição de ouro pelos bancos centrais globais não abrandou. Apenas em maio, a Polónia comprou 18 toneladas e a China 10 toneladas. A UBS espera que a procura dos bancos centrais se mantenha estável ao longo do ano, estabelecendo um suporte estrutural para o preço do ouro.

Isto está em linha com dados de longo prazo: a China importou líquido cerca de 317 toneladas de ouro no primeiro trimestre de 2026, um volume de procura que não pode ser ignorado.

Outros bancos discordam: Goldman Sachs e ING reduzem metas

No entanto, nem todas as instituições estão alinhadas com a UBS.

Goldman Sachs já reduziu o seu preço-alvo do ouro para o final de 2026 de $5.400 para $4.900 dólares; ING baixou de $5.000 para $4.600 dólares. No outro lado do mercado, JP Morgan mantém uma visão relativamente otimista, com um alvo de $6.000 dólares para o final de 2026, e possivelmente $6.300 em 2027; Morgan Stanley subiu para $4.400 dólares.

Maior risco: Reacendimento da inflação faz cair novamente as expectativas de cortes de juros

A tese otimista da UBS tem uma premissa central: a mudança nas expectativas de cortes de juros. Mas se esta premissa não se confirmar, o cenário de previsão pode facilmente inverter-se.

Se houver um incidente geopolítico inesperado entre os EUA e o Irão, ou as expectativas de inflação reaquecem, a Fed não só pausará os cortes de juros, como poderá até aumentar novamente as taxas. Nesse caso, o aumento dos rendimentos reais e o fortalecimento do dólar criariam um duplo vento contrário para o ouro: o custo de oportunidade de deter ouro aumenta e a atratividade nominal do ouro cotado em dólares diminui.