A recessão financeira global: estará o sistema de moeda fiduciária a aproximar-se do teste de stress final?

No fundo, o valor dos metais preciosos não é determinado por movimentos de preços de curto prazo ou fluxos de capital. É determinado por uma única coisa: a confiança estratégica.

Quando examinamos o sistema financeiro global de hoje e o panorama macroeconómico mais amplo, encontramo-nos perante uma equação crucial.

Primeiro: expansão dos balanços e o fosso de cobertura

A dívida global subiu para cerca de 350 triliões de dólares, de acordo com o Instituto de Finanças Internacionais (IIF) — um nível recorde que ultrapassa em muito o PIB global.

Entretanto, a base monetária deteriorou-se drasticamente.

Historicamente, os sistemas monetários foram apoiados por ouro em vários graus. Hoje, o valor de mercado estimado de todo o ouro acima do solo é de aproximadamente 31 triliões de dólares, em comparação com a oferta monetária global de moeda fiduciária de cerca de 120 triliões de dólares. Por outras palavras, apenas cerca de 25% da moeda fiduciária atual está teoricamente coberta pelo valor de mercado do ouro existente.

Entretanto, os bancos centrais continuam a expandir os seus balanços através de financiamento por défice, monetização da dívida e períodos de flexibilização quantitativa, aumentando as preocupações sobre o poder de compra a longo prazo das moedas fiduciárias.

Segundo: portos seguros e reprecificação estrutural

Muitas das maiores economias do mundo estão a responder de uma forma que revela muito.

Enquanto estas economias emitem quantidades recorde de dívida soberana, ao mesmo tempo aumentam as suas reservas estratégicas de ouro.

A história mostra-nos que, quando a confiança nas moedas fiduciárias e nos sistemas monetários baseados em dívida começa a corroer-se, o resultado não é apenas um aumento do preço do ouro.

Os mercados podem começar a reprecificar o próprio sistema monetário em torno de ativos tangíveis e escassos.

Talvez não estejamos apenas a testemunhar outro ciclo inflacionário.

Pode ser o início de um debate muito mais amplo sobre a sustentabilidade a longo prazo de um sistema financeiro global baseado em dívida que se expande sem parar.
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