#加密市场观察 USDT ultrapassa Ethereum

Um indicador histórico foi acionado na semana passada: a avaliação totalmente diluída (FDV) do USDT da Tether ultrapassou oficialmente a do Ethereum, tornando-se o segundo maior ativo cripto do mundo.
O que isso significa? O mercado não está mais disposto a manter ativos "produtivos" como o Ethereum, mas sim a colocar todo o capital em stablecoins como refúgio. Atualmente, a participação das stablecoins na capitalização total do mercado cripto se aproxima de 15%, um recorde histórico. Isso é tanto um sinal de risco quanto um potencial sinal de reversão — uma grande quantidade de capital está à espera fora do mercado; assim que o sentimento mudar, pode retornar rapidamente.
Van Straten oferece uma perspetiva importante: desde 2011, em cada grande mercado baixista, o Bitcoin acabou por cair abaixo do "preço realizado" (realized price) para estabelecer o fundo do ciclo. Este ciclo ainda não apresentou esse sinal. Em outras palavras, se o padrão histórico se mantiver, o fundo pode ainda não ter chegado.

Janela de observação chave esta semana
Primeira semana de julho: o "momento da verdade" após a liquidação trimestral
Em 26 de junho, expiraram opções de Bitcoin com valor nocional de cerca de 10 mil milhões de dólares na Deribit. Nos níveis de preços atuais, os detentores de opções de venda têm maior probabilidade de realizar lucros, exercendo pressão descendente sobre o preço à vista. Com a conclusão da liquidação concentrada dos contratos trimestrais e a redução adicional da alavancagem geral do mercado, a primeira semana de julho será a janela de tempo para testar se o fundo realmente se formou. Vários indicadores principais de observação
1. O BTC conseguirá manter os 58,000 dólares? Este é o suporte mais imediato atualmente. Se for quebrado, o intervalo de 50,000-54,000 dólares tornar-se-á o próximo campo de batalha crucial.
2. O fluxo de fundos do ETF reverterá? Após sete semanas consecutivas de saídas líquidas, qualquer semana que se transforme em entradas líquidas será um importante sinal de viragem de sentimento.
3. A Strategy retomará as compras? Se a Saylor reiniciar o acréscimo de Bitcoin na posição atual, será o sinal mais forte de restauração da confiança do mercado.
4. A proporção de stablecoins cairá? Quando a proporção do USDT começar a cair a partir de 15%, significa que o capital à espera está a regressar aos ativos de risco. 5. Alterações nas cláusulas do CLARITY Act. Se a cláusula que proíbe juros sobre stablecoins for alterada, afetará diretamente a lógica de avaliação do setor DeFi.