O iene caiu para o nível mais baixo em 40 anos, quem realmente deve estar preocupado são aqueles que seguram BTC.

Acabei de ver o iene cair para a mínima de 40 anos, isto é um sinal!
A taxa de câmbio USD/JPY ultrapassou o recorde anterior nos 161,95, superando o nível mais alto desde dezembro de 1986.
Na verdade, o número da taxa de câmbio em si não é o foco.
O foco é: o iene é a moeda de financiamento mais barata do mundo, e há décadas, os traders de mercado tomam emprestado ienes para comprar dólares e comprar tudo que pode subir — ações dos EUA, ouro, BTC.
Esta estrutura de arbitragem já se expandiu a tal ponto que ninguém consegue estimar precisamente a sua dimensão.
Agora, o Banco do Japão está a aumentar as taxas de juro, mas o iene está a desvalorizar, o que mostra que o mercado não acredita que o Banco do Japão consiga acompanhar o ritmo da Reserva Federal.
Mas o Banco do Japão não vai tolerar isto para sempre.
Assim que intervir verbalmente ou aumentar as taxas de juro acima do esperado em julho, todas as posições abertas com ienes emprestados terão de ser revertidas — vender ativos e pagar os ienes.
Agosto de 2024 já demonstrou isto.
Com um aumento inesperado de taxas pelo Banco do Japão, o BTC caiu de 60K para 49K, com liquidações de 1,1 mil milhões de dólares em 24 horas, e o mercado de criptomoedas perdeu 600 mil milhões.
Isso foi apenas um pequeno aumento.
E o ambiente de hoje é mais frágil do que naquela altura: os ETFs de BTC registaram saídas líquidas de 4 mil milhões durante 6 semanas consecutivas, e a liquidez já está seca.
Se o Banco do Japão agir neste momento crítico, será a drenagem dos ETFs combinada com o unwind do carry trade, duas comportas a abrir ao mesmo tempo.
O papel do ouro neste cenário é razoável: nas experiências passadas, nas primeiras horas de intervenção sobre o iene, o ouro é vendido indiscriminadamente como todos os ativos, mas depois dessa onda, a sua qualidade de porto seguro ativa-se e recupera o preço.
Este ritmo de 'primeiro cai, depois sobe' foi repetidamente verificado em cada grande flutuação do iene nos últimos dois anos.
Portanto, agora é preciso prestar atenção aos movimentos do Banco do Japão: enquanto ele não se pronunciar, o carry trade ganha mais um dia de vida.
Assim que ele falar, o iene salta → venda concentrada de ativos de risco → BTC lidera a queda → BTC arrasta ainda mais o apetite de risco de todo o mercado de criptomoedas → o ouro recupera após ser brevemente drenado.
Este é um fator macro potencial que pode ser monitorizado com IA para acompanhar os movimentos do Banco do Japão.
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