O iene caiu para mínimos de 40 anos, quem realmente deve se preocupar são aqueles que detêm BTC.

Acabei de ver o iene cair para uma nova mínima de 40 anos, isso é um sinal!
A taxa de câmbio USD/JPY quebrou o máximo anterior em 161,95, ultrapassando o nível mais alto desde dezembro de 1986. Na verdade, o número da taxa de câmbio não é o ponto principal. O ponto principal é: o iene é a moeda de financiamento mais barata do mundo, e durante décadas, os traders de mercado pedem ienes emprestados para trocar por dólares e comprar tudo o que sobe — ações dos EUA, ouro, BTC. Esta estrutura de arbitragem expandiu-se tanto que ninguém consegue medir precisamente a sua dimensão.
Agora o Banco do Japão (BoJ) está a aumentar as taxas de juro, mas o iene está a desvalorizar, o que mostra que o mercado não acredita que o BoJ consiga acompanhar o ritmo da Reserva Federal. Mas o BoJ não vai tolerar isto para sempre. Assim que intervir verbalmente ou fizer um aumento de taxas acima do esperado em julho, todas as posições abertas com ienes emprestados terão de ser revertidas — vender ativos e devolver ienes.
Agosto de 2024 já demonstrou isto. Um inesperado aumento de taxas do BoJ fez o BTC cair de 60K para 49K, com liquidações de 1,1 mil milhões de dólares em 24 horas, e o mercado cripto perdeu 600 mil milhões.
E isso foi apenas um pequeno aumento. Hoje o ambiente é ainda mais frágil: os ETFs de BTC já registam saídas líquidas de 4 mil milhões durante 6 semanas consecutivas, e a liquidez já estava escassa.
Se o BoJ agir neste momento crítico, será como a drenagem dos ETFs combinada com o unwind do carry trade, duas comportas a abrirem ao mesmo tempo.
O papel do ouro neste cenário é relativamente positivo. Nas experiências passadas, nas primeiras horas de intervenção do iene, o ouro é vendido indiscriminadamente como todos os outros ativos, mas após essa vaga, a propriedade de refúgio do ouro ativa-se e puxa o preço de volta. Este ritmo de 'cair primeiro e depois subir' foi repetidamente verificado em cada grande flutuação do iene nos últimos dois anos.
Portanto, agora é preciso prestar atenção à dinâmica do BoJ. Por cada dia que não se manifesta, o carry trade ganha mais um dia de vida. Assim que falar, o iene salta → venda concentrada de ativos de risco → BTC lidera a queda → BTC arrasta ainda mais o apetite ao risco de todo o mercado cripto → o ouro recupera após ser temporariamente drenado.
Este é um potencial fator macro que pode ser monitorizado com IA para acompanhar a dinâmica do BoJ.
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