Strategy anuncia "Estrutura de Crédito Digital" autoriza a realização de BTC, MSTR e STRC sobem quase 10% nas negociações pré-mercado.

O comprador mais fiel do Bitcoin escreve pela primeira vez em que circunstâncias venderia as suas moedas! A Strategy (anteriormente MicroStrategy) apresentou na segunda-feira (29/06) um formulário 8-K à SEC, lançando a "Estrutura de Capital de Crédito Digital", que autoriza o conselho de administração a vender Bitcoin de forma intermitente para três finalidades: reforçar as reservas em dólares, pagar dividendos de ações preferenciais e apoiar recompra de ações, podendo gerar até 1,25 mil milhões de dólares para as reservas em dólares. Simultaneamente, lançou dois programas de recompra de ações no valor de 1 mil milhões de dólares cada e aumentou o dividendo das ações preferenciais STRC para 12%.
( Contexto anterior: A correlação entre as ações preferenciais STRC e o Bitcoin atingiu um máximo histórico: a natureza de rendimento estável da Strategy está a desaparecer )
( Contexto adicional: A Strategy comprou mais 520 Bitcoins! O total de posições ultrapassou 847.000, e as reservas em dólares atingiram 1,4 mil milhões de dólares )

Resumo dos pontos principais

• A Strategy lançou a "Estrutura de Capital de Crédito Digital", autorizando o conselho de administração a vender Bitcoin para três finalidades: reforçar reservas, pagar dividendos e apoiar recompras, podendo gerar até 1,25 mil milhões de dólares para as reservas.
• Lançou simultaneamente dois programas de recompra de 1 mil milhões de dólares cada (ações preferenciais + ações ordinárias MSTR), aumentando o dividendo das ações preferenciais STRC para 12%, com efeito a partir de 1 de julho.
• Impulsionadas, as ações MSTR e STRC subiram quase 10% antes da abertura do mercado, cotando-se a 82,31 e 80,99 dólares, respetivamente; a Strategy ainda detém 847.363 BTC, no valor de aproximadamente 64,1 mil milhões de dólares.

Para uma empresa que considera "nunca vender moedas" como uma crença, a maior notícia é que ela admite que vai vender moedas! De acordo com o formulário 8-K apresentado pela Strategy à Securities and Exchange Commission (SEC), a Strategy lançou um novo sistema chamado "Estrutura de Capital de Crédito Digital", transformando o cofre de Bitcoin que antes só recebia entradas numa torneira que pode ser aberta e fechada.

O núcleo da estrutura é o "Plano de Monetização do Bitcoin". O conselho de administração autorizou a empresa a vender Bitcoin de forma intermitente, mas apenas para três finalidades, incluindo reforçar as reservas em dólares, pagar dividendos e juros das ações preferenciais e apoiar a recompra de ações.

Vender moedas não é despejar posições.

O mais importante a notar é que estas três finalidades têm limites máximos. A parte destinada a reforçar as reservas em dólares (a almofada de caixa que a empresa mantém especificamente para pagar juros) pode gerar no máximo 1,25 mil milhões de dólares em receitas adicionais. Atualmente, o saldo desta reserva é de aproximadamente 2,55 mil milhões de dólares (até 28/06, já incluindo parte do aumento de capital ATM, ou seja, as vendas de novas ações a preços de mercado ainda não liquidadas), o que é suficiente para cobrir aproximadamente 17,4 meses de dividendos anuais de ações preferenciais.

A segunda finalidade é, quando vender moedas for mais vantajoso do que emitir novas ações ou outros financiamentos, usar os rendimentos da venda de BTC para pagar dividendos e juros, ou repor a reserva depois de pagar. A terceira finalidade é financiar o programa de recompra, incluindo os impostos e taxas de transação relacionados.

Para vendas fora destas três finalidades ou que excedam os montantes autorizados, é necessária nova aprovação do conselho de administração. A estrutura não tem data de vencimento fixa, não obriga à venda de qualquer Bitcoin, e a empresa pode modificá-la, suspendê-la ou terminá-la a qualquer momento.

Com base no exposto, percebe-se que a Strategy pretende obter flexibilidade para evitar a descida das suas obrigações preferenciais.

Dividendo da STRC aumentado de uma só vez para 12%

Além do plano de monetização, a Strategy lançou simultaneamente dois programas de recompra de ações no valor de 1 mil milhões de dólares cada, totalizando 2 mil milhões de dólares: um para recomprar ações preferenciais do lado do Crédito Digital, e outro para recomprar ações MSTR negociadas no mercado (ações ordinárias Classe A, ou seja, as ações da MicroStrategy que o público em geral compra e vende).

O que mais chamou a atenção do mercado foi o ajuste no lado das ações preferenciais. A Strategy aumentou a taxa de dividendo anual regular das ações preferenciais STRC (uma ação preferencial perpétua de taxa variável, semelhante a ações que recebem dividendos primeiro, mas geralmente sem direito a voto) para 12,00%, com efeito a partir do período de quinze dias de 1 de julho. Ao colocar "vender moedas para pagar dividendos" e "aumentar o dividendo" lado a lado, não é difícil perceber que a Strategy está a sentir uma pressão significativa no pagamento de dividendos relativamente às suas ações preferenciais.

O fundador e presidente executivo Michael Saylor enfatizou que o Bitcoin continua a ser o principal ativo de reserva da Strategy. Disse que esta estrutura foi concebida para reforçar a qualidade de crédito (ou seja, a solidez do reembolso do capital e juros da empresa) e reduzir as despesas esperadas com dividendos de ações preferenciais quando for vantajoso, ao mesmo tempo que esclarece como a empresa utiliza o seu conjunto de ferramentas de gestão de capital, mantendo o compromisso de exposição de longo prazo ao Bitcoin.

O mercado votou com os pés. Com a notícia, as ações MSTR e STRC dispararam quase 10% antes da abertura do mercado nos EUA, cotando-se a 82,31 dólares e 80,99 dólares, respetivamente. Até 28/06, a Strategy ainda detinha 847.363 Bitcoins, no valor de aproximadamente 64,1 mil milhões de dólares.

Perguntas Frequentes

O que é a "Estrutura de Capital de Crédito Digital" da Strategy?

É um sistema de gestão de capital lançado pela Strategy em 29 de junho de 2026, que autoriza pela primeira vez o conselho de administração a vender Bitcoin para três finalidades: reforçar as reservas em dólares, pagar dividendos de ações preferenciais e apoiar recompras, podendo gerar até 1,25 mil milhões de dólares para as reservas, com limites de montante e mecanismos de aprovação do conselho de administração.

A Strategy vai vender uma grande quantidade de Bitcoin desta vez?

Não. A estrutura estipula claramente que não obriga à venda de qualquer Bitcoin. As três finalidades têm limites de montante individuais, e excedê-los requer nova autorização do conselho de administração. A empresa pode também suspender o programa a qualquer momento. Até 28 de junho, a Strategy ainda detinha 847.363 Bitcoins, no valor de aproximadamente 64,1 mil milhões de dólares, mantendo a posição principal inalterada.