Goldman Sachs: a correção do mercado de ações dos EUA não significa necessariamente que atingiu o topo, o peso das ações tecnológicas torna-se uma fonte de pressão no mercado.

BlockBeats notícias, 29 de junho, estrategistas do Goldman Sachs afirmam que a fraqueza das ações dos EUA esta semana se assemelha mais a um ajuste estrutural sob o peso das grandes ações de tecnologia, em vez de um sinal claro de que o mercado atingiu o pico.

Até à tarde de negociação da última sexta-feira, o índice S&P 500 ainda pode cair cerca de 1,5% ou mais esta semana. Apesar disso, o cenário macroeconómico que o mercado enfrenta não é totalmente negativo: o preço do petróleo caiu cerca de 10% esta semana, o rendimento da Treasury a 10 anos recuou mais de 10 pontos base para 4,37%, a inflação PCE core de maio ficou basicamente em linha com as expectativas, e os resultados da Micron também mostram que a procura relacionada com IA ainda é resiliente.

O que realmente está a pressionar o índice são as grandes ações de tecnologia. O Goldman Sachs afirma que as sete principais ações de tecnologia caíram geralmente entre 3% e 8% esta semana, e devido ao seu peso excessivo no S&P 500, os ganhos de outros componentes dificilmente conseguem compensar o arrasto. Ao mesmo tempo, a amplitude do mercado melhorou, com 8 dos 11 principais setores a subirem esta semana, e o S&P 500 de ponderação igual tem tido um desempenho superior ao índice ponderado pela capitalização de mercado este ano.

Isto significa que o mercado pode estar a passar de um mercado dominado por algumas gigantes tecnológicas para uma rotação setorial mais dispersa. Mas o Goldman Sachs também alerta que o ciclo de investimento em IA continua a ser um dos riscos mais acompanhados pelos investidores. Atualmente, as grandes empresas de Internet estão a passar de um modelo de ativos ligeiros para um modelo intensivo em capital, e embora o mercado tenha recompensado esta transição, também se preocupa cada vez mais com a sustentabilidade dos gastos de capital em IA.

O relatório aponta que o mercado ainda não viu sinais de uma desaceleração significativa nos gastos de capital em IA, mas as expectativas de consenso mostram que a intensidade de capital pode atingir o pico este ano ou no próximo. O Goldman Sachs também afirma que a escala atual de investimento em IA já está perto, ou pode até ultrapassar, o pico de investimento em tecnologia dos anos 90.

A conclusão do Goldman Sachs não é sair do mercado, mas sim recomendar que os investidores continuem a focar-se em ativos com dinâmica de lucros ascendente. Esta correção parece mais uma libertação de pressão de um mercado altamente concentrado do que um sinal de confirmação do fim do mercado altista.