A Morpho angariou $175M com uma avaliação de $2B da Paradigm e a16z.

O token é atualmente negociado a $1.14B — 43% abaixo da última ronda privada.
A Coinbase encaminha 63.5% dos depósitos em USD diretamente para os mercados da Morpho na Base. Isso são $2.3B.
$19M em taxas mensais. Múltiplo P/F de 5x vs Aave a 10x+.
A tese é clara: a Base a tornar-se o local institucional para empréstimos de capital tokenizado num mercado endereçável de $300 trillion.
Os números são imaculados.
Há apenas uma variável que pode transformar uma configuração de 3-4x em zero.
A Base teve 4 falhas do sequenciador em 4 dias na semana passada — 116 minutos de inatividade, depois 20, depois outra, depois mais de 2 horas em 28 de junho.
Estás a construir infraestrutura de liquidação institucional para mercados de capital globais num único sequenciador que cede sob carga.
O risco do protocolo da Morpho é mínimo.
O risco da infraestrutura da Base é a aposta inteira.
Esta é a matemática desconfortável: a Apollo a acumular via TWAP de 4 anos, a a16z e a Paradigm a comprar a $2B, a Coinbase a encaminhar a maioria da sua base de depósitos através do protocolo.
Toda essa convicção assenta sobre infraestrutura com quatro falhas em quatro dias.
As instituições não toleram tempo de inatividade.
$114 trillion em liquidação diária da DTCC opera em sistemas que não falham há décadas.
A Morpho está pronta para capital institucional.
A questão é se a Base está.
$MORPHO