Gigantes estrangeiros "unem-se" para aprofundar ativos chineses.

Na era em que a onda de IA está a varrer o mundo, o setor tecnológico chinês, especialmente a cadeia industrial de IA, tornou-se o principal ponto de entrada para os investidores estrangeiros alocarem ativos chineses. Várias instituições estrangeiras aumentaram significativamente as suas posições em ações tecnológicas chinesas, chegando mesmo a lançar derivados exclusivos para reforçar o investimento em líderes tecnológicos chineses de qualidade. Uma fonte de uma instituição estrangeira afirmou que o papel da China no panorama global de desenvolvimento da IA está a tornar-se cada vez mais importante, "atualmente, as ações tecnológicas chinesas beneficiam simultaneamente do impulso duplo do efeito de transbordo global da IA e da ascensão local da IA, mas ainda estão a ser negociadas com um desconto significativo. Acreditamos que esta reavaliação está apenas a começar".

◎ Repórter Wang Peng

A britânica Broad Capital planeia expandir ainda mais o seu investimento na China; a francesa CFM, um fundo de hedge quantitativo, inaugurou um novo escritório em Xangai; a equipa chinesa e estrangeira da J.P. Morgan Asset Management tem uma colaboração de alta frequência de "ida e volta"... Desde o início deste ano, as principais gestoras de ativos e gigantes quantitativos estrangeiros estão a aprofundar o mercado chinês em grupo.

E, catalisados pela onda de IA, o setor tecnológico chinês tornou-se uma área-chave para a alocação estrangeira: o fundo britânico Liontrust duplicou a sua proporção de ativos chineses este ano; o conhecido emissor americano de ETFs alavancados e inversos, ProShares, planeia lançar um ETF com alavancagem de 2x para uma única empresa A, marcando que os líderes tecnológicos chineses já estão entre os ativos principais globais.

Com a recuperação dos lucros, o apoio político e as vantagens únicas da indústria de IA, várias instituições estrangeiras acreditam que o mercado de ações chinês está a oferecer raras oportunidades de posicionamento para investidores globais.

Gigantes estrangeiros aprofundam o mercado chinês

Em maio deste ano, o gigante quantitativo britânico Broad Capital afirmou que planeia expandir ainda mais o seu investimento na China, incluindo o reforço da equipa local, a atualização do espaço de escritórios e o aprofundamento contínuo da presença no mercado chinês. A Broad Capital foi fundada em 1997 e, juntamente com AHL e Man Group, é conhecida como os "três gigantes quantitativos", gerindo globalmente cerca de 100 mil milhões de dólares.

No mesmo mês, o novo escritório do fundo de hedge quantitativo francês CFM no edifício Citigroup em Xangai foi oficialmente aberto.

Após a aquisição total do capital em 2023 e a mudança de nome, a J.P. Morgan Asset Management completa agora três anos de operação total. A CEO da J.P. Morgan Asset Management China, Wang Qionghui, disse recentemente que, após a operação total, a coordenação e sinergia com a sede global aumentaram significativamente. "No ano passado, os colegas estrangeiros da J.P. Morgan Asset Management visitaram a China para intercâmbios quase 300 vezes, enquanto dezenas de colegas chineses foram ao estrangeiro para intercâmbios. Esta 'ida e volta' não só permite que a voz do mercado chinês chegue ao mundo, mas também traz a experiência global para capacitar o mercado chinês", afirmou Wang Qionghui.

Wang Qionghui acrescentou que os colegas estrangeiros que vieram à China para pesquisa tiveram uma perceção intuitiva da vitalidade da economia e da indústria tecnológica chinesas, e também reconheceram profundamente a singularidade e o valor do mercado chinês.

Foco na alocação do setor tecnológico chinês

Na era em que a onda de IA está a varrer o mundo, o setor tecnológico chinês, especialmente a cadeia industrial de IA, tornou-se o principal ponto de entrada para os investidores estrangeiros alocarem ativos chineses. Várias instituições estrangeiras aumentaram significativamente as suas posições em ações tecnológicas chinesas, chegando mesmo a lançar derivados exclusivos para reforçar o investimento em líderes tecnológicos chineses de qualidade.

O produto principal da gestora de ativos britânica Liontrust Asset Management, o Liontrust Global Technology Fund, aumentou significativamente a sua alocação em ativos chineses desde o início deste ano. Os dados mais recentes mostram que, até junho deste ano, a alocação do fundo em ativos chineses atingiu 11%, duplicando em relação ao final do ano passado.

Especificamente, o fundo abriu posições em ações tecnológicas chinesas como Alibaba, AMEC e Zhongji Innolight, enquanto reduziu algumas ações tecnológicas americanas que tinham subido significativamente. Os gestores do fundo, Claire Pleydell-Bouverie e Storm Uru, explicaram recentemente a sua lógica de realocação, afirmando que a Inteligência Artificial Agente (Agentic AI), como "aplicação matadora", tem potencial para aumentar significativamente o retorno sobre o investimento das empresas de internet chinesas. Além disso, o mercado pode estar a subestimar a velocidade da localização da cadeia de fornecimento de equipamentos para fabrico de chips na China.

Vale a pena mencionar que a ProShares apresentou recentemente um documento de registo à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, planeando lançar um produto ETF que acompanha o desempenho diário da Zhongji Innolight com alavancagem de 2x. Se este produto for lançado, tornar-se-á o primeiro ETF diário com alavancagem de 2x para uma única empresa A de módulos óticos.

Um gestor de fundos estrangeiro sénior afirmou que a China já produziu empresas líderes mundiais em hardware de IA. O facto de a ProShares planeiar lançar um ETF com alavancagem de 2x focado na Zhongji Innolight mostra que esta se tornou uma empresa líder amplamente reconhecida no setor de comunicações óticas a nível global.

O responsável pelo investimento em ações temáticas da Ásia na Neuberger Berman, Wen Yandao, afirmou que o papel da China no panorama global de desenvolvimento da IA está a tornar-se cada vez mais importante, sendo as comunicações óticas um exemplo típico — algumas empresas líderes chinesas já estão profundamente integradas no sistema de compras dos principais fornecedores globais de serviços cloud, ocupando uma posição central e difícil de substituir na cadeia de fornecimento de módulos óticos.

"Atualmente, as ações tecnológicas chinesas beneficiam simultaneamente do impulso duplo do efeito de transbordo global da IA e da ascensão local da IA, mas ainda estão a ser negociadas com um desconto significativo. Acreditamos que esta reavaliação está apenas a começar", afirmou Wen Yandao.

Otimismo em relação às oportunidades de investimento de longo prazo no mercado de ações chinês

Com a recuperação contínua dos fundamentos do mercado A, a taxa de crescimento dos lucros a estabilizar e a recuperar, e a indústria de IA da China a mostrar vantagens de desenvolvimento únicas, vários bancos de investimento e gestoras de ativos estrangeiros estão unânimes em acreditar no valor de investimento de longo prazo do mercado de ações chinês.

Du Meng, vice-presidente e diretor de investimentos da J.P. Morgan Asset Management (China), acredita que, com o início da recuperação dos lucros das empresas cotadas, a atratividade dos ativos de capital chinês para investidores globais aumentará significativamente, com um grande espaço para recuperação das avaliações horizontais.

Meng Lei, analista de estratégia de ações chinesas do UBS Securities, afirmou que, no cenário base, espera-se que a taxa de crescimento dos lucros das empresas cotadas no mercado A este ano aumente de 3,9% no ano passado para 11%. "A médio prazo, o lançamento de políticas de apoio, o avanço constante do 'anti-concorrência interna' e o aumento da proporção de receitas no estrangeiro beneficiarão todos a melhoria da margem de lucro das empresas cotadas no mercado A", afirmou Meng Lei.

A AllianceBernstein Fund afirmou que as reformas sistémicas promovidas pela China a nível empresarial podem ser resumidas numa estratégia dupla de "restrição + incentivo": no lado da restrição, conter a concorrência "interna" e suprimir a fonte de despesas de capital ineficientes; no lado do incentivo, através de orientação de avaliação e consultas regulatórias, incentivar ativamente as empresas a aumentar o retorno para os acionistas.

Com a implementação gradual destas medidas, os efeitos positivos já começaram a surgir. A AllianceBernstein Fund acredita que, se esta tendência benigna continuar, a atratividade do mercado A para investimento pode sofrer uma melhoria sistémica. Especificamente: o aumento da distribuição de dividendos e da recompra de ações, combinado com o avanço constante do "anti-concorrência interna", impulsionará diretamente o retorno para os acionistas e os lucros empresariais, fornecendo um forte suporte para os preços das ações; a recompra de ações para cancelamento e a limitação da expansão cega de ativos ajudarão a melhorar a rotação de ativos e a eficiência operacional global das empresas; a introdução de mecanismos de avaliação da gestão do valor de mercado também promoverá eficazmente o alinhamento de interesses entre a gestão e os acionistas, consolidando ainda mais a base para o desenvolvimento saudável e de longo prazo do mercado A.

(Editado por: Xu Nannan)

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