ETF de Bitcoin à vista regista saída recorde de 4,06 mil milhões de dólares em junho, colapso da procura institucional assusta o mercado

Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registraram saída líquida de 4,06 mil milhões de dólares em junho, batendo o recorde histórico de 3,56 mil milhões estabelecido em fevereiro de 2025. Na semana passada, a perda de 1,79 mil milhões de dólares foi a segunda maior da história, e desde maio, a saída acumulada em dois meses é de quase 6,5 mil milhões, uma quantia equivalente ao valor total de mercado da Zcash (ZEC). O Bitcoin caiu cerca de 30% no primeiro semestre, e a MSTR despencou 45%.
(Notícia anterior: Fuga de retalhistas! ETFs de Bitcoin registam "6 dias consecutivos de saídas", o fundo do mercado estará à vista?)
(Contexto adicional: Massacre no mercado de criptomoedas! BTC cai para 58.800 dólares, ETH perde os 1.565 dólares, liquidações de 887 milhões em 24h)

Índice do artigo

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• Junho bate recorde de perdas: saída líquida de 4,06 mil milhões reescreve a história
• Da expectativa do IPO da SpaceX à retirada total: fuga de 6,5 mil milhões em dois meses
• Bitcoin cai 30% no primeiro semestre, MSTR desaba para metade: o efeito dominó da saída institucional
• Lições de investimento: reflexões sobre alocação de ativos perante a vaga de saídas de ETFs

Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA enfrentam a maior fuga de capital de sempre. De acordo com dados da SoSoValue, até 29 de junho, as saídas líquidas de junho atingiram os 4,06 mil milhões de dólares, superando oficialmente o recorde de 3,56 mil milhões estabelecido em fevereiro de 2025, tornando-se o pior mês do produto desde a sua estreia em janeiro de 2024.

Na semana passada (22 a 26 de junho), as saídas semanais foram de aproximadamente 1,79 mil milhões de dólares, a segunda maior da história. Estes números ainda podem sofrer ligeiras alterações nos últimos dois dias úteis do mês, mas a tendência geral é inquestionável: os investidores institucionais estão a retirar-se do campo dos ETFs de Bitcoin a uma velocidade sem precedentes.

Junho bate recorde de perdas: saída líquida de 4,06 mil milhões reescreve a história

As estatísticas da SoSoValue mostram que as saídas líquidas de junho ultrapassam largamente o anterior recorde de 3,56 mil milhões de fevereiro de 2025. Mais preocupante ainda é que esta fuga de capital não é um episódio isolado de um mês: em maio já tinham saído 2,43 mil milhões, totalizando 6,49 mil milhões em dois meses, um valor próximo do valor total de mercado da Zcash (ZEC), que continua a ser uma das 15 maiores criptomoedas do mundo por capitalização.

Desde o início do ano, as saídas líquidas acumuladas dos ETFs de Bitcoin à vista no primeiro semestre de 2026 ascendem a cerca de 5 mil milhões de dólares, o que significa que praticamente todo o primeiro semestre foi de perdas. Isto contrasta fortemente com o afluxo massivo de capital quando o produto foi lançado em 2024.

Da expectativa do IPO da SpaceX à retirada total: fuga de 6,5 mil milhões em dois meses

No início de junho, a SpaceX concluiu com sucesso o seu IPO no dia 12, e o mercado esperava que isso levasse as instituições a reavaliar os ativos cripto, impulsionando a procura por ETFs. No entanto, ao contrário do esperado, após o IPO da SpaceX, o capital dos ETFs de Bitcoin não só não refluiu, como acelerou a fuga.

Analistas apontam que o IPO da SpaceX absorveu a parcela de capital institucional que antes era alocada a ativos cripto. Num contexto de crescente incerteza macroeconómica, as instituições preferem alocar capital a ativos de nova economia como a SpaceX, que têm fluxos de caixa claros e modelos de negócio definidos, em vez de criptomoedas voláteis.

Isto reflete-se também nas tendências de alocação de ativos em Taiwan. Nos últimos anos, o setor segurador e as sociedades gestoras de fundos em Taiwan lançaram sucessivamente produtos ETF ligados a ações tecnológicas dos EUA, desde o 00757 (Uni FANG+) ao 00909 (Cathay Digital Payment Services), com o capital a concentrar-se em grandes ações tecnológicas. Em comparação, os ETFs de criptomoedas enfrentam a pressão do "efeito de absorção de capital das tecnológicas" a nível global.

Bitcoin cai 30% no primeiro semestre, MSTR desaba para metade: o efeito dominó da saída institucional

O colapso da procura institucional refletiu-se diretamente nos preços. O Bitcoin caiu cerca de 30% no primeiro semestre de 2026, com um desempenho inferior ao de quase todas as principais classes de ativos. A única que se saiu pior foi a Strategy (antiga MicroStrategy, código MSTR), uma empresa cotada conhecida por deter grandes quantidades de Bitcoin, cujas ações caíram 45% no semestre, uma queda ainda superior à do próprio Bitcoin.

O colapso da MSTR funciona como uma "versão alavancada" da vaga de saídas dos ETFs de Bitcoin: quando as instituições vendem simultaneamente ETFs de Bitcoin e ações da MSTR, ambas criam uma espiral negativa. Os dados da SoSoValue mostram que, sempre que os ETFs registam grandes saídas líquidas, a queda da MSTR tende a ser ampliada 1,5 a 2 vezes, refletindo a sua vulnerabilidade num ambiente de liquidez apertada.

É de notar que, apesar da gravidade da fuga de capital no primeiro semestre, algumas instituições continuaram a comprar. Um relatório recente da Fidelity indica que o número de empresas cotadas que detêm mais de mil Bitcoins duplicou no último ano, controlando atualmente cerca de 6% da oferta de BTC. No entanto, estas compras não conseguiram compensar a pressão de venda do lado dos ETFs.

Lições de investimento: reflexões sobre alocação de ativos perante a vaga de saídas de ETFs

Embora os investidores taiwaneses não possam negociar diretamente ETFs de Bitcoin à vista dos EUA na bolsa de Taiwan, ainda podem participar através de subcomissões ou corretoras estrangeiras. Esta vaga de saídas de ETFs oferece várias lições que merecem reflexão.

Em primeiro lugar, embora os ETFs proporcionem um canal regulamentado conveniente, também significam que o capital entra e sai mais rapidamente. O afluxo massivo no início do lançamento dos ETFs em 2024, contrastado com as perdas contínuas entre 2025 e 2026, mostra que a alocação de capital institucional em ativos cripto tem um caráter altamente cíclico. Os investidores taiwaneses que participam indiretamente no mercado cripto através de ETFs temáticos de pagamento como o 00909 devem também estar atentos a este risco de liquidez.

Em segundo lugar, a saída de 4,06 mil milhões de dólares dos ETFs de Bitcoin em junho, juntamente com os 2,43 mil milhões de maio, totalizando 6,49 mil milhões em dois meses, já equivale ao valor total de mercado de algumas criptomoedas de média capitalização. Isto significa que os ETFs deixaram de ser meramente "compradores adicionais" para se tornarem potenciais amplificadores da volatilidade dos preços, impulsionando as subidas quando o capital entra e acelerando as quedas quando foge.

No momento da publicação, o Bitcoin estava cotado a 59.727 dólares, com uma ligeira descida de 0,59% nas últimas 24 horas. Todo o mercado cripto está a monitorizar de perto os fluxos de capital dos ETFs nos últimos dois dias de junho; se as saídas diminuírem, poderá haver uma breve trégua na descida em julho.