O bilionário britânico Jeremy Grantham volta a criticar publicamente o Bitcoin. Ele aponta que o Bitcoin carece de suporte fundamental e fluxo de caixa, e que pode enfrentar uma recessão silenciosa com a diminuição da atenção no futuro.
Jeremy Grantham questiona novamente o valor de investimento de longo prazo do Bitcoin
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O bilionário britânico conhecido há muito tempo por prever bolhas de ativos, cofundador da GMO, Jeremy Grantham, volta a criticar publicamente o Bitcoin. Eleacredita，o maior risco futuro do Bitcoin pode não ser uma queda abrupta em curto prazo, mas sim, após o entusiasmo do mercado diminuir gradualmente, entrar num processo longo e lento de perda de valor.
Grantham afirma que o preço do Bitcoin se baseia principalmente no consenso do mercado e na confiança dos investidores, não gera fluxo de caixa por si só e carece de valor intrínseco avaliável pelos métodos tradicionais, portanto o preço depende fortemente da existência contínua da demanda do mercado. Se o interesse do mercado por criptomoedas diminuir gradualmente, o preço pode cair lentamente durante um longo período, em vez de uma correção abrupta única.
Ele acredita que o mercado muitas vezes equipara o rebentamento de uma bolha a um colapso violento, mas o padrão de recessão de alguns ativos é a diminuição gradual do volume de negociação, a saída lenta de capital e a redução contínua da atenção do mercado, resultando num longo período de baixa.
Acredita que o Bitcoin carece de suporte fundamental
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Grantham analisa o mercado usando há muito tempo uma perspetiva de investimento em valor. Ele afirma que as ações representam a rentabilidade futura das empresas, as obrigações oferecem rendimento fixo, os imóveis têm rendas, e o ouro também tem utilizações industriais e joalheiras; todos estes ativos têm uma base de valor relativamente clara.
Em contraste, ele acredita que o Bitcoin não tem fluxo de caixa nem fundamentos para construir modelos de avaliação, sendo difícil determinar uma faixa de preço razoável. As variações de preço são influenciadas principalmente pelo sentimento do mercado, fluxos de capital e confiança dos investidores; assim que o entusiasmo do mercado diminuir, a avaliação pode continuar sob pressão.
Grantham também afirma que a recente valorização do Bitcoin foi em grande parte impulsionada pela procura de investimento, enquanto a escala de pagamentos reais, aplicações comerciais e uso diário ainda é relativamente limitada. Se a velocidade de entrada de novos fundos abrandar, a procura do mercado também pode arrefecer.
A entrada de capital institucional não alterou a sua opinião
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Nos últimos dois anos, os ETFs spot de Bitcoin nos EUA foram sendo listados, e várias empresas cotadas incluíram Bitcoin na sua alocação de ativos, levando a uma maior participação de investidores institucionais no mercado. Alguns operadores de mercado acreditam que isto significa que o Bitcoin se está a integrar gradualmente no mercado financeiro mainstream.
Grantham, por outro lado, considera que o lançamento dos ETFs aumentou a conveniência do investimento e expandiu a escala do mercado, mas não alterou a natureza do Bitcoin de carecer de fluxo de caixa e suporte fundamental. Ele afirma que os produtos financeiros aumentam os canais de investimento, não o valor intrínseco do ativo em si.
Recentemente, o preço do Bitcoin tem sido afetado por taxas de juro elevadas, um dólar forte e saídas de capital. Grantham acredita que, quando a liquidez global se contrai e os investidores reajustam a alocação de ativos de risco, os ativos de alta volatilidade serão mais facilmente impactados, e o Bitcoin também pode enfrentar pressão de um crescimento mais lento da procura.
O mercado ainda está dividido quanto às perspetivas de longo prazo do Bitcoin
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A opinião de Grantham contrasta fortemente com os apoiantes das criptomoedas. Os apoiantes acreditam que o Bitcoin tem características como oferta fixa, descentralização e resistência à inflação; com os ETFs spot a atrair continuamente capital institucional e as empresas a adotarem gradualmente estratégias de tesouraria em Bitcoin, a procura de longo prazo ainda tem espaço para crescer.
Por outro lado, também há analistas que consideram que o Bitcoin está gradualmente a ser influenciado pelo ambiente macroeconómico global, incluindo política monetária, liquidez e apetite ao risco do mercado, todos fatores importantes que afetam o preço, pelo que a evolução futura pode não ser totalmente dominada pelo sentimento do mercado.
Grantham mantém a sua posição consistente de que o mercado acabará por regressar ao valor fundamental dos ativos. Ele prevê que os desafios futuros do Bitcoin provirão mais provavelmente da diminuição da atenção do mercado, da redução das entradas de capital e do abrandamento do crescimento da procura, e que estas mudanças podem durar vários anos, formando o que ele descreve como uma 'recessão silenciosa'.

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