Banco de Compensações Internacionais BIS critica: stablecoins "não cumprem os padrões de moeda sólida", podendo fragmentar o sistema financeiro global e enfraquecer a soberania dos bancos centrais.

O Banco de Compensações Internacionais (BIS) no seu mais recente relatório anual emitiu um forte aviso sobre as stablecoins, afirmando que os tokens digitais emitidos por entidades privadas "não cumprem os padrões de moeda sólida", e que a rápida expansão pode fragmentar o sistema monetário global, apelando aos bancos centrais para acelerarem a promoção de moeda do banco central tokenizada e moeda bancária comercial como alternativas de pagamento digital mais seguras.
(Contexto anterior: SWIFT critica "stablecoins são inúteis": Stablecoin não vai revolucionar as finanças atuais, pois apenas atende clientes e cenários específicos)
(Complemento de contexto: Como será a "forma final" da cadeia de stablecoins?)

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• Moeda do banco central tokenizada é a solução correta
• Capitalização de mercado das stablecoins aproxima-se dos 250 mil milhões de dólares, pressão regulatória aumenta
• Estudo do CBDC do Banco Central de Taiwan ainda em fase de prova de conceito

O Banco de Compensações Internacionais (BIS) no seu mais recente relatório económico anual emitiu um aviso severo sobre as stablecoins, afirmando que os tokens digitais privados liderados pelo USDT e USDC "não cumprem os requisitos básicos de uma moeda sólida", e que a rápida expansão pode levar à fragmentação do sistema monetário global e enfraquecer a soberania da política monetária dos bancos centrais.

O relatório do BIS aponta que, embora as stablecoins demonstrem vantagens na eficiência de pagamentos e liquidação transfronteiriça, o seu design subjacente tem falhas fundamentais: falta de garantia de liquidação final, ausência de um banco central como credor de última instância em crises de liquidez, e a formação de ilhas fechadas em diferentes redes blockchain, tudo isso impede que esta "moeda privada" assuma as funções centrais de uma moeda sólida.

Moeda do banco central tokenizada é a solução correta

O relatório apela aos bancos centrais e instituições financeiras para acelerarem o desenvolvimento de "moeda do banco central tokenizada" (tokenized central bank money) e "depósitos bancários comerciais tokenizados" (tokenized commercial bank deposits) como alternativas às stablecoins. O BIS considera que apenas ao tokenizar com base no sistema monetário existente, incluindo a função de liquidação final do banco central, seguro de depósitos e quadro de conformidade KYC/AML, é possível aumentar a eficiência sem sacrificar a estabilidade monetária e a integridade financeira.

Esta posição está alinhada com a visão do "Registo Unificado" (Unified Ledger) que o BIS tem promovido nos últimos anos: integrar moeda do banco central, moeda bancária comercial e ativos tokenizados numa plataforma partilhada, permitindo liquidação atómica e pagamentos programáveis.

Capitalização de mercado das stablecoins aproxima-se dos 250 mil milhões de dólares, pressão regulatória aumenta

Atualmente, a capitalização total do mercado global de stablecoins aproxima-se dos 250 mil milhões de dólares, com o USDT e USDC a representarem mais de 85% do mercado. O BIS teme que, se as stablecoins continuarem a crescer ao ritmo atual, o controlo dos bancos centrais sobre os sistemas de pagamento nacionais diminuirá gradualmente, especialmente nos mercados emergentes, onde as stablecoins em dólar já se tornaram efetivamente uma "moeda sombra" em alguns países.

O relatório também alerta que as blockchains públicas (como Ethereum, Solana), como camada de liquidação das stablecoins, os seus mecanismos de validação descentralizados não podem oferecer a mesma finalidade jurídica que o sistema de liquidação bruta em tempo real (RTGS) dos bancos centrais, podendo desencadear riscos sistémicos sob pressão extrema do mercado.

Estudo do CBDC do Banco Central de Taiwan ainda em fase de prova de conceito

Note-se que, embora o Banco Central de Taiwan tenha iniciado há vários anos o estudo do CBDC, ainda se encontra na fase de prova de conceito e testes técnicos, sem um calendário de implementação claro. Em comparação, o yuan digital da China já cobre 260 milhões de utilizadores de carteiras, e o euro digital da UE entrou na fase de preparação. Se este relatório do BIS obtiver consenso regulatório internacional, poderá acelerar o avanço das políticas de Taiwan nas duas frentes: CBDC e regulação de stablecoins.

No momento da publicação, o USDT estava cotado a 0,9998 dólares e o USDC a 0,9999 dólares, não havendo reação significativa do mercado ao relatório do BIS.