O que normalmente queremos dizer com "respeitar as leis do mercado"? O que estamos a respeitar?

1️⃣ Deus não gosta de pessoas mais inteligentes do que Ele.
Pela mesma lógica, o mercado também não gosta de pessoas presunçosas; ele fará com que a riqueza se afaste daqueles que se acham demasiado inteligentes.
2️⃣ O mercado é um grande sistema.
A maioria das pessoas não consegue vencer o mercado a longo prazo, porque a maior parte do timing do mercado leva a perder os movimentos de subida cruciais; a maior parte da autoconfiança transforma-se em custos de transação; a maior parte dos sucessos de curto prazo não consegue provar capacidade a longo prazo.
3️⃣ O retorno do investimento ativo é extremamente baixo.
Teoricamente, a soma dos retornos globais de todos os investidores ativos não pode exceder o índice geral; na prática, depois de deduzir os custos de transação, o retorno do investimento ativo é ainda mais baixo.
Aqui, a explicação do Professor Wu Jun tem um número interessante que torna tudo claro:
Suponha que o retorno total anual do mercado seja de 7,2% (o que é, de facto, o retorno médio do mercado de ações dos EUA nos últimos trinta anos).
Metade das pessoas são investidores passivos, que compram fundos de índice e não fazem nada. Assim, o que obtêm, globalmente, é basicamente o retorno médio do mercado: 7,2%.
A outra metade são investidores ativos, incluindo gestores de fundos, instituições e investidores de retalho. Eles estudam empresas todos os dias, analisam a macroeconomia, observam gráficos, fazem transações e tentam comprar na baixa e vender na alta.
Mas o problema é: se o retorno total do mercado é de 7,2% e os investidores passivos já ficaram com 7,2%, então o grupo de investidores ativos, no seu todo, só pode obter 7,2%.
Não é possível que todos os investidores ativos superem o mercado.
Porque a parte que tu ganhas a mais vem necessariamente da parte que outro investidor ativo ganha menos ou perde.
Portanto, o investimento ativo não é essencialmente "todos juntos superando o mercado", mas sim:
Um grupo de pessoas a competir entre si, e no final o todo regressa à média do mercado.
Se ainda somarmos as comissões de transação, o imposto de selo, as taxas de gestão, os custos de investigação, os custos de tempo, os custos emocionais e os custos dos erros causados por operações frequentes.
Falando ainda das instituições: em 2025, entre os fundos ativos de grande capitalização dos EUA, 79% dos fundos ativos de ações de grande capitalização tiveram desempenho inferior ao S&P 500; alargando para 10 anos, a proporção de fundos ativos de ações de grande capitalização dos EUA que tiveram desempenho inferior ao S&P 500 aproxima-se dos 90%
Não te aches sempre muito bom, que és um sortudo. Em vez disso, humilha-te até ao pó e pensa bem.
O nosso adversário não é o mercado em si, mas sim: o grupo de pessoas mais inteligentes de todo o mercado, os teus próprios custos de transação, as tuas próprias emoções e aquele "eu" que acha sempre que "percebe mais do que os outros".