#USNetCapitalInflowsHitRecord884B Porque é que o Capital Global Não Consegue Parar de Fluir para os EUA

#USNetCapitalInflowsHitRecord884B Porque é que o capital global não consegue parar de fluir para os EUA
Pois bem, aqui está o título que tem circulado: as entradas líquidas de capital nos EUA atingiram um recorde de 884 mil milhões de dólares nos 12 meses terminados em abril de 2026. Este número é verdadeiramente impressionante. Para o colocar em perspetiva, é quase o triplo do que era no início de 2025, e supera claramente o pico anterior de cerca de 400 mil milhões de dólares em 2021.

Não é apenas um grupo de compradores. Toda a gente está a participar. Só em abril, as compras do setor privado de ações dos EUA atingiram um recorde de 763 mil milhões de dólares. E não são apenas os investidores de retalho; as instituições oficiais, como os bancos centrais estrangeiros, também estabeleceram um recorde, comprando 121 mil milhões de dólares em ativos dos EUA, mais do dobro do que compravam no início do ano. Os investidores estrangeiros adicionaram uma quantia líquida de 206 mil milhões de dólares em títulos de longo prazo dos EUA só em abril. O apetite global por ativos dos EUA nunca foi, honestamente, tão elevado.

Os Três Grandes Impulsionadores
Então, porque é que isto está a acontecer? Várias coisas estão a convergir ao mesmo tempo.

1. A geopolítica mudou: Os EUA e o Irão assinaram uma extensão da trégua de 60 dias em meados de junho, reabrindo o Estreito de Ormuz. Os preços do petróleo caíram, os receios de inflação arrefeceram e os investidores globais voltaram a afluir aos ativos de risco dos EUA em questão de dias. Na semana que terminou a 17 de junho, os fundos de ações dos EUA atraíram 38,4 mil milhões de dólares — a maior entrada semanal desde novembro de 2024. Só os fundos tecnológicos captaram um recorde de 21,5 mil milhões de dólares nessa semana, com as ações de IA e computação quântica a liderar a carga.

2. A economia dos EUA está a superar as expectativas: O índice de surpresa económica dos EUA tem sido positivo desde abril, os lucros continuam a superar as expectativas e o Nasdaq 100 está perto dos 29.300 pontos, após ter atingido máximos históricos no início de junho. A combinação de gastos em infraestruturas de IA, IPOs massivos como o da SpaceX e a construção de centros de dados de hiperescala criou uma narrativa de "o vencedor fica com tudo". Os alocadores estrangeiros estão a sobreponderar os EUA porque o crescimento futuro parece uma mistura de poder computacional, energia e trabalho — e, neste momento, nenhuma outra região oferece essa combinação.

3. A procura por títulos do Tesouro mantém-se forte: Mesmo com uma enxurrada de nova oferta — o Tesouro espera pedir emprestado 189 mil milhões de dólares no 2.º trimestre e mais 671 mil milhões no 3.º trimestre — os compradores estrangeiros estão a intensificar-se. Aumentaram as compras de notas a dois e cinco anos nos leilões de junho, com as compras de notas a cinco anos a subir 6,3%. As participações estrangeiras em bilhetes de curto prazo também subiram 91,6 mil milhões de dólares em fevereiro e continuaram a aumentar ao longo do 2.º trimestre.

O Panorama Geral
O capital não está apenas a afluir à tecnologia. Há aqui uma verdadeira amplitude. Nessa mesma semana que terminou a 17 de junho, os fundos de pequena capitalização registaram entradas de 6,5 mil milhões de dólares, os fundos de múltiplas capitalizações adicionaram 5 mil milhões e as médias capitalizações receberam 1,4 mil milhões. Os fundos do setor industrial atraíram 2,35 mil milhões de dólares, a sua melhor semana desde março. Os fundos de obrigações prolongaram a sua sequência de vitórias para nove semanas consecutivas, com 9,85 mil milhões de dólares em compras líquidas, e os fundos do mercado monetário inverteram as saídas anteriores para atrair 53,25 mil milhões de dólares. O dinheiro disponível continua a ser colocado primeiro em ativos em dólares.

O Que Significa
Uma economia forte está a combinar-se com uma moeda forte. O índice do dólar mantém-se acima de 101,45. Estas entradas recorde estão a suportar os múltiplos das ações, a comprimir os prémios de prazo dos títulos do Tesouro e a dar ao Tesouro margem para financiar o défice sem aumentar os juros.

Mas há sempre um risco. É a concentração. Se os lucros da IA desiludirem ou a calma geopolítica se quebrar, a reversão pode ser abrupta porque as posições estão tão unilaterais. Por enquanto, porém, a direção é clara: os ativos dos EUA são a âncora de liquidez e crescimento globais em 2026. O capital está a votar com a sua carteira, e a contagem de votos está a avançar a um ritmo recorde.