#STRCHitsAllTimeLow

As ações preferenciais STRC da Strategy, as Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred concebidas para se manterem estáveis a um valor nominal de $100, caíram para um mínimo histórico de $74,57 no fecho de 26 de junho, com indicações de pré-mercado a deslizar ainda mais para $71,90.
Isto representa um desconto de 25,4% face ao valor nominal, um colapso impressionante para um título comercializado como um veículo de rendimento estável.
O declínio tem sido implacável.
A STRC foi negociada a $89 a 17 de junho, caiu abaixo de $83 intradiário a 19 de junho, fechou a $88,59 a 20 de junho com 10,7 milhões de ações negociadas, e depois mergulhou abaixo de $75 a 26 de junho com mais 6,28 milhões de ações negociadas.
A causa principal é o mercado em baixa do Bitcoin.
O BTC a aproximadamente $59,943, caindo mais de 50% do seu recorde de outubro de 2025 de $126.000, destruiu o prémio que os investidores atribuíam anteriormente à estrutura de capital da Strategy.
Na sexta-feira, 26 de junho, o mNAV empresarial da Strategy, o rácio que compara o seu valor total de mercado com o valor das suas participações em BTC, caiu abaixo de 1 pela primeira vez, significando que o mercado agora valoriza toda a empresa a menos do que o bitcoin que detém.
A Strategy detém mais de $13 mil milhões em perdas não realizadas de BTC, um montante que excede as capitalizações de mercado da Dogecoin, Cardano, Chainlink e centenas de outros tokens combinados.
O colapso da STRC paralisou o principal mecanismo de captação de capital da Strategy.
Como a STRC é negociada bem abaixo de $99, a empresa pausou o seu programa de emissão de ações no mercado.
Emitir novas STRC perto de $74 enquanto paga $11,50 por ação anualmente em dividendos implica um custo de financiamento efetivo acima de 15%, muito acima da taxa anunciada de 11,5%.
No final de maio, a Strategy vendeu 32 BTC por $2,5 milhões para financiar dividendos da STRC, marcando a primeira venda de bitcoin da empresa, uma inversão total da sua ética de apenas acumulação.
A TD Cowen mantém uma classificação de Compra na ação ordinária da MSTR com um alvo de $400, mas a trajetória da ação preferencial conta uma história diferente.
A rival Strive lançou um produto preferencial concorrente, SATA, pagando dividendos diários, adicionando pressão competitiva.
A taxa de dividendos foi congelada em 11,50% durante quatro meses consecutivos, apesar da ação ser negociada abaixo do valor nominal, sugerindo que a Strategy está a equilibrar obrigações de caixa contra o risco de custos crescentes.
Para os investidores em ações preferenciais, o rendimento efetivo de 15,4% aos preços atuais é tentador, mas traz riscos reais:
Os dividendos não são garantidos.
O título é perpétuo, sem maturidade.
Uma nova descida do BTC poderia empurrar a STRC para $60 ou abaixo.
A questão é se o rendimento compensa o risco estrutural, e agora o mercado está a responder que não.
@Gate_Square