Na semana passada, durante quatro dias consecutivos, houve uma grave divergência na queda das ações individuais, especialmente na sexta-feira, quando as ações acompanharam o índice com ajustes significativos. O número de ações em queda foi perto de 4.700, e as que caíram mais de 5% foram quase mil, além de 44 ações com limite de queda. [Fórum de Ações Tao]
O mercado atual não é apenas uma tendência estruturada, mas também há muitas ações zumbis com volume de negociação baixo, como as da Bolsa de Valores de Pequim: 汇隆活塞, 雷特科技, 世昌股份, 永顺生物, 放大新材, 鸿智科技, 广厦环能, 大唐药业, 爱舍伦, etc., com volume diário de apenas 3-5 milhões de yuans. Sem volume, os preços das ações continuam a estabelecer novas mínimas históricas.
Muitas ações caíram não apenas pela metade, mas possivelmente 70% do pico. Por exemplo, 赛力斯 etc. O mercado em alta é apenas para tecnologia; para muitas indústrias e ações antigas, é um mercado brutal, com uma brutalidade comparável às perdas do mercado em baixa de 2022-2024.
Agora, há cerca de cem ações com volume diário inferior a 10 milhões de yuans, mais de 600 com volume inferior a 30 milhões, mais de 1.300 com volume inferior a 50 milhões, e mais de 2.000 com volume inferior a 80 milhões, quase metade do mercado.
A principal razão para o baixo volume diário de ações individuais é o efeito de sucção das ações de tecnologia, levando muitas ações a quedas contínuas.
Nos 114 dias de negociação do ano, o índice Shanghai Composite subiu apenas 1,47%. No ano, 98 ações caíram mais de 50%, 347 ações caíram mais de 40%, 1.168 ações caíram mais de 30%, 2.337 ações caíram mais de 20% e 3.256 ações caíram mais de 10%, superando em muito a queda mediana.
As grandes quedas no ano não se limitam a ações de microcapitalização; algumas ações com capitalização superior a 10 bilhões de yuans também sofreram quedas severas. A 常山药业 caiu mais de 63%, 浙江东日 caiu mais de 56%, 赛力斯 caiu 50,23%, e ações como 中宠股份, 海南机场, 普天科技, 弘元绿能, 海峡股份, 科博达, 江淮汽车, 东鹏饮料, 淳中科技 estão perto de cair pela metade.
Com a queda das ações, até os grandes investidores de colocação privada sofreram perdas significativas. Este mês, o investidor individual Zhang Jianping reduziu sua participação na 江淮汽车 em 9,235 milhões de ações em 9 dias de negociação, realizando cerca de 290 milhões de yuans. Desde a colocação privada em fevereiro, ele perdeu 450 milhões de yuans de um investimento de 1 bilhão.
Até agora, os rácios P/E dinâmicos das indústrias de nível 2 da Shenwan, como produtos químicos eletrónicos (130x), fibra de vidro (129x), componentes eletrónicos (100x), comunicações (97,4x), materiais não metálicos (102x), estão no percentil 100%. Os semicondutores estão atualmente a 141x, a ótica eletrónica a 65,9x. Na parte inferior, a medicina tradicional chinesa a 17,9x, metais preciosos a 18,1, seguros a 6,35, equipamentos navais a 28, hotelaria e restauração a 21, jogos a 18, títulos a 15,3, metais industriais a 14. Estas indústrias estão em percentis históricos inferiores a 10%.
Em termos de ganhos e perdas por setor: materiais de construção, devido ao envolvimento em fibra de vidro eletrónica, substratos de laminados revestidos de cobre, resina PPE, materiais upstream para PCBs de alta frequência para servidores de IA, com procura explosiva e preços a disparar, o setor subiu 148%. O setor de comunicações, envolvendo módulos óticos, CPO, chips óticos de alta velocidade, fibras óticas, subiu mais de 75%. O setor eletrónico, envolvendo substratos de PCB, chips de memória, ótica eletrónica, eletrónica de consumo, AIPC, toda a cadeia de hardware de computação, subiu mais de 60%. Outros setores com bom desempenho: equipamentos mecânicos (+21,6%), metais não ferrosos (+19,3%), equipamentos elétricos, química básica, carvão, defesa nacional. As maiores perdas: transportes (-30%), comércio retalhista, agricultura e pesca, cuidados de beleza, alimentos e bebidas, finanças não bancárias, imobiliário, eletrodomésticos, bancos, etc.
Os conceitos quentes incluem: produtos químicos eletrónicos, conceito PCB, componentes, chips de memória, CPO, empacotamento avançado, fibra ótica, equipamentos semicondutores, máquinas de litografia, diamantes cultivados, folha de cobre, substrato de vidro, fotorresiste, conexão de cobre de alta velocidade, carboneto de silício, fosforeto de índio, etc. Provavelmente, os setores que não estão nestes pontos quentes sofreram perdas significativas.
Do ponto de vista técnico, recentemente, as linhas diárias e semanais do Shanghai Composite quebraram o suporte da banda média de Bollinger. As linhas de 60 minutos e 30 minutos estão a mover-se ao longo da banda inferior. O MACD com barras verdes não mostra encurtamento, ainda há possibilidade de ajuste contínuo. As médias móveis diárias atravessaram múltiplas linhas, quebrando todas as médias exceto a anual. A linha semanal quebrou a média de 30 semanas, formando uma grande vela de baixa com volume. Tecnicamente, o mercado está fraco e perigoso. A tendência principal pode ser a consolidação entre 3800-4200 pontos.
Assim, a negociação deve ser cautelosa: não investir tudo, nem perseguir ativos em alta. Na verdade, a melhor forma de negociar este ano é focar em tecnologia e seguir a tendência para fazer balanços: reduzir quando sobe, comprar quando cai, repetidamente.
O foco ainda está nessas direções quentes, mas antes do relatório semestral, a volatilidade pode ser grande, com ajustes de avaliação. Ir para ações antigas com volume diário extremamente baixo não é sábio; sem participação de capital, as quedas são enormes, todas são posições presas. Ainda é melhor procurar oportunidades em subdireções de tecnologia, como 长鑫, equipamentos semicondutores, substratos de vidro.
Notícias importantes do fim de semana:
Subsídios nacionais continuam! O terceiro lote de 62,5 mil milhões de yuans já foi alocado. Desde o início do ano, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, em conjunto com o Ministério das Finanças e outros departamentos, tem alocado trimestralmente fundos de obrigações especiais de longo prazo para apoiar a troca de bens de consumo usados por novos, promovendo um ritmo mais estável, uso equilibrado e ordenado dos fundos, e os efeitos das políticas continuam a manifestar-se.
Segundo relatos da mídia, a Apple está a fazer lobby junto do governo Trump para obter permissão para comprar chips de memória da 长鑫存储, que está na lista negra do Pentágono. A Apple anunciou na quinta-feira que vai aumentar os preços do iPad e MacBook, afirmando que já não pode evitar para os clientes o impacto do aumento dos custos de memória e chips de armazenamento devido à construção de data centers de IA.
Lucros por setor de janeiro a maio: fabrico de materiais especiais para eletrónica: +665,4%; fabrico de dispositivos optoelectrónicos: +53,8%; fabrico de dispositivos semicondutores discretos: +40,6%; fabrico de circuitos eletrónicos: +19,7%. Fundição e laminação de metais não ferrosos: +117,1% em relação ao ano anterior; fabrico de computadores, comunicações e outros equipamentos eletrónicos: +103,9%; fabrico de produtos químicos e matérias-primas: +71,6%; extração e lavagem de carvão: +33,5%; extração de petróleo e gás natural: +17,2%; indústria têxtil: +11,7%; fabrico de equipamentos gerais: -0,2%; produção e fornecimento de eletricidade e calor: -4,1%; fabrico de equipamentos especiais: -5,5%; processamento de produtos alimentares agrícolas e secundários: -13,3%; fabrico de máquinas e equipamentos elétricos: -13,7%; fabrico de automóveis: -19,8%; fundição e laminação de metais ferrosos: -37,4%; fabrico de produtos minerais não metálicos: -48,9%; processamento de petróleo, carvão e outros combustíveis: passou de prejuízo para lucro.
Os três principais índices dos EUA fecharam em queda em 26 de junho. No fecho, o Dow Jones caiu 44,51 pontos para 51.876,11, uma queda de 0,09%; o S&P 500 caiu 3,47 pontos para 7.354,02, uma queda de 0,05%; o Nasdaq Composite caiu 60,98 pontos para 25.297,62, uma queda de 0,24%. Na semana, o Dow subiu 0,60%, o Nasdaq caiu 4,60% e o S&P 500 caiu 1,95%.
Em 1 de junho, as primeiras 12 gestoras de fundos e 195 fundos adotaram oficialmente os benchmarks de desempenho ajustados. Do funcionamento do mercado no último mês, o ajuste inicial dos benchmarks foi implementado de forma estável e os efeitos da reforma começaram a aparecer. Na noite de 26 de junho, quase cem gestoras de fundos emitiram anúncios coletivos, ajustando os benchmarks de desempenho de vários dos seus fundos e revendo os contratos dos fundos e outros documentos legais, envolvendo milhares de produtos de fundos. Isto marca o início do segundo lote de ajustes de benchmarks para produtos de fundos públicos, significando que a reforma dos benchmarks dos fundos públicos passou da 'fase piloto' para a 'fase de implementação total'.
A taxa de natalidade na Coreia do Sul continua a aumentar. Os dados mais recentes mostram que o número de recém-nascidos em abril aumentou 18% em relação ao ano anterior, o nível mais alto desde 2019. As principais razões incluem o aumento do número de casamentos registados. Alguns comentários dizem que o mercado em alta contínuo traz efeitos de riqueza, libertando a procura de casamento e fertilidade. Quando as carteiras estão cheias e há confiança, as pessoas ousam consumir e ter filhos. Na China, o número total de recém-nascidos caiu de 9,54 milhões em 2024 para 7,92 milhões no ano passado, a taxa de natalidade mais baixa desde 1949. No mesmo período, o número de mortes aumentou de 10,93 milhões em 2024 para 11,31 milhões. A taxa de mortalidade anual foi de 8,04‰, e a taxa de crescimento natural da população foi de -2,41‰.
A Ningquan Asset e a Banxia Investment alertaram que o mercado global de ações de IA formou uma 'superbolha' e o risco de rebentar está próximo. A Ningquan apontou que a bolha de IA na China está concentrada na área de infraestrutura, com empresas relevantes sem fosso de longo prazo e avaliações severamente desligadas dos fundamentos. A Banxia acredita que a empresa americana de IA Anthropic está sob pressão de receitas, com custos de token a aumentar e concorrência intensificada, constituindo riscos descendentes. Ambas as gestoras afirmaram que não participarão mais na atual febre da IA e apelam aos investidores para terem cuidado ao perseguir altos.
A DeepSeek lançou a atualização do modelo de IA versão V4, introduzindo o quadro de descodificação especulativa DSpark, com velocidade de inferência até 85% mais rápida. Esta atualização foca na otimização de engenharia, não na iteração da arquitetura do modelo, e também abriu o código da ferramenta completa DeepSpec para reduzir a barreira de implementação. O DSpark melhora a eficiência através da pré-geração de conteúdo por um modelo de rascunho leve e verificação pelo modelo principal, reduzindo o desperdício de computação. Em testes de tráfego real de utilizadores, a velocidade de geração do utilizador aumentou 60% a 85% com o mesmo débito. Os modelos de IA chineses, com a sua relação custo-benefício, estão a impulsionar o aumento da taxa de utilização global, com uma quota superior a 60%, desafiando o domínio das empresas americanas.
No dia 28, segundo as últimas notícias, o governo dos EUA está prestes a permitir que a Anthropic restaure o acesso ao seu mais recente grande modelo Fable 5. Anteriormente, em 12 de junho, o governo dos EUA, por razões de segurança nacional, emitiu uma ordem de controlo de exportação de emergência à empresa de IA Anthropic, exigindo que proibisse imediatamente entidades estrangeiras de aceder aos seus mais recentes grandes modelos Fable 5 e Mythos 5. A notícia causou ampla preocupação no mercado relativamente a ações de conceito de IA e poder computacional.
O ouro caiu pelo quarto mês consecutivo. No último mês, o preço do ouro caiu mais de 10%. A ferramenta FedWatch da Chicago Mercantile Exchange mostra que os traders atualmente estimam uma probabilidade de cerca de 59% de aumento das taxas pelo Fed em setembro, abaixo dos 64% anteriores. Como o ouro é um ativo sem juros, o arrefecimento das expectativas de aumento das taxas é normalmente favorável ao ouro, mas o sentimento do mercado continua cauteloso. A narrativa do preço do ouro mudou. Anteriormente, quando o conflito Irão-EUA se intensificava, o ouro subia e o petróleo caía, mostrando uma correlação negativa clara. Mas agora, os movimentos de preços destes dois ativos podem estar a convergir, ambos a cair. Analistas da CPM Group previram no seu relatório que a tendência de queda do preço do ouro continuará nas próximas semanas. Os analistas apontam que a queda se deve à venda por parte dos investidores. As recentes pressões sobre o ouro devem-se a várias razões, incluindo o forte desempenho dos mercados de ações globais, a volatilidade do mercado obrigacionista, a recuperação do transporte de petróleo bruto pelo Estreito de Ormuz que levou à queda dos preços do petróleo, os comentários recentes de tendência hawkish do presidente do Fed, Warsh, e os dados económicos continuamente mais fortes do que o esperado.
A investigação e desenvolvimento de ímanes supercondutores para reatores de fusão nuclear alcançou um importante avanço: no dia 27, o maior componente supercondutor da infraestrutura nacional de ciência e tecnologia 'Instalação de Investigação Abrangente de Sistemas Chave do Reator de Fusão' – o íman de campo toroidal – completou o seu processo final de fabrico e passou na aceitação por especialistas. Ao mesmo tempo, o íman da bobina solenóide central supercondutor de alta temperatura também completou testes de parâmetros em condições de plena carga, com desempenho central a atingir o nível líder internacional.

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