Wall Street escolhe XRP, XLM e POL, mas os detentores podem não receber pagamento.

Um proeminente analista de criptomoedas está a alertar que alguns detentores de XRP, XLM e Polygon podem estar "a segurar o saco para Wall Street sacar", apesar de um grande endosso de um dos maiores gestores de ativos do mundo.

O foco do último vídeo no YouTube de Summer, também conhecida como Fire Hustle, é uma nova divisão de criptomoedas lançada pela Franklin Templeton, que gere cerca de 1,78 biliões de dólares, e o desconfortável fosso entre a adoção institucional de blockchains e o valor real que flui para os seus tokens nativos.

Franklin Templeton Apoia Três Redes com Diferentes Tokenomics

A Franklin Templeton, um peso-pesado das finanças tradicionais com décadas de existência, adquiriu uma empresa de ativos digitais e criou uma unidade de criptomoedas dedicada a grandes clientes, incluindo fundos soberanos. Segundo o analista, a empresa nomeou quatro blockchains como infraestrutura principal; três são favoritas do retalho: XRP, Stellar (XLM) e Polygon (POL).

A afirmação chave de Fire Hustle: "Uma blockchain pode processar milhares de milhões de dólares em negócios para as maiores instituições e o token que tens na tua carteira pode não capturar quase nenhum desse valor." O que importa é saber se os fluxos institucionais são forçados a passar pelo token nativo, ou se podem circular por cima através de stablecoins e ativos tokenizados sem necessidade de o deter.

É aqui que as três redes divergem acentuadamente. A Ripple, empresa por detrás do XRP, lançou a sua própria stablecoin, a RLUSD. O analista argumenta que esta stablecoin compete agora diretamente com o papel original do XRP como "ativo-ponte".

Se os bancos conseguirem liquidar fluxos transfronteiriços em RLUSD, têm "zero razões para assumir o risco de preço de deter XRP", mesmo que a Ripple feche acordos com a BlackRock, Deutsche Bank e Mastercard. Diz-se que a RLUSD cresceu para quase 2 mil milhões de dólares em oferta, enquanto o preço do XRP caiu desde as máximas de 2023.

A Atualização da Stellar e a Alteração do Mecanismo de Queima da Polygon Mudam o Jogo

A Stellar, há muito usada como uma via de pagamentos e liquidação barata, sofreu historicamente de "fuga" de valor: as instituições podiam usar a rede sem precisar de deter muito XLM.

Uma atualização chamada Soroban mudou essa dinâmica, diz o analista, ao permitir que produtos financeiros completos — empréstimos, rendimentos e outros serviços on-chain — sejam construídos diretamente na Stellar.

Isto mantém a atividade on-chain em vez de migrar para outro lado. O valor dos ativos do mundo real na Stellar, como fundos do Tesouro tokenizados, cresceu 91% num só trimestre para mais de 1,5 mil milhões de dólares, segundo Summer, também conhecida como Fire Hustle.

A Franklin Templeton nomear explicitamente o XLM acrescenta impulso a essa tendência. Ainda assim, a Stellar Development Foundation detém um grande tesouro de XLM e liberta tokens para financiar o ecossistema, criando uma pressão de venda persistente. Os baixos custos de transação também significam que os utilizadores não precisam de saldos elevados para interagir com a rede.

A Polygon, entretanto, é apresentada como a mais subvalorizada das três. O seu token, POL, "teve um ano muito mau", sendo negociado perto do fundo do seu intervalo. Mas a Polygon queima uma parte dos tokens em cada transação.

A analista cita uma taxa de queima efetiva de cerca de 3,5% ao ano — mais do dobro das suas recompensas de staking — o que significa que uma maior utilização da rede deve diminuir a oferta líquida.

A atividade de aplicações como a Polymarket, um mercado de previsões construído na Polygon, e a utilização da Polygon por parte da Franklin Templeton nos bastidores de um fundo tokenizado já estão a alimentar essa queima. No entanto, o lado do negócio continua a dar prejuízo; a Polygon Labs terá perdido mais de 26 milhões de dólares no último ano, uma vez que os custos operacionais excederam as receitas de taxas.

Porque É Que Isto É Importante para os Investidores de Criptomoedas

A Fire Hustle apresenta isto como a "verdade brutal" para os detentores de tokens: as vitórias empresariais e as parcerias com grandes marcas não se traduzem automaticamente na valorização dos tokens. Os tokens só beneficiam se estiverem estruturalmente integrados na forma como o valor flui através da rede — através de taxas de gás obrigatórias, queimas, colaterais ou mecanismos semelhantes — e não forem postos de lado por stablecoins ou contabilidade off-chain.

Summer sublinha que esta é uma tese, não uma garantia. A adoção institucional pode ser lenta, a economia dos tokens pode ter um desempenho inferior, e choques macroeconómicos mais amplos podem inundar tudo. Mas, à medida que a Franklin Templeton e outros intervenientes legados constroem silenciosamente on-chain, a distinção entre "rede a vencer" e "token a vencer" está a tornar-se cada vez mais difícil de ignorar para os investidores.

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Perguntas Frequentes:

A mudança da Franklin Templeton garante ganhos de preço para o XRP, XLM ou POL? A Fire Hustle enfatiza que a utilização institucional de uma blockchain não significa automaticamente que o seu token nativo vá capturar valor.

Porque é que a stablecoin RLUSD da Ripple é vista como um problema para o XRP? Porque os bancos podem usar a RLUSD para liquidar pagamentos sem deter XRP, minando potencialmente a tese original do XRP como moeda-ponte.

O que mudou com a atualização Soroban da Stellar? A Soroban adicionou capacidades de contratos inteligentes, permitindo que produtos financeiros mais complexos vivam diretamente na Stellar em vez de a tratarem como uma simples via de pagamentos.

Como é que a queima de tokens da Polygon afeta os detentores de POL? Se a atividade da rede aumentar, mais POL é queimado, reduzindo a oferta. O analista argumenta que isto dá ao POL um caminho de captura de valor mais claro do que muitos tokens concorrentes, embora ainda esteja sujeito a risco de mercado e de execução.

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