Taxa de lacuna de 38%? CCTV expõe "crescimento de 100 vezes"! Por que são estas três empresas as que tiveram o melhor desempenho em julho com tecido eletrónico e fibra ótica?

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Quem achas que terá os resultados mais surpreendentes e explosivos em julho?

(Escrito à 1h50 da manhã, a caminho de uma viagem de negócios em Sanming! Por isso, perdoem as imperfeições! Espero que possam dar like e apoiar! Porque escrevi relatórios de pesquisa sobre fibra ótica e tecido eletrónico em fevereiro e março, e hoje estou a acompanhar novamente antes da divulgação dos resultados!)

I. Motor do evento: Porque é que a explosão dos resultados de julho para tecido eletrónico + fibra ótica é apenas o começo?

1. Âncora 1: Reportagem da CCTV, linha de produção 24 horas a plena capacidade ainda não é suficiente! Dados de exportação explosivos: Produtos relacionados com computação cresceram "100 vezes" no exterior!

"Crescimento de 100 vezes" na exportação de hardware de computação: A CCTV noticiou recentemente que, este ano, os produtos relacionados com computação aceleraram a exportação. Uma empresa de Wuhan viu as exportações de módulos óticos acima de 800G crescerem mais de 100 vezes em termos homólogos. O valor das exportações de produtos eletromecânicos da China atingiu 7,58 biliões de yuan (63,6% do total), renovando o valor mensal máximo para o mesmo período durante 15 meses consecutivos desde março de 2025. Isto confirma que a infraestrutura global de computação AI não está apenas em PowerPoint, mas já se transformou em remessas reais de hardware.
Linha de produção de tecido eletrónico "a plena capacidade 24 horas": Um repórter da CCTV visitou uma fábrica em Jiaxing, Zhejiang, onde quase 1000 teares estão a operar 24 horas por dia, sem qualquer paragem para manutenção. O "máquinas a funcionar, filas de encomendas" a nível micro é o retrato mais real da escassez extrema da indústria.
2. Âncora 2: Referência de preços do líder internacional: A cotação da fibra ótica da Corning abre o teto para aumentos de preços domésticos
Estratégia de ajuste de preços da Corning: Como líder absoluto global em fibra ótica, a Corning anunciou recentemente que, dada a grave escassez de oferta global, o preço da sua fibra ótica padrão G.652.D continuará a aumentar. O preço-alvo para o final do ano é de 25 dólares americanos por km de fibra (cerca de 180 yuan por km de fibra).
Efeito de ancoragem: Atualmente, o preço doméstico do G.652.D é de cerca de 83 yuan por km de fibra. A cotação da Corning abre diretamente um espaço de subida de mais de 100% para os aumentos de preços domésticos. O gigante internacional foi o primeiro a aumentar os preços, e os líderes domésticos seguirão. É apenas uma questão de tempo.
3. Âncora 3: Dados macro confirmam: O Bureau Nacional de Estatísticas revela que a era dos "lucros extraordinários" chegou
Lucros aumentaram 665,4%: Os dados mais recentes do Bureau Nacional de Estatísticas mostram que, de janeiro a maio, os lucros da fabricação de materiais eletrónicos especializados cresceram 665,4% em termos homólogos. Os lucros totais da indústria eletrónica cresceram 103,9% em termos homólogos, contribuindo com 43,1% para o crescimento dos lucros de todas as empresas industriais acima do tamanho designado.
Correspondência central: O aumento "6 vezes" nos lucros dos materiais eletrónicos especializados deve-se principalmente ao tecido eletrónico e às pré-formas de fibra ótica, que estão no centro da tempestade de aumentos de preços. Os dados macro refutam completamente a narrativa de "recuperação moderada" e confirmam que a indústria entrou numa fase de lucros extraordinários com "aumento de volume e preço".
O ponto comum das três âncoras: Lado da procura (exportação de módulos óticos 100x, AI Capex) + Lado da oferta (equipamento/pré-formas bloqueados) + Realização financeira (665,4%) aparecem juntos pela primeira vez. Julho marca a convergência do salto do tecido eletrónico + época alta de verão da fibra ótica + pré-anúncio de resultados intercalares. Ainda está apenas a começar.

II. O défice determina que os aumentos de preços não param: Tabela quantitativa 2025→2029 + Estrutura de custos

1. Tecido eletrónico por variedade | Oferta, procura e preço 2025→2029

Tecido de baixa constante dielétrica de segunda geração Low-DK (especializado para AI de alto nível)

Elasticidade de custos: O fio de vidro eletrónico representa cerca de 60-70% do custo do tecido eletrónico; pela métrica da China Jushi, cada aumento de 1 yuan/metro no 7628 → lucro líquido anual + cerca de 10 mil milhões de yuan. Se o preço médio em 2027 chegar a 15 yuan, o lucro do negócio de tecido eletrónico pode ultrapassar os 150 mil milhões e o lucro atribuível pode atingir os 220 mil milhões.

Honghe Technology: No primeiro trimestre de 2026, o preço médio do tecido eletrónico passou de 4,51 para 9,78 yuan, a margem bruta aproximou-se dos 60%, e o lucro atribuível aumentou 354% em termos homólogos — este é um exemplo de elasticidade de alto nível já concretizada.

2. Fibra ótica por variedade | Oferta, procura e preço 2025→2029

Fibra ótica especial (fibra resistente a curvaturas G.657, fibra de núcleo oco)

A Huatai estima que, em 2026, o défice global de fibra ótica seja de 0,35 mil milhões de km de fibra, expandindo-se para 0,82 mil milhões em 2027 (défice de 9,2%); pela métrica da CRU, o défice total de cabos óticos em 2026 é de 1,8 mil milhões de km de fibra (16,4%) — as duas métricas ("oferta efetiva de fibra após filtragem da restrição de pré-formas" vs "total de cabos óticos"), a diferença vem da conversão pré-forma → fibra → cabo, a direção é completamente consistente: 2026 é o ponto de viragem do excesso para défice, e 2027 o défice amplia-se.

3. Porque é que o ímpeto de subida pode continuar até depois de 2027?
   Bloqueio rígido de equipamento: A capacidade de produção anual do tear JAT910 da Toyota é de 2000-2400 unidades, com entregas de novas encomendas já agendadas para 2028-2030 → o limite máximo de capacidade para tecido eletrónico de alto nível está bloqueado por 3-4 anos. Uma linha de produção de pré-formas demora 18-24 meses + entrega de equipamento 8-12 meses + arranque 6-12 meses = uma janela rígida de 476 dias, com nova capacidade a entrar no mercado apenas no segundo semestre de 2027, e a atingir volume total apenas em 2028.
   Certificação de clientes leva 1-2 anos: A entrada de tecido eletrónico de alto nível na cadeia de fornecimento da NVIDIA/TSMC requer 6-18 meses de validação completa. Uma vez aprovado, o fornecedor não é mudado — mesmo com nova capacidade, não se ganha quota de mercado.
   AI Capex ainda não atingiu o pico: O AI Capex combinado dos quatro grandes clouds norte-americanos em 2026 é de 725 mil milhões de dólares, +77% em termos homólogos. A Goldman Sachs estima que o total dos nove grandes CSP globais em 2026 seja de 830 mil milhões; os módulos óticos 800G terão 60 milhões de unidades enviadas em 2026, e 1,6T saltará para 67 milhões em 2027 — a curva de procura é mais íngreme do que a curva de oferta.
   Contratos de longo prazo bloqueiam volume até 2030: A Meta tem um contrato de 6 mil milhões de dólares com a Corning para fibra ótica (até 2030), a NVIDIA em maio aumentou a capacidade da fábrica americana da Corning em 50%, e a Amazon em junho bloqueou vários milhares de milhões de dólares com a Corning — não é "falta agora", é "reservado para os próximos 5 anos".
   Resumo: Portanto, o verdadeiro significado de "julho é apenas o começo": O salto do tecido eletrónico em julho + época alta de verão da fibra ótica + pré-anúncio de resultados intercalares (materiais eletrónicos especializados +665,4% já deram o exemplo) + a produção de 70.000 toneladas da Kingboard no terceiro trimestre / a segunda fase de 50.000 toneladas de fio de vidro eletrónico da Jushi só sairá no terceiro trimestre, e depois disso quase um ano sem novos fornecimentos — do final do terceiro trimestre ao quarto trimestre é quando o fio de vidro eletrónico estará mais apertado. Em agosto, as licitações da China Mobile e China Telecom para fibra ótica pressionarão ainda mais.

III. Cadeia industrial do tecido eletrónico: "Falta de fio" e ainda mais "falta de teares", ciclo superlativo dos teares existentes que determinam os vencedores

O tecido eletrónico é o substrato principal do laminado revestido a cobre (CCL), eventualmente aplicado em placas de circuito impresso (PCB), sendo o "material esquelético" para a interconexão de hardware de servidores AI. Este ciclo de prosperidade é o resultado da ressonância entre a explosão da procura de computação AI e o estrangulamento físico da capacidade de fornecimento.

1. Lado da procura: O valor do PCB salta 233%, explosão estrutural da procura em todas as categorias
   A arquitetura Rubin da NVIDIA traz um avanço histórico no valor do PCB dos servidores AI:
   Aumento de quantidade: O custo do PCB no rack Rubin VR200 saltou de 35.100 dólares no GB300 para 116.700 dólares (aumento de 233%); novos componentes como a placa intermédia Midplane duplicam ou mais a área de tecido eletrónico por unidade. Upgrade de qualidade: A transmissão de sinal de alta velocidade exige a atualização do PCB para placas de perda ultrabaixa de nível M8/M9, impulsionando a procura por tecido de baixa constante dielétrica de segunda geração Low-DK e tecido ultrafino. Em 2026, a procura de tecido LDK de segunda geração será de cerca de 50 milhões de metros, podendo aumentar para 150 milhões de metros em 2027 (CAGR de 200%). Ocupação de todos os tipos: Os fabricantes dão prioridade a encomendas de alto nível e alta margem, comprimindo severamente a capacidade de produção do tecido comum 7628, levando a uma escassez simultânea de tecido comum para eletrónica de consumo tradicional e controlo industrial, formando um padrão de "líder de alto nível a subir, todos os tipos a seguir".
2. Lado da oferta: Três barreiras rígidas, sem solução até ao final de 2027
   (1) Primeira restrição: Fio de vidro eletrónico — Rutura de capacidade da matéria-prima a montante
   Longo período de construção: Um forno de banho de fio de vidro eletrónico leva 12-18 meses desde o planeamento até à produção estável, e demora mais 3-6 meses de arranque. Rutura histórica de capacidade: A recessão da indústria de 2022-2024 levou a uma contração das despesas de capital, criando uma janela de dois anos sem nova capacidade. A expansão iniciada no segundo semestre de 2025 só fornecerá fornecimento efetivo no segundo semestre de 2027, o mais cedo possível. Escassez atual: Toda a indústria entrou no modo de "bloqueio de encomendas com pré-pagamento", sem stock disponível; o stock de matéria-prima dos fabricantes de tecido a jusante é inferior a 10 dias.
   (2) Segunda restrição: Teares de alto nível — Rigidez de oferta sob monopólio estratificado (barreira central)
   A produção de tecido eletrónico, especialmente tecido ultrafino e tecido de baixa constante dielétrica, depende fortemente de teares a jato de ar de alto nível. A indústria apresenta um padrão de "monopólio absoluto no topo, recuperação de nível médio-baixo".

3. Ranking global de teares a jato de ar para tecido eletrónico

Conclusão central: A capacidade de tecido eletrónico de alto nível impulsionada pela computação AI está quase inteiramente ligada ao tear JAT910 da Toyota. A sua capacidade de produção anual é rígida, e o prazo de entrega é de 3-4 anos, bloqueando diretamente o limite máximo da capacidade global de tecido eletrónico de alto nível para os próximos 3-4 anos.
4. Número de teares e posicionamento de capacidade das principais empresas domésticas de tecido eletrónico

Terceira restrição: Certificação de processo — A barreira do cliente prolonga o ciclo de aumento de volume
O tecido eletrónico de alto nível, para entrar na cadeia de fornecimento de servidores AI, precisa passar por múltiplas certificações dos fabricantes de CCL, PCB e servidores finais, um ciclo que leva 1-2 anos, dificultando a rápida expansão de novos participantes.
6. Tendência de preços: Inclinação acentuada dos aumentos, capacidade existente enfrenta um duplo golpe

Desde o início dos aumentos de preços em outubro de 2025, a indústria completou cinco rondas de aumentos coletivos. Em julho, entrará numa fase de saltos acelerados:
Tecido comum 7628: de 3,7 yuan para 7,7 yuan (+100%), com salto esperado em julho para 8,3 yuan, e preço central previsto para 2027 de 15 yuan.
Tecido Low-DK de segunda geração: de 80 yuan para 160 yuan (+100%), com ciclo de produção superior a 4 meses, procura central de AI, teto de preço muito alto.
Transmissão de preços na cadeia: O aumento do tecido eletrónico está a ser transmitido suavemente para a ligação CCL. Os aumentos de preços para julho já estão confirmados por fabricantes de topo como Panasonic e Taiguang.

IV. Cadeia industrial da fibra ótica: Sob a "restrição rígida" da pré-forma, o duplo motor AI e militar impulsiona o aumento de volume e preço

1. Lado da procura: Expansão exponencial da computação AI, tripla ressonância amplia o défice
   Infraestrutura de computação AI (motor central): O consumo de fibra ótica de um único centro de dados AI de超大規模 é 3-5 vezes o de um IDC tradicional; um cluster GPU de 10.000 cartões requer centenas de milhares de km de fibra para interconexão total. Em 2026, a procura global de fibra ótica para centros de dados pode ultrapassar 100 milhões de km de fibra, e a percentagem da procura de AI subirá de menos de 5% em 2024 para 35% em 2027.
   Procura militar (nova variável): Os drones FPV guiados por fibra ótica criam uma procura de "consumo único". Em 2026, a procura global de fibra ótica especial militar pode atingir 80 milhões de km de fibra, e a eficiência de trefilagem de nível militar é 10-15% mais baixa, ocupando ainda mais capacidade civil.
   Telecomunicações tradicionais (base estável): As licitações anuais das três grandes operadoras totalizam cerca de 230 milhões de km de fibra, com a construção de redes de duplo gigabit e 10G a sustentar a base.
2. Lado da oferta: Capacidade de pré-forma rigidamente bloqueada, elasticidade de oferta tende a zero antes de 2027

A pré-forma de fibra ótica representa 60%-70% do custo da fibra, sendo o gargalo central que restringe a oferta:

Múltiplas barreiras bloqueiam a expansão: A construção de uma linha de produção de pré-formas leva 18-24 meses, envolvendo barreiras de processo extremamente altas; o equipamento central depende de importações (prazo de entrega superior a 12 meses), e matérias-primas como o germânio de alta pureza estão escassas.
Rutura histórica de despesas de capital: A guerra de preços de 2022-2024 levou a uma contração das despesas de capital, criando uma janela de 2-3 anos sem nova capacidade. A nova capacidade planeada só estará operacional no final de 2027, o mais cedo possível.
Défice de oferta e procura: Em 2026, a procura global total de cabos óticos é de cerca de 577 milhões de km de fibra. A oferta efetiva, restringida pelas pré-formas, é de apenas 397 milhões de km de fibra, um défice rígido de 180 milhões de km de fibra. A taxa de utilização dos fabricantes de topo é de 100%, com encomendas agendadas até ao segundo semestre de 2027.

3. Elasticidade de preços: Especial lidera, normal segue, espaço enorme em comparação com os mercados internacionais

Fibra especial (necessidade central de AI): O preço da pré-forma G.657.A2 subiu de 22-30 yuan no início do ano para 160 yuan (aumento de quase 550%); o preço da fibra acabada subiu para 240 yuan (aumento superior a 650%).
Fibra normal (transmissão do défice): A fibra monomodo padrão G.652.D subiu de menos de 20 yuan para 83,4 yuan (aumento superior a 400%). Em comparação com o preço-alvo da Corning de 25 dólares no final do ano (cerca de 180 yuan), a fibra normal doméstica ainda tem um espaço de subida superior a 100%.

V. Empresas beneficiadas:

1. Cadeia industrial completa do tecido eletrónico

2. Cadeia industrial completa da fibra ótica

Resumo: O ciclo superlativo atual do tecido eletrónico e da fibra ótica é, na sua essência, um desajuste profundo entre a "procura infinita da infraestrutura de computação AI" e a "oferta limitada de equipamento de alto nível/pré-formas". A explosão dos resultados em julho é apenas o começo. Antes de o défice de oferta e procura atingir o pico em 2027, a inclinação dos aumentos de preços continuará a acentuar-se. As empresas líderes que acumularam a capacidade existente mais rica durante o período de baixa da indústria estão na posição central deste duplo golpe.
Cadeia industrial do tecido eletrónico: O principal conflito do mercado é a falta de fio + falta de teares de alto nível. Os líderes a meio da cadeia são os principais beneficiários, com a elasticidade das empresas de tecido especial de alto nível maior do que a das empresas de tecido normal; o CCL a jusante é o segundo escalão de transmissão dos aumentos.
Cadeia industrial da fibra ótica: A pré-forma é o maior gargalo de fornecimento. As empresas líderes com capacidade de autossuficiência em pré-formas e presença em fibra especial/encomendas estrangeiras têm maior espaço de lucro; a escassez de equipamento e matérias-primas a montante continua a ampliar a prosperidade da indústria.
Agora compreendes porque é que julho pode ser apenas o começo? Quem é o núcleo? Percebeste onde os resultados se manifestarão? E quem são os que vão recuperar? Se não sabes:
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O acima exposto é apenas uma reflexão e resumo pessoal de trading. Investir envolve riscos, e o trading requer cuidado! Os planos nunca mudam tão rápido como as circunstâncias. Tudo deve ser combinado com o movimento do mercado. O conteúdo do artigo é pensamento e registo pessoal, como registo da minha compreensão do mercado. É apenas uma partilha e registo pessoal, não constituindo qualquer conselho de investimento. É apenas para referência. Comprar e vender com base nisto é por sua conta e risco!
(Não é fácil compilar e organizar dados. O vosso: gosta + partilha + comentário é a nossa motivação para nos esforçarmos. Obrigado!)

Situação geral do mercado: O mercado não conseguiu romper a resistência dos 4200 para cima. Pelo contrário, foi afetado pela queda do mercado dos EUA e sofreu uma queda acentuada, quebrando o suporte chave de 4065 que continuámos a alertar. Depois, caiu para o suporte de 4000 que mencionámos, parando finalmente nos 4007 e recuperando ligeiramente. No entanto, causou uma queda de 4600 empresas, resultando em perdas generalizadas. O problema do mercado A é que segue as quedas mas não as subidas. Diz-se que o mercado dos EUA vive todos os dias no medo de um colapso em alta, enquanto nós vivemos todos os dias num mercado à espera de subir com mais de 4000 ações em baixa. Que tipo de vida preferes? No final, apenas 753 ações subiram, 4392 caíram, com um volume de negociação total de 3,55 biliões. No geral, vejo a viragem no dia 1 e depois até ao dia 6. A minha opinião sobre julho continua inalterada!

Sentimento do mercado: Hoje, o sentimento caiu para o ponto de congelação. 60 ações atingiram o limite de alta, 30 atingiram o limite de baixa, a taxa de fecho de limites é de 64%, e o número total de limites consecutivos é de 8, com um máximo de 6 limites.
Setores: O núcleo principal atual é: Engenharia de computação. Os setores mais fortes são: Engenharia de computação + Robótica + Chips! No geral, a tecnologia continua a ser o foco central, é mais difícil uma explosão noutros setores!! Apoios: Substrato de vidro + Gás industrial + Silicone orgânico + Refrigeração líquida.
Engenharia de computação: O líder é a Xingye Technology com 6 limites. Observar a Ultrasonic Electronics com 9 dias e 6 limites e a Guanghe Technology a explodir, etc.
Indústria de chips: O líder mudou para a Guogu Zhonglu com 2 limites. Além disso, observar a Shenghui e a Shuangliang a explodir. No geral, pensar em equipamento, embalagem e fotoresiste.
Robótica: O líder é a Tianyu Shuke com 6 dias e 4 limites. E os seguidores Jin Di e Ben Tu com 1 limite a impulsionar.
O sucesso não tem atalhos, apenas disciplina e persistência! Desejo a todos os que continuam a lutar no caminho do progresso: quanto mais se esforçam, mais sortudos são!

Destaques de hoje:

1. O nosso país alcançou um novo avanço na fabricação de ímanes supercondutores para reatores de fusão nuclear;
2. Na próxima semana, o valor de desbloqueio de ações A ultrapassa os 100 mil milhões de yuan, com 16 ações com uma taxa de desbloqueio superior a 10%. Huafeng Technology, Rongchang Biotech e Xindong Lianke lideram o desbloqueio, com valores de 40,435 mil milhões, 21,785 mil milhões e 9,646 mil milhões de yuan, respetivamente.
3. Fang Wenyan, esposa de Zhang Jianping, reduziu a sua participação na JAC Motors em 9,235 milhões de ações entre 10 e 23 de junho. O preço máximo das ações da JAC Motors nesse período foi de 33,51 yuan/ação, o mínimo foi de 28,82 yuan/ação, com um preço médio de 31,39 yuan/ação. Com base no preço médio, estima-se que Fang Wenyan tenha realizado cerca de 290 milhões de yuan com esta redução.
4. Grandes fundos reajustaram posições, com mais de 26,7 mil milhões de yuan a sair do "Yi Zhong Tian".
5. Semicondutores de potência reiniciam ajustes de preços escalonados. Alguns fabricantes afirmam que "as encomendas de fontes de alimentação relacionadas com AI estão completamente cheias, e não conseguimos dar conta do trabalho".
6. Este ano, os produtos relacionados com computação aceleraram a exportação. Uma empresa de Wuhan viu as exportações de módulos óticos acima de 800G crescerem mais de 100 vezes em termos homólogos.
7. Bureau Nacional de Estatísticas: De janeiro a maio, os lucros da fabricação de materiais eletrónicos especializados cresceram 665,4% em termos homólogos. Bureau Nacional de Estatísticas: De janeiro a maio, os lucros da indústria eletrónica cresceram 103,9% em termos homólogos, contribuindo com 43,1% para o crescimento dos lucros de todas as empresas industriais acima do tamanho designado.
8. [O Nasdaq caiu 0,2% no fecho. As ações de chips caíram. A Western Digital caiu 13%.]

Acompanhamento de temas de mercadorias

I. Porco vivo 9,43 (00%, custo do porco 12, Muyuan 11,6 yuan, ração >50%, mão de obra 10-15%.)
II. Carbonato de lítio para baterias 178.000 (1,71%, custo do salmão 30.000-40.000, lepidolite 60.000-90.000, espodumena 60.000-80.000.)
Primeiro gosta, depois vê, renda de um milhão por mês! Obrigado pelo vosso apoio!