#STRC触及历史低点 STRC atinge mínima histórica: estrutura de capital da maior instituição de Bitcoin em apuros

Em junho de 2026, as ações preferenciais perpétuas de taxa flutuante da série A, STRC, emitidas pela Strategy (anteriormente MicroStrategy), continuaram a despencar, atingindo brevemente uma mínima histórica de $71,40 em 26 de junho, um desconto de 28,6% em relação ao valor nominal de $100. Simultaneamente, as ações ordinárias MSTR caíram para $83,12, uma queda de 81,8% em relação à máxima de 52 semanas de $457,22. Os dois títulos colapsaram em conjunto, comprimindo toda a estrutura de capital da Strategy ao nível mais tenso da história.

O cerne da queda é a paragem total do "volante de financiamento". A STRC era a principal ferramenta de financiamento da Strategy — quando o preço estava acima do valor nominal de $100, a empresa emitia novas ações através do mecanismo ATM, usando todos os recursos para comprar mais Bitcoin, formando um ciclo positivo de "emissão de ações preferenciais → compra de BTC → valorização do ativo → subida do preço das ações". Agora, com a STRC num desconto profundo e prolongado, o mecanismo de emissão está completamente paralisado, e a empresa perdeu o canal fundamental para acumular Bitcoin a baixo custo.

A deterioração acentuada das reservas de caixa é outra ferida mortal. Desde o início de 2026, as reservas de caixa da Strategy encolheram 38% para $1,4 mil milhões, enquanto as obrigações anuais de dividendos dispararam de cerca de $300 milhões para $1,2 mil milhões, fazendo com que a cobertura de dividendos caísse de mais de sete anos para apenas 14 meses. Mais chocante para o mercado foi a primeira venda de 32 Bitcoins pela Strategy no final de maio para levantar dinheiro e pagar dividendos — a narrativa de "só comprar, nunca vender" foi quebrada, e a fundação da crença começou a rachar.

O colapso da STRC não é apenas um problema de uma ação preferencial. Como o maior detentor corporativo de Bitcoin, a Strategy possui 847.363 Bitcoins, com um custo médio de aproximadamente $75.651. Com o Bitcoin a cair abaixo de $60.000, a empresa enfrenta perdas não realizadas de cerca de $13 mil milhões. O foco das preocupações do mercado mudou da volatilidade do Bitcoin em si para a capacidade da Strategy de manter a longo prazo o seu modelo de ciclo de capital dependente de financiamento por ações preferenciais.

Atualmente, a STRC evoluiu de uma "ferramenta de rendimento estável" para um indicador de pressão em tempo real da confiança do mercado na Strategy e em toda a narrativa de institucionalização do Bitcoin. O reajuste da taxa de juros em 30 de junho será o próximo ponto crucial — se este "volante de financiamento" pode ser reiniciado não diz respeito apenas ao destino de uma empresa, mas também à continuidade da maior procura institucional por Bitcoin.