#STRCHitsAllTimeLow

As acções preferenciais STRC da Strategy, ou seja, as Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred, concebidas para se manterem estáveis no valor nominal de $100, caíram para o mínimo histórico de $74,57 no fecho de 26 de junho, com indicações pré-mercado a descerem ainda mais para $71,90.
Isto representa um desconto de 25,4% em relação ao valor nominal, uma queda impressionante para um título comercializado como um instrumento de rendimento estável.
Esta descida é implacável.
As STRC eram negociadas a $89 a 17 de junho, caíram abaixo dos $83 intradiário a 19 de junho, fecharam a $88,59 a 20 de junho com 10,7 milhões de ações transacionadas, e depois despenharam-se abaixo dos $75 a 26 de junho, com mais 6,28 milhões de ações negociadas.
A causa principal é o mercado bearish do Bitcoin.
O BTC, por volta dos $59.943, tendo caído mais de 50% do recorde de outubro de 2025 de $126.000, destruiu o prémio que os investidores outrora atribuíam à estrutura de capital da Strategy.
Na sexta-feira, 26 de junho, o mNAV da empresa Strategy, um rácio que compara o valor de mercado total com o valor das suas participações em BTC, caiu abaixo de 1 pela primeira vez, significando que o mercado avalia agora toda a empresa a um valor inferior ao do bitcoin que possui.
A Strategy suporta perdas não realizadas de BTC superiores a $13 mil milhões, um montante que excede a capitalização de mercado da Dogecoin, Cardano, Chainlink e centenas de outros tokens combinados.
A queda das STRC paralisou o principal mecanismo de captação de capital da Strategy.
Uma vez que as STRC são negociadas muito abaixo dos $99, a empresa suspendeu o programa de emissão de ações no mercado (at-the-market).
Emitir novas STRC por volta dos $74, pagando simultaneamente um dividendo de $11,50 por ação anualmente, traduz-se num custo de financiamento efetivo superior a 15%, muito acima da taxa anunciada de 11,5%.
No final de maio, a Strategy vendeu 32 BTC por $2,5 milhões para financiar os dividendos das STRC, marcando a primeira venda de bitcoin da empresa, uma inversão drástica em relação à ética de acumulação exclusiva.
A TD Cowen manteve a classificação de Compra para as ações ordinárias MSTR com um alvo de $400, mas a trajetória das ações preferenciais conta uma história diferente.
A concorrente Strive lançou um produto preferencial rival, o SATA, que paga dividendos diários, aumentando a pressão concorrencial.
A taxa de dividendo foi congelada nos 11,50% durante quatro meses consecutivos, apesar de as ações serem negociadas abaixo do valor nominal, indicando que a Strategy está a equilibrar as obrigações de caixa com o risco de custos crescentes.
Para os investidores em ações preferenciais, o rendimento efetivo de 15,4% ao preço atual é tentador, mas acarreta riscos reais:
Os dividendos não são garantidos.
Estes títulos são perpétuos, sem data de vencimento.
Uma potencial descida adicional do BTC poderá empurrar as STRC para os $60 ou abaixo.
A questão é se este rendimento compensa o risco estrutural, e, neste momento, o mercado está a responder que não.
@Gate_Square