#STRCHitsAllTimeLow

A ação preferencial STRC da Strategy, a Série A de Taxa Variável Perpétua Projetada para se manter no valor nominal de $100, caiu para um mínimo histórico de $74,57 no fecho de 26 de junho, com indicações pré-mercado a descerem ainda mais para $71,90.

Isto representa um desconto de 25,4% em relação ao valor nominal, um colapso impressionante para um título comercializado como um veículo de rendimento estável.

A queda tem sido implacável.

A STRC foi negociada a $89 a 17 de junho, quebrou abaixo dos $83 intradiário a 19 de junho, fechou a $88,59 a 20 de junho com 10,7 milhões de ações trocadas, e depois afundou abaixo dos $75 a 26 de junho com mais 6,28 milhões de ações negociadas.

A causa principal é o mercado baixista do Bitcoin.

O BTC a aproximadamente $59.943, em queda de mais de 50% em relação ao seu recorde de outubro de 2025 de $126.000, destruiu o prémio que os investidores atribuíam à estrutura de capital da Strategy.

Na sexta-feira, 26 de junho, o mNAV empresarial da Strategy, o rácio que compara o seu valor total de mercado ao valor das suas participações em BTC, caiu abaixo de 1 pela primeira vez, significando que o mercado agora avalia toda a empresa a menos do que o bitcoin que detém.

A Strategy acumula mais de $13 mil milhões em perdas não realizadas de BTC, um montante que excede as capitalizações de mercado da Dogecoin, Cardano, Chainlink e centenas de outros tokens combinados.

O colapso da STRC paralisou o principal mecanismo de captação de capital da Strategy.

Como a STRC é negociada muito abaixo dos $99, a empresa suspendeu o seu programa de emissão de ações no mercado.

Emitir novas STRC perto de $74 enquanto paga $11,50 por ação anualmente em dividendos implica um custo de financiamento efetivo acima de 15%, ultrapassando largamente a taxa anunciada de 11,5%.

No final de maio, a Strategy vendeu 32 BTC por $2,5 milhões para financiar dividendos da STRC, marcando a primeira venda de bitcoin da empresa, uma inversão abrupta da sua filosofia de apenas acumulação.

A TD Cowen mantém uma classificação de Compra nas ações ordinárias da MSTR com um alvo de $400, mas a trajetória da ação preferencial conta uma história diferente.

A rival Strive lançou um produto preferencial concorrente, o SATA, pagando dividendos diários, adicionando pressão competitiva.

A taxa de dividendos está congelada em 11,50% há quatro meses consecutivos, apesar de a ação ser negociada abaixo do valor nominal, sugerindo que a Strategy está a equilibrar obrigações de caixa contra o risco de custos crescentes.

Para os investidores em ações preferenciais, o rendimento efetivo de 15,4% aos preços atuais é tentador, mas acarreta risco real:

Os dividendos não são garantidos.

O título é perpétuo sem vencimento.

Uma nova descida do BTC poderá empurrar a STRC para $60 ou abaixo.

A questão é se o rendimento compensa o risco estrutural, e neste momento o mercado está a responder que não.

@Gate_Square