Por que o mercado de ações maduro não possui apostas de "aposta total do patrimônio pessoal"?

O professor Zhang Wei da Universidade de Gestão de Singapura (muitos conhecem-no melhor pelo pseudónimo "Qingcheng Jun") tem uma opinião amplamente difundida: as cláusulas de ajuste de avaliação (valuation adjustment mechanisms) são um produto genuinamente nacional, inexistente no estrangeiro, pelo menos nos Estados Unidos. Ele escreveu dois artigos muito lidos, um intitulado "Silicon Valley Sem Ajuste de Avaliação" e outro "Wall Street Sem Ajuste de Avaliação". O berço do capital de risco, Silicon Valley, não as utiliza, e Wall Street, o centro das transações de fusões e aquisições, também não.

Isto é um facto que merece reflexão. Silicon Valley e Wall Street são os lugares neste planeta que mais confiam no mercado e que mais respeitam a liberdade contratual. Porque é que não existem ajustes de avaliação? Em princípio, desde que a outra parte concorde em assinar, a lei geralmente reconhece qualquer tipo de proteção que os investidores queiram. No entanto, precisamente nestes dois locais, não surgiram ajustes de avaliação, especialmente o aspeto mais marcante dos ajustes de avaliação ao estilo chinês: exigir que os fundadores utilizem os seus bens pessoais para garantir o capital e o retorno dos investidores.

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