O ouro caiu abaixo dos 4.000 dólares, a prata foi cortada ao meio, o Bitcoin aproxima-se dos 58.000 — a outrora sólida «transação de desvalorização monetária» está a desmoronar-se.

A queda simultânea dos três não é coincidência. Os sinais hawkish da Fed impulsionam o dólar, e o aumento das taxas de juro reais pressiona diretamente os ativos não produtivos. O ouro caiu 28% face ao pico de janeiro, a prata 50% face ao pico, e o Bitcoin mais de 54% face ao pico de outubro.
Mais crucial, a correlação entre o Bitcoin e os metais preciosos intensificou-se na descida, mas desde o mínimo de fevereiro, subiu 30% face ao ouro e 55% face à prata. Isto expõe o dilema da dupla natureza do Bitcoin: tratado tanto como um ativo de risco como um instrumento de cobertura, e atualmente ambas as lógicas apontam para baixo.
Os dados da Polymarket mostram que a probabilidade de o Bitcoin cair para 50.000 este ano já subiu para 63%. Os fluxos de saída dos ETFs de ouro e Bitcoin continuam, com uma saída líquida acumulada de 12 mil milhões de dólares desde abril, enquanto no mesmo período os ETFs de semicondutores registaram entradas de 20 mil milhões de dólares.
A mudança de preferência dos retalhistas é estrutural. Quando a narrativa da desvalorização monetária deixa de se sustentar, o Bitcoin precisa de encontrar novamente uma âncora de preço.
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