Na sexta-feira ao fechar, reparei num detalhe interessante

O SPY (Figura 1) registou uma súbita agulha no último minuto, atingindo um mínimo momentâneo perto de 716, mas ao mesmo tempo o índice SPX não apresentou o mesmo ponto baixo.
Porquê?
Acredito que a razão mais provável seja o rebalanceamento de fim de trimestre (Quarter-end Rebalancing).
Muitas grandes instituições, fundos de pensões e fundos de índice executam as suas operações de rebalanceamento nos últimos minutos do fecho, especialmente a partir das 15:59 com ordens colocadas e às 16:00 através do Closing Auction (leilão de fecho) de uma só vez. O ETF é a ferramenta mais direta para executar esses fluxos de capital.
Portanto, durante o período de rebalanceamento de fim de trimestre, é mais provável vermos uma agulha significativa no SPY no último minuto, enquanto o SPX não acompanha totalmente. Isto porque o SPY é um ETF que é realmente negociado, sendo diretamente afetado por grandes ordens de compra e venda institucionais, ordens MOC (Market-On-Close) e a cobertura de market makers, enquanto o SPX é apenas um índice calculado a partir de 500 ações constituintes e não apresenta a mesma volatilidade devido a grandes transações de ETF no último minuto.
Assim, não interpreto esta agulha como uma verdadeira rutura técnica, mas antes como um desvio temporário causado pelo rebalanceamento de fim de trimestre combinado com a liquidez de fecho.
Além disso, acho que esta correção de curto prazo está perto do fim
porque os indicadores de sentimento já começaram a entrar em níveis extremos.
Primeiro, o CNN Fear & Greed Index voltou a 25, entrando novamente na zona de Medo Extremo.
Segundo, na sexta-feira, 26 de junho, o rácio Put/Call atingiu um máximo de 1,12. Em comparação, no dia 30 de março deste ano, no auge do pânico do mercado, o rácio Put/Call máximo foi de apenas 1,07.
Ou seja, desta vez, o sentimento dos investidores a comprar puts protetores é ainda mais forte do que na rápida correção de final de março.
Historicamente, quando o mercado apresenta simultaneamente o Fear & Greed a entrar em Medo Extremo e o rácio Put/Call a disparar rapidamente, e as pessoas começam a temer uma queda continuada, isso significa que o mercado já libertou uma parte considerável do sentimento de pânico.
Claro, isto não significa que o índice vá recuperar amanhã, nem que não possa continuar a cair. Na segunda e terça-feira, como o rebalanceamento dos fundos de pensões ainda não terminou, acho que vai descer mais um pouco, talvez o S&P 500 nos 7290-7300 e o QQQ nos 696-700 (Figura 2).
Mas quando a pressão técnica de venda do rebalanceamento de fim de trimestre for gradualmente libertada e o sentimento do mercado já estiver na zona de medo extremo, estarei mais atento à relação risco-retorno. Enquanto a linha principal da IA não for invalidada, continuarei a seguir o meu plano e a alocar gradualmente nas direções de infraestrutura de IA que considero promissoras a longo prazo.