A Strategy mNAV caiu abaixo de 1, a avaliação de mercado já está abaixo do valor das suas participações em Bitcoin.

Notícias BlockBeats, 27 de junho, o mNAV da Strategy (MSTR) caiu abaixo de 1, significando que a avaliação atual do mercado para a empresa é inferior ao valor dos bitcoins que detém. Isto não é comum para a Strategy liderada por Michael Saylor. Ao longo dos anos, os investidores sempre atribuíram à Strategy uma avaliação superior ao valor das suas participações em bitcoin, permitindo-lhe financiar-se de forma flexível quando necessário, e Saylor e a sua equipa aproveitaram bem isso.

Atualmente, o preço das ações da Strategy caiu para cerca de 82 dólares, uma queda de aproximadamente 85% em relação ao máximo histórico de novembro de 2024, e o valor da empresa reduziu-se para cerca de 504 mil milhões de dólares. Entretanto, com o preço do bitcoin a cerca de 60.000 dólares, o valor dos bitcoins detidos pela Strategy é de aproximadamente 511 mil milhões de dólares. Isto significa que a avaliação de mercado de toda a empresa é inferior ao valor dos bitcoins que detém.

No nível de avaliação atual, a emissão de novas ações pela Strategy será diluidora, porque a empresa está essencialmente a vender capital a um preço inferior ao valor dos ativos subjacentes. Embora isso não signifique que a Strategy não possa continuar a emitir novas ações, se financiar-se a este nível de avaliação, poderá atrair mais críticas. Anteriormente, as últimas compras de bitcoin pela Strategy já diluíram os acionistas ordinários e geraram oposição na comunidade.

O mercado receia que a Strategy se esteja a tornar cada vez mais como um fundo fechado, em vez de uma empresa operacional. Instrumentos semelhantes geralmente apresentam um prémio em relação às participações subjacentes em bitcoin quando a procura é forte, mas podem negociar com desconto durante longos períodos depois de o sentimento dos investidores se deteriorar. No entanto, ao contrário dos trusts fechados tradicionais, a Strategy ainda dispõe de várias ferramentas, incluindo a emissão de dívida ou capital próprio quando favorável aos acionistas, o resgate ou refinanciamento de títulos, a geração de fluxo de caixa operacional através do seu negócio de software, e a gestão ativa da estrutura de capital.