#MicronOvertakesMetaInMarketValue Micron ultrapassa Meta em valor de mercado

Na quinta-feira, 26 de junho de 2026, a Micron Technology ultrapassou a Meta Platforms em capitalização de mercado pela primeira vez, à medida que o rali impulsionado pela inteligência artificial do fabricante de memórias atingiu um novo máximo. O cruzamento ocorreu após os resultados do terceiro trimestre fiscal da Micron e uma perspetiva para o quarto trimestre que ficou muito acima de todas as estimativas publicadas em Wall Street. As ações da Micron subiram 18,4% para 1236 dólares durante a sessão, dando à empresa um valor de mercado de 1,398 biliões de dólares, em comparação com os 1,392 biliões de dólares da Meta. A Micron também ultrapassou brevemente a Tesla, que tinha um valor de mercado de cerca de 1,4 biliões de dólares. Ao fecho do mercado, a Micron fixou-se nos 1213,56 dólares, uma subida de 16% no dia, para uma capitalização de mercado de aproximadamente 1,37 biliões de dólares. A Meta terminou com um valor de mercado próximo dos 1,378 biliões de dólares e a Tesla terminou com 1,41 biliões de dólares. O movimento marca uma clara mudança na forma como os investidores estão a valorizar os fornecedores principais de infraestrutura de inteligência artificial.

O catalisador imediato foram os resultados. A Micron reportou receitas no terceiro trimestre fiscal de 41,46 mil milhões de dólares, um novo recorde da empresa e um aumento face aos 9,3 mil milhões de dólares no mesmo período do ano anterior. As receitas aumentaram 74% em relação ao trimestre anterior. O lucro líquido atingiu 28,24 mil milhões de dólares, com lucro por ação diluído de 24,67 dólares. Numa base não GAAP, o lucro por ação diluído foi de 25,11 dólares. O fluxo de caixa operacional foi de 25,39 mil milhões de dólares e o fluxo de caixa livre ajustado foi de 18,3 mil milhões de dólares. A empresa terminou o trimestre com 30,2 mil milhões de dólares em dinheiro, investimentos negociáveis e dinheiro restrito. A margem bruta estabeleceu um recorde de 84,9%. Todas as quatro unidades de negócio reportaram receitas mais elevadas em comparação com o trimestre anterior e com o trimestre homólogo.

As orientações impulsionaram a reavaliação de preços. Para o quarto trimestre fiscal, a Micron espera receitas de 50,0 mil milhões de dólares, mais ou menos 1,0 mil milhões de dólares, com uma margem bruta de cerca de 86%. Isso compara-se com estimativas de analistas que estavam mais perto dos 43,58 mil milhões de dólares. A administração afirmou que os clientes já comprometeram 22 mil milhões de dólares para garantir fornecimentos de chips de memória. O Diretor Executivo, Sanjay Mehrotra, disse aos investidores que as condições de oferta permanecerão apertadas para além de 2027 e que a oferta deverá melhorar gradualmente em 2028. Explicou que os chips de memória se tornaram mais difíceis de fabricar à medida que o tamanho do transistor diminuiu, o que torna as fábricas de fabrico mais complexas e caras de construir e mais difíceis de equipar. A empresa está a investir 200 mil milhões de dólares para expandir a capacidade, com as primeiras bolachas da nova construção esperadas para 2027.

A razão para o aumento é direta. Todos os aceleradores de inteligência artificial exigem memória de alta largura de banda para funcionar, e a Micron é uma das apenas três empresas que produzem HBM em escala. O seu produto HBM3E está qualificado nas principais plataformas de IA e a Micron afirmou que toda a sua oferta de memória de alta largura de banda para 2026 já está vendida. A procura dos centros de dados ultrapassou a capacidade durante vários trimestres e a necessidade de memória aumentou rapidamente à medida que os tamanhos dos modelos e as cargas de trabalho de inferência crescem. O mercado está a começar a tratar a memória como um componente estratégico da infraestrutura de IA, em vez de um input de commodity. Essa mudança é visível na valorização. A Micron juntou-se ao clube dos 1 bilião de dólares de capitalização de mercado a 26 de maio de 2026. O analista da UBS, Timothy Arcuri, aumentou o seu preço-alvo para 1625 dólares e projetou lucros por ação acima de 100 dólares pelo menos até 2029, com mais de 400 mil milhões de dólares em fluxo de caixa livre acumulado nesse período. Escreveu que não há razão para a Micron negociar de forma muito diferente da Nvidia numa base de preço sobre lucros. O JPMorgan estabeleceu um alvo de 1540 dólares e a Melius Research passou para 2200 dólares. O rali acrescentou aproximadamente 189 mil milhões de dólares em valor de mercado numa única sessão e elevou a capitalização total de mercado para 1,41 biliões de dólares no pico intradiário.

O movimento elevou o grupo mais amplo de memória e armazenamento. A Western Digital subiu 5,6%, a SanDisk saltou mais de 15% e a Seagate Technology ganhou 6,7%. O Índice de Semicondutores de Filadélfia ganhou 1,9%. Os participantes no mercado disseram que os resultados melhoram a visibilidade na cadeia de fornecimento de IA. A memória tem sido fonte de preocupação devido a ciclos anteriores de excesso de oferta, mas a combinação de encomendas firmes de clientes e capacidade apertada está a suportar os preços em todo o ecossistema. Os dados ajudaram a aliviar a recente nervosidade em torno das ações tecnológicas. A Nvidia caiu 2,3% no dia, e a Arm e a Marvell caíram ambas mais de 2%, mostrando que a força foi específica para a memória e armazenamento, e não uma rotação setorial ampla.

A Meta Platforms está a lidar com um debate de investidores diferente. A empresa reportou lucro por ação no primeiro trimestre de 10,44 dólares, com receitas de 56,31 mil milhões de dólares, superando as estimativas de 6,67 dólares e 55,56 mil milhões de dólares. As receitas aumentaram 33,1% em termos homólogos. Mesmo assim, as ações da Meta caíram mais de 10% após o relatório e eliminaram cerca de 170 mil milhões de dólares em valor de mercado num único dia. A queda foi impulsionada pelas orientações de despesas de capital. A Meta aumentou a sua previsão de capex para 2026 para um intervalo de 125 mil milhões a 145 mil milhões de dólares, acima da perspetiva anterior de 115 mil milhões a 135 mil milhões de dólares. O aumento reflete custos mais elevados de componentes e investimentos adicionais em centros de dados ligados à inteligência artificial. Embora se espere que as despesas totais permaneçam no intervalo de 162 mil milhões a 169 mil milhões de dólares, a escala dos gastos relacionados com IA levantou questões sobre o cronograma de monetização de novos produtos.

Em 26 de junho de 2026, a Meta tinha uma capitalização de mercado de 1,40 biliões de dólares, com um preço das ações de 550,25 dólares. O intervalo de 52 semanas é de 520,26 dólares a 796,25 dólares. A capitalização de mercado desceu 19,97% no último ano. A empresa tem um rácio preço sobre lucros de 19,73, um rácio PEG de 1,00 e um beta de 1,23. A receita dos últimos doze meses é de 200,966 mil milhões de dólares, com um lucro líquido de 60,5 mil milhões de dólares e um fluxo de caixa operacional de 115,8 mil milhões de dólares. A margem de lucro líquido é de 30,1% e a margem operacional é de 41,4%. A Meta tem rácios de liquidez corrente e rápida de 2,35 e um rácio dívida/capital próprio de 0,24. A empresa anunciou um dividendo trimestral de 0,525 dólares por ação, o que equivale a um dividendo anualizado de 2,10 dólares, para um rendimento de 0,4%. A Meta tinha mais de 3,5 mil milhões de pessoas ativas diariamente em toda a sua família de aplicações em dezembro de 2025.

A capitalização de mercado da Micron na mesma data era de 1,345 biliões a 1,37 biliões de dólares, dependendo da fonte de dados, com um pico intradiário de 1,398 biliões de dólares. O preço das ações era de 1132,33 dólares, com um mínimo de 52 semanas de 103,38 dólares e um máximo de 52 semanas de 1255 dólares. O beta é de 2,12. A empresa tem um rácio preço sobre lucros de 57,30 e um rácio dívida/capital próprio de 0,13. O rácio de liquidez rápida é de 2,32 e o rácio de liquidez corrente é de 2,90. O crescimento das receitas do terceiro trimestre fiscal foi de 346% em termos homólogos e de 74% em sequência. Um trimestre de receitas excedeu o total do ano fiscal de 2025 da Micron, de 37,378 mil milhões de dólares.

A ultrapassagem é simbólica de uma mudança no que o mercado está disposto a pagar. Durante dois anos, o capital fluiu para processadores gráficos e plataformas cloud, vistos como os principais beneficiários dos gastos em IA. O negócio está agora a alargar-se às empresas que fornecem a memória e o armazenamento necessários para treinar e executar grandes modelos. A Micron, a SK Hynix e a Samsung beneficiaram todas. A SK Hynix também entrou no grupo dos 1 bilião de dólares de capitalização de mercado no final de maio de 2026. A memória tem um historial de volatilidade, com períodos de excesso de oferta a levar a quedas acentuadas de preços. O argumento dos otimistas hoje é que a procura de IA cria uma mudança estrutural onde a memória de alta largura de banda tem oferta limitada e margens muito mais altas do que a DRAM tradicional. Os pessimistas apontam para a valorização e para o facto de a memória continuar a ser cíclica. O rácio preço sobre lucros médio da Micron nas últimas duas décadas é de cerca de 10 vezes. A valorização atual implica que os investidores esperam cerca de 130 mil milhões de dólares em lucros anuais no futuro, ou aproximadamente dez vezes o que a empresa ganhou no último ano fiscal.

A execução da Micron é importante. A empresa foi fundada em 1978 em Boise, Idaho, e opera instalações de investigação, desenvolvimento e produção em várias regiões. O seu portfólio inclui memória dinâmica de acesso aleatório, memória flash NAND, unidades de estado sólido, módulos de memória e soluções de memória integrada para centros de dados, infraestrutura empresarial e cloud, computação cliente, dispositivos móveis, sistemas automóveis e aplicações industriais. Comercializa produtos de consumo sob a marca Crucial. A empresa está a expandir a produção de HBM e afirma que a procura continua a exceder a oferta. A administração espera que os sistemas de IA exijam quantidades cada vez maiores de memória à medida que a capacidade do modelo aumenta.

A Meta continua a ser uma das maiores empresas do mundo e está a investir agressivamente em infraestrutura de IA, silício personalizado e centros de dados para suportar a sua família de aplicações e produtos futuros. O desafio para a ação é equilibrar esses investimentos com o fluxo de caixa livre de curto prazo e mostrar um caminho claro para a monetização de novas funcionalidades de IA. Os analistas esperam que a Meta registe 29,35 dólares de lucro por ação no atual ano fiscal. A empresa tem um retorno sobre o capital próprio de 36,93% e uma margem líquida de 32,84%. A família de aplicações continua a mostrar um forte envolvimento e desempenho publicitário, mas o mercado está focado na escala e duração dos gastos de capital.

Por agora, o mercado decidiu que a posição da Micron no gargalo da memória de IA vale mais do que a plataforma social e publicitária da Meta. Se isso persistirá dependerá dos preços da memória, dos aumentos de oferta de HBM e da capacidade da Meta de converter gastos em IA em crescimento de receitas e expansão de margens. O cruzamento de 26 de junho de 2026 não altera os fundamentos de nenhum dos negócios, mas mostra a rapidez com que a liderança pode mudar quando um novo ciclo tecnológico reordena prioridades. Os investidores observarão os resultados do quarto trimestre da Micron e a próxima atualização da Meta sobre gastos de capital e roteiros de produtos de IA para ver se a diferença aumenta ou diminui. O que é claro é que a memória passou do fundo para o centro do negócio de IA, e a Micron está agora valorizada em conformidade.