#MicronOvertakesMetaInMarketValue Micron ultrapassa a Meta em valor de mercado

Na quinta-feira, 26 de junho de 2026, a Micron Technology ultrapassou a Meta Platforms em capitalização de mercado pela primeira vez, à medida que o rali da fabricante de memória impulsionado pela IA adicionou outro recorde. A ultrapassagem ocorreu após os resultados do terceiro trimestre fiscal da Micron e uma perspetiva para o quarto trimestre que superou todas as estimativas publicadas de Wall Street. As ações da Micron subiram 18,4 por cento para 1236 dólares durante a sessão, dando à empresa um valor de mercado de 1,398 biliões de dólares, em comparação com a Meta com 1,392 biliões de dólares. A Micron também ultrapassou brevemente a Tesla, que detinha um valor de mercado de cerca de 1,4 biliões de dólares. Ao toque do sino de fecho, a Micron fixou-se em 1213,56 dólares, uma subida de 16 por cento no dia, para uma capitalização de mercado de aproximadamente 1,37 biliões de dólares. A Meta terminou com um valor de mercado perto de 1,378 biliões de dólares e a Tesla fechou em 1,41 biliões de dólares. O movimento marca um ponto de viragem na forma como os investidores estão a avaliar os fornecedores principais de infraestruturas de inteligência artificial.

O gatilho imediato foram os lucros. A Micron reportou receitas no terceiro trimestre fiscal de 41,46 mil milhões de dólares, um novo recorde da empresa e um aumento face a 9,3 mil milhões de dólares no mesmo período do ano anterior. As receitas aumentaram 74 por cento em relação ao trimestre anterior. O lucro líquido atingiu 28,24 mil milhões de dólares, com lucro por ação diluído de 24,67 dólares. Numa base não-GAAP, o lucro por ação diluído foi de 25,11 dólares. O fluxo de caixa operacional foi de 25,39 mil milhões de dólares e o fluxo de caixa livre ajustado foi de 18,3 mil milhões de dólares. A empresa terminou o trimestre com 30,2 mil milhões de dólares em dinheiro, investimentos negociáveis e dinheiro restrito. A margem bruta estabeleceu um recorde de 84,9 por cento. Todas as quatro unidades de negócio reportaram receitas mais elevadas tanto em relação ao trimestre anterior como ao trimestre do ano anterior.

A orientação impulsionou a reavaliação. Para o quarto trimestre fiscal, a Micron espera receitas de 50,0 mil milhões de dólares, mais ou menos 1,0 mil milhões de dólares, com uma margem bruta de cerca de 86 por cento. Isso compara com estimativas de analistas que estavam mais próximas de 43,58 mil milhões de dólares. A administração disse que os clientes já comprometeram 22 mil milhões de dólares para garantir fornecimentos de chips de memória. O Diretor Executivo Sanjay Mehrotra disse aos investidores que as condições de fornecimento permanecerão apertadas além de 2027 e que o fornecimento deve melhorar gradualmente em 2028. Ele explicou que os chips de memória se tornaram mais difíceis de fabricar à medida que o tamanho dos transístores diminuiu, o que torna as instalações de fabrico mais complexas e caras de construir e mais difíceis de pessoalizar. A empresa está a investir 200 mil milhões de dólares para expandir a capacidade, com as primeiras bolachas da nova construção esperadas em 2027.

A razão para o aumento é direta. Cada acelerador de inteligência artificial requer memória de alta largura de banda para funcionar, e a Micron é uma das apenas três empresas que produzem HBM em escala. O seu produto HBM3E está qualificado nas principais plataformas de IA e a Micron afirmou que todo o seu fornecimento de memória de alta largura de banda para 2026 já está vendido. A procura dos centros de dados ultrapassou a capacidade durante vários trimestres e a necessidade de memória pura aumentou rapidamente à medida que os tamanhos dos modelos e as cargas de trabalho de inferência crescem. O mercado está a começar a tratar a memória como um componente estratégico da infraestrutura de IA, em vez de um contributo de mercadoria. Essa mudança é visível na avaliação. A Micron juntou-se ao clube do bilião de dólares em capitalização de mercado em 26 de maio de 2026. O analista da UBS, Timothy Arcuri, aumentou o seu preço-alvo para 1625 dólares e projetou lucros por ação acima de 100 dólares até pelo menos 2029, com mais de 400 mil milhões de dólares em fluxo de caixa livre acumulado nesse período. Ele escreveu que não há razão para a Micron ser negociada de forma muito diferente da Nvidia numa base de preço/lucro. A JPMorgan definiu um alvo de 1540 dólares e a Melius Research subiu para 2200 dólares. O rali adicionou aproximadamente 189 mil milhões de dólares em valor de mercado numa única sessão e levou a capitalização total do mercado para 1,41 biliões de dólares no pico intradiário.

O movimento elevou o grupo mais amplo de memória e armazenamento. A Western Digital subiu 5,6 por cento, a SanDisk saltou mais de 15 por cento e a Seagate Technology adicionou 6,7 por cento. O Índice de Semicondutores de Filadélfia ganhou 1,9 por cento. Os participantes do mercado disseram que os resultados melhoram a visibilidade na cadeia de fornecimento de IA. A memória tem sido uma fonte de preocupação devido a ciclos anteriores de excesso de oferta, mas a combinação de encomendas comprometidas de clientes e capacidade apertada está a suportar os preços em todo o ecossistema. Os dados ajudaram a aliviar a recente nervosidade em torno das ações de tecnologia. A Nvidia caiu 2,3 por cento no dia e a Arm e a Marvell caíram cada uma mais de 2 por cento, mostrando que a força foi específica da memória e armazenamento, em vez de uma rotação setorial ampla.

A Meta Platforms está a lidar com um debate diferente dos investidores. A empresa reportou lucro por ação no primeiro trimestre de 10,44 dólares, com receitas de 56,31 mil milhões de dólares, superando as estimativas de 6,67 dólares e 55,56 mil milhões de dólares. As receitas aumentaram 33,1 por cento ano após ano. Ainda assim, as ações da Meta caíram mais de 10 por cento após o relatório e eliminaram cerca de 170 mil milhões de dólares em valor de mercado num único dia. O declínio foi impulsionado pela orientação de despesas de capital. A Meta aumentou a sua previsão de capex para 2026 para um intervalo de 125 mil milhões a 145 mil milhões de dólares, contra uma perspetiva anterior de 115 mil milhões a 135 mil milhões de dólares. O aumento reflete custos de componentes mais elevados e investimentos adicionais em centros de dados ligados à inteligência artificial. Embora se espere que as despesas totais permaneçam no intervalo de 162 mil milhões a 169 mil milhões de dólares, a escala dos gastos relacionados com a IA levantou questões sobre o calendário de monetização de novos produtos.

Em 26 de junho de 2026, a Meta tinha uma capitalização de mercado de 1,40 biliões de dólares, com um preço de ação de 550,25 dólares. A amplitude de 52 semanas é de 520,26 dólares a 796,25 dólares. A capitalização de mercado caiu 19,97 por cento no último ano. A empresa tem um rácio preço/lucro de 19,73, um rácio PEG de 1,00 e um beta de 1,23. A receita nos últimos doze meses é de 200,966 mil milhões de dólares, com lucro líquido de 60,5 mil milhões de dólares e fluxo de caixa operacional de 115,8 mil milhões de dólares. A margem de lucro líquido é de 30,1 por cento e a margem operacional é de 41,4 por cento. A Meta tem rácios de liquidez corrente e rápida de 2,35 e um rácio dívida/capital próprio de 0,24. A empresa anunciou um dividendo trimestral de 0,525 dólares por ação, o que equivale a um dividendo anualizado de 2,10 dólares para um rendimento de 0,4 por cento. A Meta tinha mais de 3,5 mil milhões de pessoas ativas diárias na sua família de aplicações em dezembro de 2025.

A capitalização de mercado da Micron na mesma data era de 1,345 biliões a 1,37 biliões de dólares, dependendo da fonte de dados, com um pico intradiário de 1,398 biliões de dólares. O preço da ação era de 1132,33 dólares, com um mínimo de 52 semanas de 103,38 dólares e um máximo de 52 semanas de 1255 dólares. O beta é de 2,12. A empresa tem um rácio preço/lucro de 57,30 e um rácio dívida/capital próprio de 0,13. O rácio de liquidez rápida é de 2,32 e o rácio de liquidez corrente é de 2,90. O crescimento das receitas no terceiro trimestre fiscal foi de 346 por cento ano após ano e 74 por cento sequencialmente. Um trimestre de receitas excedeu o total do ano fiscal de 2025 da Micron, de 37,378 mil milhões de dólares.

A ultrapassagem é simbólica de uma mudança no que o mercado está disposto a pagar. Durante dois anos, o capital fluiu para processadores gráficos e plataformas cloud, vistos como os principais beneficiários dos gastos com IA. O negócio está agora a alargar-se às empresas que fornecem a memória e o armazenamento necessários para treinar e executar grandes modelos. A Micron, a SK Hynix e a Samsung beneficiaram todas. A SK Hynix também entrou no grupo de capitalização de mercado de 1 bilião de dólares no final de maio de 2026. A memória tem um historial de volatilidade, com períodos de excesso de oferta a levar a quedas acentuadas de preços. O argumento dos otimistas hoje é que a procura de IA cria uma mudança estrutural onde a memória de alta largura de banda tem fornecimento limitado e margens muito mais altas do que a DRAM tradicional. Os pessimistas apontam para a avaliação e para o facto de a memória continuar a ser cíclica. O rácio preço/lucro médio da Micron nas últimas duas décadas é de cerca de 10 vezes. A avaliação atual implica que os investidores esperam cerca de 130 mil milhões de dólares em lucros anuais no futuro, ou aproximadamente dez vezes o que a empresa ganhou no último ano fiscal.

A execução da Micron é importante. A empresa foi fundada em 1978 em Boise, Idaho, e opera instalações de investigação, desenvolvimento e produção em várias regiões. O seu portfólio inclui memória dinâmica de acesso aleatório, memória flash NAND, unidades de estado sólido, módulos de memória e soluções de memória incorporada para centros de dados, infraestrutura empresarial e cloud, computação de clientes, dispositivos móveis, sistemas automóveis e aplicações industriais. Comercializa produtos de consumo sob a marca Crucial. A empresa está a expandir a produção de HBM e diz que a procura continua a exceder a oferta. A administração espera que os sistemas de IA exijam quantidades cada vez maiores de memória à medida que a capacidade do modelo aumenta.

A Meta continua a ser uma das maiores empresas do mundo e está a investir agressivamente em infraestrutura de IA, silício personalizado e centros de dados para suportar a sua família de aplicações e futuros produtos. O desafio para a ação é equilibrar esses investimentos com o fluxo de caixa livre de curto prazo e mostrar um caminho claro para a monetização de novas funcionalidades de IA. Os analistas esperam que a Meta registe 29,35 dólares em lucro por ação para o atual ano fiscal. A empresa tem um retorno sobre o capital próprio de 36,93 por cento e uma margem líquida de 32,84 por cento. A família de aplicações continua a mostrar forte envolvimento e desempenho publicitário, mas o mercado está focado na escala e duração dos gastos de capital.

Por agora, o mercado decidiu que a posição da Micron no gargalo da memória de IA vale mais do que a plataforma social e publicitária da Meta. Se isso persistirá dependerá dos preços da memória, do aumento do fornecimento de HBM e da capacidade da Meta de converter gastos com IA em crescimento de receitas e expansão de margens. A ultrapassagem em 26 de junho de 2026 não altera os fundamentos de nenhum dos negócios, mas mostra como a liderança pode mudar rapidamente quando um novo ciclo tecnológico reordena prioridades. Os investidores acompanharão os resultados do quarto trimestre da Micron e a próxima atualização da Meta sobre gastos de capital e roteiros de produtos de IA para ver se a diferença aumenta ou diminui. O que está claro é que a memória passou do segundo plano para o centro do negócio da IA, e a Micron é agora valorizada em conformidade.