Primeiro, a conclusão: acho que o mercado de armazenamento está prestes a chegar ao fim, e depois disso, vejo com bons olhos o setor de software.

Se compararmos a indústria de IA à corrida do ouro, as empresas de hardware são como os vendedores de pás, enquanto as de software e aplicações são as que realmente extraem o ouro. Vender pás é certamente estável e com o maior grau de certeza, mas, no final, se toda a indústria conseguirá ganhar dinheiro dependerá de a camada de aplicações conseguir extrair ouro.
Atualmente, o mercado está geralmente pessimista em relação ao setor de software, achando que será revolucionado pela IA. Será que já pensaram que, se a camada de aplicações não der certo no futuro, os vendedores de pás serão como castelos no ar e também vão ruir?
Mais absurdo ainda: antigamente, os lucros dos vendedores de pás iam para empresas como NVDA e AVGO, pelo menos empresas americanas, dinheiro passava de um bolso para outro. Agora, descobriu-se que a matéria-prima para produzir pás está em falta (HBM), e os vendedores de matéria-prima estão a levar a maior parte dos lucros.
Do ponto de vista da cadeia industrial, todos sabem que o grande entrave atualmente é o armazenamento, mas do ponto de vista político, esta situação é insustentável. Os EUA trabalharam arduamente para organizar toda a cadeia industrial da IA, mas no final descobriram que a maior parte dos lucros foi parar às mãos da Coreia, esse 'irmão mais novo'.
O recente aumento coletivo de preços da Apple e da Microsoft foi uma forma de pressionar o governo Trump. Acredito que, depois disso, Trump certamente intervirá e tomará medidas. Por um lado, introduzirá a CXMT (ChangXin Memory Technologies) e outras para resolver parte da procura do lado do consumo; por outro, através de pressão a nível político, exigirá que o governo coreano obrigue as duas empresas a expandir a produção e a limitar os preços.
Os sul-coreanos são demasiado astutos. Mal a oportunidade da indústria surgiu, querem esgotar os recursos, o que pode acabar por levar os investidores coreanos que compraram na alta à ruína. Neste aspeto, a TSMC é muito mais inteligente: embora monopolize o mercado global, só obtém lucros razoáveis, permitindo-lhe fazer negócios duradouros e até tornar-se no 'pilar protetor nacional'.