Primeiro, a conclusão: acredito que o mercado de armazenamento está prestes a chegar ao fim, e vejo o setor de software com bons olhos.

Se compararmos a indústria de IA à corrida do ouro, as empresas de hardware são como os vendedores de pás, enquanto as de software e aplicações são os verdadeiros mineiros. Vender pás é certamente um negócio seguro e com a maior certeza, mas, no final, se vão ganhar dinheiro ou não, depende de a camada de aplicações conseguir encontrar ouro.
Atualmente, o mercado tende a desvalorizar o setor de software, achando que será revolucionado pela IA. Já pensaram que, se a camada de aplicações não se concretizar, os vendedores de pás também vão ruir?
O mais absurdo é que, originalmente, os lucros dos vendedores de pás iam para a Nvidia e outros, mas agora descobriu-se que a matéria-prima para produzir as pás (HBM) está escassa, e quem vende a matéria-prima passou a ficar com a maior parte dos lucros.
Do ponto de vista da cadeia industrial, todos sabem que o gargalo atual é o armazenamento, mas do ponto de vista político, esta situação é insustentável. Os EUA trabalharam arduamente para estruturar toda a cadeia industrial da IA e, no final, descobriram que a maior parte dos lucros foi parar às mãos da Coreia, esse pequeno aliado.
Desta vez, o aumento coletivo de preços da Apple e da Microsoft é uma pressão sobre Trump, e acredito que Trump vai agir. Por um lado, introduzir a ChangXin Memory para satisfazer parte da procura do lado do consumidor; por outro, pressionar politicamente o governo coreano para exigir que as duas empresas aumentem a produção e limitem os preços.
Os coreanos são demasiado espertos; finalmente tiveram uma oportunidade no setor e querem esgotar os recursos, o que poderá acabar por levar os pequenos investidores coreanos que compraram na alta à ruína. Neste aspeto, a TSMC é muito mais inteligente: embora monopolize o mercado global, apenas obtém lucros razoáveis, para poder fazer negócios a longo prazo e até tornar-se um pilar de proteção nacional.