O mercado tem estado bastante volátil, e todos devem lembrar-se das liquidações.

Muitas pessoas resumem o SBM V2 do JustLend DAO numa frase — isolar o risco.
Depois de ver esta atualização @DeFi_JUST, o que mais me preocupa é outra mudança: diferentes garantias já não precisam de ser emprestadas na mesma tabela de crédito.
Quem já passou por liquidações sabe: a página diz que é seguro, mas a posição real não dura muito. Preço, oracle, liquidez, eficiência de liquidação — se um destes falhar, o mercado não espera por si.
O SBM V2 do JustLend adota uma estrutura de duas camadas: Vault e Market. O Vault agrega a liquidez de um único ativo e aloca os fundos a vários Markets independentes. Cada Market aceita apenas ativos de garantia e de empréstimo específicos, com os seus próprios limites de risco.
Se uma garantia de alta volatilidade cair drasticamente, a pressão fica principalmente no Market correspondente, não se espalhando facilmente para outros mercados.
Os mercados isolados resolvem o problema de para onde o risco se propaga. Mas até que ponto este Market pode emprestar, quando liquidar, como a taxa de juro muda quando os fundos estão apertados — isso depende dos seus próprios parâmetros.
O mais crítico é o LLTV, que pode ser entendido como uma linha de alerta de crédito. Até que profundidade a posição pode ser emprestada, até que preço pode cair antes de ser liquidada — tudo está relacionado com esta linha.
O V2 também utiliza o modelo de taxa de juro Adaptive Curve. Quando a utilização do Market é baixa, a curva de juros desce para atrair mais procura de empréstimos; quando a utilização sobe, a curva sobe para incentivar o reembolso e o retorno de liquidez.
O oracle controla a entrada de preços. A combinação de ativos de garantia e de empréstimo determina que tipo de risco este Market está a assumir. Juntos, estes mecanismos definem as verdadeiras condições de crédito para uma garantia.
Ativos com maior volatilidade, menor liquidez e fontes de preço mais frágeis nunca deviam partilhar os mesmos limites de empréstimo que ativos maduros. Este é o ponto mais notável do SBM V2.
O risco não desapareceu; apenas foi dividido, permitindo definir condições de acordo com a situação de cada ativo.
Os limites devem ser claros. Os Markets independentes reduzem o contágio entre mercados, mas o risco interno de cada Market permanece. As garantias ainda podem cair, o oracle precisa de ser estável, e a liquidação precisa de liquidez suficiente.
O lançamento do V2 não significa que o V1 não tenha valor: os dois modelos servem diferentes tipos de ativos e preferências de risco. Entre eficiência de capital e isolamento de risco, é necessário um equilíbrio.
Quando o mercado está aquecido, todos gostam de comparar APY. Depois de passar por vários ciclos, primeiro olho para a largura do espaço de crédito que o protocolo dá a um ativo, e onde o risco vai parar quando o mercado se inverte.
O APY diz-lhe o que pode obter quando o vento está a favor. O LLTV, a fonte de preço e a liquidez de liquidação dizem-lhe como o sistema vai lidar com a sua posição quando o vento sopra contra. Da próxima vez que vir um Market de alto rendimento, vai olhar primeiro para o APY, ou para o LLTV e a fonte de preço?
#JustLendDAO #TRONEcoStar