De acordo com os dados da SoSoValue, em 25 de junho, horário da costa leste dos EUA, o ETF spot HYPE dos EUA registou uma entrada líquida diária de 108 milhões de dólares. O mais impressionante foi o HYPG da Grayscale: uma entrada líquida diária de 113 milhões de dólares, elevando a entrada líquida histórica para 123 milhões de dólares.

O sinal é claro: o capital não está a comprar uniformemente todo o segmento de ETFs HYPE, mas está a concentrar-se no produto da Grayscale que possui um design de staking.
Mais crucial é o passo seguinte. A Grayscale HYPG depositou posteriormente 1,77 milhões de HYPE em staking, no valor de cerca de 114 milhões de dólares. Ou seja, este ETF não se limita a "comprar e deter HYPE", mas está a tentar empacotar a exposição spot e os rendimentos on-chain num produto financeiro tradicional.
É aqui que o mercado realmente se entusiasma.
No passado, as instituições compravam ETFs de criptomoedas principalmente pela exposição ao preço de grandes ativos como BTC e ETH. Agora, ativos não mainstream como HYPE começam a atrair capital na ordem das centenas de milhões de dólares, indicando que os gostos do capital institucional estão a mudar: não querem apenas "comprar moedas de forma regulada", mas também procuram fluxos de caixa on-chain e estruturas de rendimento que possam ser articulados de forma clara.
A Hyperliquid também se encaixa perfeitamente nesta narrativa. Não depende apenas de histórias para sustentar a sua valorização, mas tem volume de transações reais, taxas e mecanismos de recompra. Em suma, o que as instituições gostam não são "novos conceitos cripto", mas sim coisas que podem ser traduzidas para a linguagem financeira tradicional: receitas, recompras, rendimentos, quota de mercado.
No entanto, isto não é apenas positivo; o staking não é rendimento grátis. Uma vez que os ativos entram em staking, envolvem liquidez, condições de resgate, tratamento regulatório e fiscal. O ETF reduziu a barreira de entrada, mas não elimina a volatilidade dos ativos subjacentes nem os riscos on-chain.
A curto prazo, a entrada líquida diária de mais de 100 milhões de dólares no HYPG é um forte catalisador para a narrativa do HYPE.
A médio prazo, o que realmente importa não é quanto dinheiro foi absorvido num determinado dia, mas sim três fatores: se o fluxo de capital será contínuo, se os rendimentos do staking serão divulgados de forma estável, e se o mecanismo de resgate conseguirá resistir à volatilidade do mercado.
Se mais ETFs de criptomoedas começarem a replicar a estrutura de "detenção spot + rendimento de staking", então este movimento do HYPG não será apenas um recorde diário de entradas, mas sim um sinal de que a ETFização de ativos não mainstream está a entrar na próxima fase.
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