Qualcomm acaba de quase duplicar o seu objetivo de crescimento mais importante, confirmando o seu lugar como uma ação chave de IA.

Qualcomm (QCOM 7.58%) passou anos a tentar convencer os investidores de que pode ser mais do que uma empresa de chips para smartphones. No seu dia do investidor na quarta-feira, apresentou o seu argumento mais ousado até agora. A empresa quase duplicou o seu objetivo para receitas não relacionadas com telemóveis no ano fiscal de 2029, elevando a meta para cerca de 40 mil milhões de dólares, contra 22 mil milhões de dólares. E, pela primeira vez, apresentou números concretos para as suas ambições nos centros de dados, projetando mais de 15 mil milhões de dólares em receitas de centros de dados até ao mesmo ano.

Os investidores gostaram do que ouviram e as ações subiram acentuadamente com a notícia, chegando a subir 15%.

Os números são ousados para uma empresa cujos chips ainda estão maioritariamente dentro de telemóveis. Mas aumentar um objetivo é a parte fácil. A questão mais difícil é se a Qualcomm, uma chegada relativamente tardia ao centro de dados, consegue construir um negócio deste tamanho num mercado que a Nvidia já domina.

Fonte da imagem: Getty Images.

Uma aposta maior para além do smartphone

A aposta na diversificação da Qualcomm não é nova, mas a sua escala é. O seu objetivo anterior de 22 mil milhões de dólares em receitas não relacionadas com telemóveis, definido em 2024, já pretendia reduzir a sua dependência dos smartphones – um mercado maduro onde também enfrenta a perda gradual da Apple como cliente de modens, à medida que o fabricante do iPhone passa a utilizar os seus próprios produtos de moden desenvolvidos internamente. O novo objetivo de 40 mil milhões de dólares quase duplica essa ambição.

O centro de dados, claro, é a peça central da crescente ambição da empresa. A Qualcomm detalhou um processador servidor chamado Dragonfly C1000, construído com mais de 250 dos seus núcleos personalizados, juntamente com uma linha de aceleradores de inteligência artificial (IA) concebidos para executar modelos de IA em vez de os treinar. A administração está a projetar mais de 15 mil milhões de dólares em receitas de centros de dados até ao ano fiscal de 2029 – partindo de quase nada hoje.

A validação mais importante veio de um cliente. Meta Platforms concordou com um acordo plurianual e multigeracional para utilizar o novo processador da Qualcomm nos seus centros de dados, com produção a começar no segundo semestre de 2028. Para uma empresa a tentar provar que pertence ao centro de dados, conquistar um dos maiores investidores mundiais em infraestruturas informáticas é um endosso significativo.

As outras apostas de crescimento da Qualcomm estão mais avançadas. A sua receita automóvel subiu 38% em termos homólogos para um recorde de 1,3 mil milhões de dólares no segundo trimestre fiscal de 2026 (o período terminado a 29 de março de 2026), e a administração está a projetar 10 mil milhões de dólares em receitas anuais automóveis até ao ano fiscal de 2029, apoiada por um pipeline de projetos ganhos que estima agora em cerca de 65 mil milhões de dólares.

Expandir

NASDAQ: QCOM

Qualcomm

Variação Hoje

(-7.58%) $-15.54

Preço Atual

$189.36

Pontos de Dados Principais

Capitalização de Mercado

$216B

Variação do Dia

$186.26 - $208.85

Variação 52 Semanas

$121.99 - $259.92

Volume

1.5M

Vol. Médio

21.6M

Margem Bruta

54.80%

Rendimento de Dividendos

1.75%

Um arranque tardio num mercado concorrido

Ainda assim, os objetivos são uma aposta, não um resultado.

A Qualcomm chega tarde a um mercado de centros de dados onde a Nvidia controla a grande maioria das vendas de chips de IA e onde um ecossistema de software profundo impede os clientes de mudar. O acelerador AI250 baseado em HBC da Qualcomm não iniciará a amostragem comercial até meados de 2027, e a produção da CPU da Meta só começará no segundo semestre de 2028.

Muita coisa pode mudar entre 2026 e o final de 2028.

Os números atuais são um lembrete de quão longe a empresa ainda tem de ir. A receita do segundo trimestre fiscal da Qualcomm foi de 10,6 mil milhões de dólares, e os chips para telemóveis continuam a representar a maior fatia, cerca de 6 mil milhões de dólares. A receita de centros de dados é um erro de arredondamento em comparação. O objetivo de 40 mil milhões de dólares pressupõe anos de forte execução em mercados onde a Qualcomm ainda não provou que pode vencer à escala.

O que torna a ação interessante, no entanto, é que os investidores não estão a pagar muito por nada disto. Os lucros reportados do segundo trimestre fiscal da Qualcomm foram inflacionados por um benefício fiscal único, mas numa base não-GAAP (ajustada) a ação negoceia a cerca de 17 vezes os lucros – muito abaixo do mercado em geral e uma fração do que as ações mais caras de chips de IA exigem.

O mercado, por outras palavras, está a tratar a Qualcomm como um fornecedor maduro de chips para smartphones e a atribuir pouco valor ao negócio de centros de dados que acabou de delinear.

Essa combinação de uma avaliação modesta e uma história de crescimento credível, embora não comprovada, é o que faz valer a pena olhar com mais atenção para a Qualcomm. Claro, não compraria a ação apenas com base num objetivo para 2029, e os riscos competitivos no centro de dados são reais. Mas o acordo com a Meta sugere que a ambição é mais do que um slide numa apresentação a investidores – e a esta avaliação, os investidores não estão a ser convidados a pagar mais por uma história de diversificação que finalmente parece estar a tomar forma.