$BTC

O panorama on-chain é verdadeiramente notável. Os detentores de longo prazo controlam agora 78.9% a 79% da oferta circulante de Bitcoin—um máximo histórico que supera todos os picos anteriores.
Para colocar isso em perspetiva, os recordes anteriores foram de 74.5% durante a zona de fundo de 2022-2023 e 71.5% em 2018-2019.
E continua a subir.
Ao mesmo tempo, cerca de 11 milhões de BTC estão agora detidos com prejuízo—também um recorde.
Mas aqui está o detalhe: essas moedas submersas não estão a ser vendidas.
A reativação de moedas antigas—BTC adormecidos a moverem-se após longos períodos de inatividade—situa-se em apenas 218,421 BTC no ano até à data, o nível mais baixo desde 2012.
Compare-se isso com 2024, quando 1.18 milhões de BTC tinham sido reativados até junho.
Os detentores convictos estão literalmente a cruzar os braços.
O Êxodo Institucional
Do outro lado do livro-razão, a venda institucional tem sido brutal.
Os ETFs de Bitcoin à vista registaram entre 6 mil milhões e 8 mil milhões de dólares em saídas líquidas acumuladas em 2026.
As saídas tornaram-se tão intensas que os ETP globais de Bitcoin registaram a primeira leitura de fluxo negativa num ano desde novembro de 2023.
Esse mesmo sinal apareceu apenas semanas antes do fundo do ciclo de 2022.
A venda atingiu o pico no início de junho—uma sequência de saídas consecutivas de 13 dias drenou 4.4 mil milhões de dólares—mas tem vindo a desacelerar desde então.
As saídas semanais caíram 87% em relação a esse pico, passando de 1.72 mil milhões de dólares para cerca de 226 milhões de dólares na semana completa mais recente.
A Divergência que Importa
Aqui é onde fica interessante. Desde 1 de junho, os grandes detentores (baleias com 10 a 10,000 BTC) acumularam aproximadamente 270,000 BTC—cerca de 20 mil milhões de dólares.
Essa é a maior acumulação mensal por qualquer classe de detentores desde 2013.
O timing é quase perfeito de mais: as baleias entraram em modo de acumulação exatamente quando a sequência de saídas de ETF atingiu o pico.
Então, tem-se vendas recorde de ETF e compras recorde de baleias a acontecer ao mesmo tempo.
O preço tem seguido os vendedores até agora, caindo do mid-$70s para cerca de $60,000-$62,000.
Mas como disse um analista, 'a válvula de pressão está a aliviar'.
O que este Cenário Significa Historicamente
A K33 Research, que acompanha estes dados, afirma que o padrão é consistente com mercados de urso em fase tardia.
Em todos os mercados de urso anteriores do Bitcoin, a oferta inclinou-se para os detentores de longo prazo à medida que o mercado se aproximava do seu fundo.
A leitura de 79% é a mais alta já registada e está a disparar em vez de se achatar.
A questão crítica: isto resolve-se como a mais profunda capitulação na história do Bitcoin (se esses detentores convictos acabarem por quebrar), ou a mais apertada compressão da oferta já registada a caminho do próximo ciclo (se não quebrarem)?
A Realidade Técnica Agora
O Bitcoin está a negociar bem abaixo da sua média móvel de 50 dias a $71,160 e da sua média de 200 dias a $76,360.
O RSI situa-se em 37.3—ainda em território de pressão de venda, mas ainda não profundamente sobrevendido.
O suporte chave está em $62,500; resistência em $64,700 e $66,500.
Um movimento sustentado acima de $66,500 sugeriria que a procura das baleias está finalmente a sobrepor-se à pressão de venda restante dos ETF.
A divergência é real. A questão não é se as dinâmicas subjacentes estão a mudar. É se mudaram o suficiente para inverter o regime técnico.
#BTCProbes60KKeySupportLevel