As ações de tecnologia dos EUA estão sob pressão coletiva, estará o mercado a repetir o roteiro de choque ao estilo DeepSeek?

As ações do setor de tecnologia dos EUA continuam em queda esta semana, com o gatilho superficial sendo o possível adiamento do IPO da OpenAI, mas analistas apontam que o modelo de IA de baixo custo da Zhipu pode ser uma ameaça mais profunda — não apenas afeta os clientes empresariais da OpenAI e da Anthropic, mas também abala o otimismo do mercado em relação aos gastos com infraestrutura de IA.

A Wall Street News publicou anteriormente que a OpenAI está considerando adiar seu plano de oferta pública inicial, em parte devido ao desempenho medíocre das ações da SpaceX após o IPO, somado à volatilidade recente das ações de tecnologia. Esta notícia tornou-se o gatilho direto para a atual onda de vendas.

No entanto, de acordo com o estrategista da Jefferies, Christopher Wood, em um relatório para clientes citando fontes do setor, o modelo GLM5.2 da Zhipu "tem desempenho quase equivalente ao da Anthropic, mas com um custo por token de apenas um quarto do dela". Ele classificou a semana passada como "mais um momento DeepSeek".

Na sexta-feira, durante o pregão dos EUA, as ações da Micron Technology caíram mais de 7%, AMD e Intel caíram mais de 4%, e a Oracle atingiu novas mínimas após uma queda acumulada de 19% nos últimos cinco dias úteis.

Modelo de baixo custo da Zhipu impacta o sistema de preços de IA de ponta

O modelo GLM5.2 da Zhipu é considerado a variável central por trás da pressão sobre o setor de tecnologia esta semana. De acordo com um relatório de analistas da Jefferies na quinta-feira, o modelo não só tem desempenho muito próximo ao produto principal da Anthropic, mas também oferece um nível de privacidade comparável aos modelos líderes.

Um trader do Morgan Stanley disse na quinta-feira que o novo modelo da Zhipu demonstrou "habilidades de programação extremamente excelentes" e destacou que representa uma concorrência direta para o mercado empresarial. Ele observou:

"A tendência de empresas e provedores de serviços em nuvem de hiperescala migrarem para modelos de menor custo parece mais uma recalibração da disposição de pagar por IA do que um declínio na demanda por IA."

O analista do Deutsche Bank, Jim Reid, também mencionou pressão semelhante em um relatório para clientes em 18 de junho, afirmando que o modelo V4-Pro da DeepSeek

"apresenta desempenho semelhante ao produto principal da Anthropic, Claude Fable 5, em cerca de 90% das tarefas diárias, mas com um custo de apenas cerca de 1,5% do dela".

Reestruturação acelerada dos padrões de gastos empresariais em IA

A pressão sobre os preços da IA já desencadeou reações em cadeia no lado empresarial. Nos últimos meses, várias empresas começaram a reduzir os gastos com IA ou a exceder os orçamentos originais, com a fixação de preços por token dos modelos de IA de ponta tornando-se cada vez mais um ponto crítico para as empresas.

Os analistas da Jefferies destacaram ainda que, se os modelos de baixo custo também oferecerem proteção de privacidade confiável, as empresas terão incentivos para transferir suas cargas de trabalho de IA dos provedores de serviços em nuvem para seus próprios servidores, o que mudaria fundamentalmente a lógica de investimento em infraestrutura de IA.

"A estrutura da demanda está claramente se inclinando para modelos de baixo custo", escreveu o trader do Morgan Stanley no relatório. Esta tendência está a pressionar as avaliações de ações relacionadas à cadeia de suprimentos da Nvidia, plataformas de computação em nuvem e até mesmo à construção de centros de dados.

Perspectivas de IPO da OpenAI e Anthropic nubladas

Os rumores de que a OpenAI está a adiar a sua oferta pública inicial, combinados com a realidade de uma concorrência cada vez mais intensa, estão a tornar o mercado mais cauteloso nas suas expectativas de avaliação para estas duas empresas líderes de IA.

Os analistas temem que, se os clientes empresariais continuarem a migrar para modelos de baixo custo, o crescimento das receitas da OpenAI e da Anthropic antes do IPO será corroído, e uma potencial guerra de preços entre elas poderá comprimir ainda mais as suas respetivas avaliações antes da oferta pública.

O surgimento contínuo de modelos de IA de código aberto mais baratos e com desempenho semelhante é considerado uma ameaça mais profunda para os IPOs propostos destas duas empresas e para todo o setor tecnológico. A previsão do mercado de que os gastos com infraestrutura de IA seguiriam uma "trajetória de crescimento astronómica" está agora sob pressão para ser reavaliada.

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