Um relatório financeiro 'explosivo' da Micron deixou Wall Street em alvoroço

No after-hours do mercado de ações dos EUA em 24 de junho de 2026, a Micron Technology (MU) apresentou um desempenho histórico que deixou todos os céticos em silêncio.
Receitas do terceiro trimestre fiscal de 414.56 mil milhões de dólares, um aumento explosivo de 345.72% em relação ao ano anterior e um crescimento de 73.75% em relação ao trimestre anterior; lucro líquido de 282.43 mil milhões de dólares, um aumento explosivo de 1398.30% em relação ao ano anterior; margem bruta de 84.9%, superando até a Nvidia, a dominante dos chips de IA; lucro por ação ajustado de 25.11 dólares; fluxo de caixa livre de 18.3 mil milhões de dólares. As quatro linhas de negócio explodiram totalmente, e três indicadores principais atingiram recordes históricos para um único trimestre.
O que mais animou o mercado foi a orientação para o próximo trimestre: a Micron prevê receitas para o 4.º trimestre de cerca de 50 mil milhões de dólares, muito acima da média das expectativas dos analistas de 43.58 mil milhões de dólares; orientação de lucro por ação de 30.73 dólares, também acima das expectativas de Wall Street de 25.31 dólares.
Após a divulgação dos resultados, as ações da Micron no after-hours dispararam mais de 16% e fecharam com um ganho de cerca de 15.78%, a 1213.96 dólares. Em seguida, as ações de semicondutores dos EUA subiram em conjunto no after-hours — a Western Digital subiu mais de 11%, a SanDisk mais de 10%, a Qualcomm mais de 10%, a Seagate Technology mais de 8%, e a ARM mais de 5%. Os futuros do Nasdaq subiram mais de 500 pontos. Os bancos de investimento de Wall Street aumentaram os preços-alvo durante a noite. O JPMorgan elevou o preço-alvo de 550 para 1540 dólares; o BofA Securities para 1550 dólares; a DA Davidson e a Susquehanna apontaram ambos para 2000 dólares, o preço-alvo mais alto de Wall Street. O retorno acumulado da Micron no último ano já atingiu 724%.
Esta festa não se limitou às ações dos EUA. No dia 25 de junho, o índice KOSPI da Coreia do Sul subiu 5.4% para 8928.61 pontos; os futuros do KOSPI 200 subiram 5%, desencadeando um disjuntor; as ações da SK Hynix subiram 13.06% num só dia; as seis principais empresas de armazenamento da A-share —兆易创新, 江波龙, 德明利, 佰维存储, 香农芯创, 普冉股份 — atingiram todas máximos históricos. A Samsung Electronics subiu 5.58%, e a SK Hynix subiu 11.05%.
O CEO da Micron, Sanjay Mehrotra, afirmou claramente que, devido à procura impulsionada pela IA e às restrições estruturais de oferta, a escassez de HBM continuará até depois de 2027. A capacidade de produção de HBM da empresa para 2026 já está praticamente esgotada. A Goldman Sachs considera que o mercado só começará a registar um alívio significativo na oferta e procura a partir de 2028, o mais cedo possível. A Micron expandiu substancialmente os seus acordos com clientes estratégicos, passando de um contrato de cinco anos no trimestre anterior para 16 contratos assinados — o modelo de negócio está a transformar-se de um produtor cíclico de matérias-primas para um fornecedor de contratos plurianuais.
E, no preciso momento em que este banquete de armazenamento de IA estava a explodir, um investidor de valor mundialmente conhecido, apelidado de 'Buffett indiano', estava a arrepender-se profundamente de uma decisão que tomou há dois anos.
Mohnish Pabrai, nascido em 1964 na Índia, era engenheiro no início da sua carreira e fundou o Pabrai Investment Funds em 1999. Em 2007, ele ganhou o leilão para almoçar com Warren Buffett por 650 mil dólares.
No dia 22 de junho, Pabrai, num programa de entrevistas sul-coreano, analisou as negociações mais lamentáveis da sua carreira de investidor.
Já em 2017, ele começou a acumular posições na Micron, mantendo-as durante seis anos, período durante o qual essa posição chegou a representar 77% da sua carteira. Na altura, a sua lógica de investimento era muito clara: após uma reestruturação violenta, o mercado global de memórias acabou por formar um oligopólio de três gigantes — Samsung, SK Hynix e Micron. Ele chegou a voar para Seul para se encontrar com a gestão da SK Hynix, visitar os altos executivos da Samsung e ter conversas aprofundadas com o CEO indiano da Micron. Também consultou especificamente Buffett e Munger — a resposta foi que a maioria das estruturas oligopolistas conseguem gerar muito dinheiro.
Mas em setembro de 2023, a Samsung anunciou expansão da produção. Pabrai concluiu que a lógica do lado da oferta na indústria de armazenamento tinha sido quebrada e liquidou imediatamente a sua posição na Micron, obtendo um lucro de cerca de 100% na altura.
No entanto, nessa altura, o ChatGPT já tinha sido lançado e a procura de HBM impulsionada por modelos de IA de grande escala estava a experimentar um crescimento explosivo.
Nos dois anos após a liquidação, as ações da Micron acumularam uma valorização superior a 15 vezes. Estima-se que ele tenha perdido cerca de 2 mil milhões de dólares em lucros. Na operação com a SK Hynix, ele cometeu o mesmo erro.
«É uma pena, violei os meus próprios princípios ao vender uma empresa que deveria manter para sempre», confessou Pabrai na entrevista.
Mas a sua análise sobre a indústria de armazenamento continua clara —
«A indústria de memórias já teve até 20 empresas a lutar entre si, a baixar preços, e todas acabaram por sair com prejuízos, restando apenas três», explicou Pabrai. «É quase impossível para novos operadores entrarem — barreiras de patentes, reserva de engenheiros, complexidade dos processos —, entrar levaria 10, 15 ou mesmo 20 anos.»
Para os investidores que ainda detêm ações de semicondutores sul-coreanos, o seu conselho é muito direto:
«Se já detém, não venda. A festa está apenas a começar.»#0成本拿2股SK海力士