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STRC atinge mínimos históricos enquanto a Ação Preferencial da Strategy quebra o patamar dos 100 dólares

A Ação Preferencial Perpétua de Taxa Variável Série A da Strategy, com o ticker STRC, acaba de registar a sua sessão mais fraca desde o lançamento. O título foi negociado a um mínimo de 73,62 dólares a 26 de junho de 2026 e fechou a 75,69 dólares, mais de 24 por cento abaixo do seu valor nominal de 100 dólares. Para um instrumento especificamente concebido para ser negociado próximo do valor nominal, esta movimentação assinala uma rutura decisiva e o maior desconto de sempre.

A STRC não é uma ação ordinária. É uma ação preferencial perpétua emitida pela Strategy Inc, a empresa anteriormente conhecida como MicroStrategy, e paga um dividendo variável em dinheiro que atualmente se situa numa taxa anualizada de 11,50 por cento. O conselho de administração ajusta essa taxa mensalmente com o objetivo declarado de trazer o preço de mercado de volta para os 100 dólares e reduzir a volatilidade. A estrutura funcionou durante a maior parte de 2026. A STRC manteve-se perto do valor nominal de janeiro a maio, suportada por pagamentos de dividendos estáveis e forte procura de retalho por crédito de alto rendimento. Essa estabilidade terminou em junho.

Três forças impulsionaram o declínio. Primeiro, o Bitcoin caiu. A criptomoeda desceu para 58 000 dólares esta semana, o seu valor mais baixo desde outubro de 2024, e isso retirou mais de 50 por cento das ações ordinárias da Strategy num mês. Como as obrigações de dividendos da STRC são, em última análise, garantidas pela tesouraria de 846 842 bitcoins da empresa, a fraqueza do BTC pressiona diretamente a confiança na ação preferencial. Segundo, a cobertura de caixa apertou. A Strategy recomprou 1,5 mil milhões de dólares em notas convertíveis no início deste trimestre e financiou essa operação a partir da sua reserva em dólares. Isso reduziu o saldo de caixa da empresa de cerca de 2,25 mil milhões de dólares para 871 milhões de dólares. Com obrigações anuais de dividendos preferenciais perto de 1,7 mil milhões de dólares, a reserva cobre agora aproximadamente seis meses de pagamentos, em vez do buffer de dois anos que a gestão tinha como objetivo. Terceiro, o posicionamento do retalho desmoronou. Cerca de 80 por cento da STRC é detida por investidores individuais, muitos dos quais usam margem. Quando a ação caiu abaixo dos 90 dólares, as liquidações forçadas aceleraram e empurraram o preço para os 70 dólares.

O impacto no mercado é imediato. O modelo de financiamento central da Strategy depende da emissão de novas ações STRC ao valor nominal ou acima dele através do seu programa de mercado, utilizando os proveitos para comprar mais bitcoin. Com a STRC agora 24 por cento abaixo do valor nominal, esse canal está suspenso. A empresa revelou a 1 de junho que vendeu 32 bitcoins por cerca de 2,5 milhões de dólares no final de maio para financiar as distribuições da STRC. Foi a primeira venda líquida desde que a Strategy começou a acumular em 2022, e abalou um mercado habituado à promessa do presidente Michael Saylor de nunca vender.

Os analistas continuam divididos quanto ao que acontecerá a seguir. A Benchmark reafirmou uma classificação de Compra para a ação ordinária da Strategy com um preço-alvo de 570 dólares, argumentando que a queda da STRC é um reset impulsionado pelo mercado do rendimento exigido, e não uma falha estrutural. A empresa observa que a Strategy ainda detém uma reserva de caixa de 1,4 mil milhões de dólares e mais de 55 mil milhões de dólares em bitcoin. Outros estão menos otimistas. Os comentários nas redes sociais compararam o declínio a uma desancoragem, e o analista sénior de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, sugeriu publicamente que a empresa deveria retirar o instrumento, classificando-o como um espinho contínuo para a comunidade.

Para os investidores, a matemática é simples, mas dura. A 75,69 dólares, o dividendo anual de 11,50 dólares da STRC produz um rendimento efetivo de 15,2 por cento. Isto compara com cerca de 13,1 por cento quando a ação era negociada a 88 dólares na semana passada e 11,5 por cento ao valor nominal. O rendimento mais elevado reflete um risco mais elevado. A Strategy pode suspender os dividendos preferenciais sem desencadear um incumprimento, e o dividendo não é garantido. A empresa passou a pagamentos semestrais a partir de 15 de julho para reduzir o desfasamento de reinvestimento e melhorar a liquidez, mas até agora essa alteração não inverteu a tendência descendente.

A STRC foi concebida para ser um bloco de construção estável e de alto rendimento na máquina de acumulação de bitcoin da Strategy. Negociada a 75,69 dólares, é agora o financiamento mais barato que a empresa teve desde o lançamento do instrumento em julho de 2025. Se isso se tornará uma oportunidade ou um passivo depende de duas variáveis: a capacidade do Bitcoin de recuperar do nível dos 58 000 dólares, e a vontade da Strategy de aumentar novamente o dividendo ou deixar o mercado definir um novo preço de equilíbrio. Até que um desses cenários ocorra, o mínimo histórico da STRC continua a ser um teste de stress em tempo real para todo o modelo de preferencial por bitcoin.