Os baleias de Ethereum estão a sofrer perdas não realizadas em toda a linha, algo que não acontecia desde 2019. Os três segmentos de posse — 1k-10k, 10k-100k e 100k+ ETH — estão todos em perdas não realizadas, e nem mesmo as baleias mais resilientes da bear market de 2022 escaparam.

Os dados da CryptoQuant revelam uma estrutura rara: a taxa de lucro não realizado das baleias tem sido negativa durante várias semanas. Historicamente, este tipo de perda generalizada surge frequentemente perto de zonas de fundo, mas desta vez há uma diferença crucial — a atividade on-chain e os fluxos de capital não aumentaram em sincronia.

Saídas líquidas de ETFs spot, perda de confiança após a interrupção da Base chain, e a capitalização de mercado das stablecoins a ultrapassar a do próprio ETH apontam para um facto: a Ethereum está a sofrer um golpe duplo, com pressão macroeconómica para vender e uma narrativa ecológica enfraquecida. As perdas das baleias parecem mais um sinal doloroso durante o processo de limpeza do mercado do que uma simples oportunidade de compra.

É de notar que as perdas das baleias podem desencadear mais stop-loss ou redução de posições, especialmente após o ETH quebrar o suporte chave dos 1500 dólares. Se a convicção dos detentores vacilar, a pressão para vender pode espalhar-se das baleias para os retalhistas. O atual sinal estrutural está mais próximo de "risco em dissipação" do que de "fundo confirmado".

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