II. Principais motores da queda (lógica macroeconómica e de fluxos de capital)

1. Expectativas de cortes de juros da Fed significativamente adiadas
A resiliência da inflação nos EUA superou as expectativas, levando o mercado a reavaliar o cenário para "taxas elevadas durante mais tempo, podendo até haver subidas de juros no final do ano". Os rendimentos reais das obrigações do Tesouro dos EUA aumentaram, pressionando todos os ativos de alto risco. O BTC/ETH está altamente correlacionado com as ações tecnológicas dos EUA e a Nvidia, sofrendo uma correção de avaliação em simultâneo.

2. Saída de capital institucional + fluxos líquidos negativos contínuos dos ETFs à vista
A redução do fluxo de capital institucional na primeira metade do ano, a realização concentrada de lucros das posições de alta acumuladas no mercado anterior, e a redução de posições longas pelos especuladores criaram um ciclo descendente de feedback negativo.

3. Impacto de eventos de curto prazo: pressão do vencimento de opções de milhares de milhões de dólares
Na sexta-feira, 26 de junho, a Deribit tem 10 mil milhões de dólares em opções de BTC a expirar. Um grande número de opções de compra está fora do dinheiro, agravando a pressão de venda de curto prazo devido à cobertura dos criadores de mercado, sendo provável que haja uma volatilidade extrema com "espinhos" de preço.

4. Fundamentos fracos da própria Ethereum
Despedimentos na Fundação Ethereum, progresso de desenvolvimento abaixo do esperado, os benefícios da atualização Glamsterdam ainda não foram concretizados, e os fluxos de capital do setor estão a sair do segmento de blockchains de camada 1. A ETH carece de uma lógica independente de subida.