Strategy sofre outra ação coletiva? Quem é a contraparte? MSTR vai vender moedas para sobreviver?

Autor: Phyrex; Fonte: X, @PhyrexNi

A Strategy sofre novamente uma ação coletiva? Rosen Law Firm, que entidade é essa? A MSTR vai vender Bitcoin para sobreviver? Um grande colapso do BTC está iminente??

Quando chove, chove a potes, deve ser isso que se aplica à Strategy, certo? Nos últimos dois dias, a queda do BTC tem sido mais criticada não por Satoshi Nakamoto, mas por Michael Saylor e a sua MSTR, bem como pelas ações preferenciais, incluindo a STRC.

E não para por aí, um escritório de advogados chamado Rosen Law Firm também começou a solicitar publicamente uma ação coletiva contra a Strategy.

Esta notícia parece assustadora. Desta vez, a Rosen Law Firm está a recrutar investidores que compraram MSTR, STRF, STRC, STRK e STRD, e a investigação visa saber se a Strategy e a administração fizeram declarações falsas e enganosas materiais sobre os negócios da empresa, a estratégia de tesouraria em Bitcoin, a rentabilidade e os riscos da compra alavancada de Bitcoin.

Em termos simples, o escritório está a procurar pessoas que compraram títulos relacionados com a Strategy e perderam dinheiro, para ver se pode organizar uma ação coletiva de valores mobiliários em torno das divulgações públicas da Strategy, estrutura de financiamento, estratégia Bitcoin e riscos das ações preferenciais.

Mas é preciso distinguir: o anúncio da Rosen Law Firm a recrutar investidores não equivale a dizer que a Strategy já cometeu fraude, nem que Michael Saylor já violou a lei, e muito menos que a MSTR vai vender Bitcoin para pagar dívidas.

O modelo operacional dos escritórios de advocacia de litígios de valores mobiliários nos EUA é bastante maduro: quando o preço das ações de uma empresa cai, os títulos relacionados caem, os investidores perdem dinheiro e a controvérsia no mercado aumenta, o escritório publica um anúncio, abre uma página web, permite que os investidores com perdas preencham formulários, depois recolhe registos de transações e informações de perdas, e só depois avalia se há oportunidade para organizar um processo formal.

A Rosen Law Firm não é uma oficina qualquer que publica textos ao calhas. Esta empresa é muito ativa no campo das ações coletivas de valores mobiliários nos EUA e já concretizou vários casos de acordo.

Só em 2026, a Rosen Law Firm já iniciou mais de 30 investigações de ações coletivas de valores mobiliários. PennyMac, Barclays, Lucid, BitGo, ADMA Biologics, Sportradar, Coty, incluindo a atual Strategy, são obras da Rosen Law Firm.

Mas a Rosen Law Firm está longe de ser invencível.

As ações coletivas de valores mobiliários nos EUA são, por natureza, uma indústria de alta taxa de rejeição. Em todo o ano de 2025, dos processos de ações coletivas de valores mobiliários resolvidos, 155 foram rejeitados, 79 foram resolvidos por acordo, com o número de rejeições quase o dobro do número de acordos. Mais importante ainda, antes de um caso ultrapassar formalmente uma moção de rejeição, a probabilidade de acordo é muito menor do que se imagina. Só os casos que conseguem sobreviver à moção de rejeição é que têm maior probabilidade de chegar a um acordo.

A própria Rosen Law Firm já teve casos rejeitados pelos tribunais. Por exemplo, no caso Axsome, o tribunal aprovou a moção de rejeição do réu, apenas permitindo que o autor apresentasse uma nova queixa alterada. Portanto, o anúncio da Rosen Law Firm apenas indica que viu uma oportunidade potencial de reclamação, não significa que a Strategy seja culpada, nem que este caso vá necessariamente ser vencido.

PS: Mais interessante ainda, a própria Rosen escreveu neste anúncio sobre a Strategy que os resultados passados não garantem resultados futuros semelhantes.

E nem se diga que a distância entre o anúncio e o resultado real de uma ação coletiva de valores mobiliários é muito grande. Geralmente leva de três a cinco anos: primeiro é preciso uma queixa formal, depois definir o período de danos dos investidores, especificar quais declarações da Strategy enganaram o mercado, quais riscos foram insuficientemente divulgados, e se pode estabelecer uma relação causal entre as perdas e essas declarações.

Depois ainda há nomeação do autor principal, moções de rejeição, descoberta de provas, negociações de acordo. É muito comum todo o processo arrastar-se por anos. Mais importante ainda, muitos casos de ações coletivas de valores mobiliários nos EUA acabam por ser rejeitados, não é porque um escritório de advogados emitiu um anúncio que a empresa tem necessariamente um problema.

Portanto, o maior impacto a curto prazo deste assunto da Rosen é o sentimento e a confiança dos investidores de curto prazo.

Neste momento, o mercado já está preocupado com a queda do Bitcoin, o mNAV da MSTR está perto ou abaixo de 1, a STRC caiu abaixo do valor nominal, os custos de financiamento das ações preferenciais aumentaram, a eficiência do ATM das ações ordinárias diminuiu. Nesta altura, a Rosen Law Firm aparecer a recrutar investidores é como cozinhar novamente um mercado já frágil.

Não só frágil, como também mole.

Não tenho muito interesse em estudar preços, nem estou a forçar os amigos a serem otimistas em relação ao Bitcoin. Apenas acho que o FUD não ajuda em nada o mercado atual. Quer estejas a vender a descoberto ou a comprar, lucrar através da criação de pânico é um tanto ou quanto antiético.

Fim.