História repete-se! Cinco revoluções tecnológicas liquidaram investidores de retalho. Quanto tempo conseguirá o teu $BTC aguentar antes do rebentamento da bolha da IA?

Irmão, tu tens $BTC ou $ETH na mão, estás a olhar para essas moedas que duplicaram no setor de IA, e estás a pensar: esta onda é mesmo um bull run ou é para enganar os investidores?

Não te apresses, vamos estender a linha do tempo para 250 anos e ver como cinco revoluções tecnológicas foderam os pequenos investidores. Há um relatório de uma instituição que, usando a teoria de Carlota Perez, desmonta os cinco ciclos desde 1771 até hoje — máquina têxtil, ferrovia a vapor, aço e eletricidade, automóvel e petróleo, internet. Cada ciclo dura cerca de 50 anos, dividido em três fases: introdução, ponto de viragem, expansão.

A conclusão principal é uma frase: a divergência em forma de K é uma lei férrea das revoluções tecnológicas, não é acidental. Em cada fase de introdução, as três dimensões — indústria, mercado de ações e rendimentos — inevitavelmente se separam, e nunca convergem até que a bolha seja eliminada. O capital sempre captura os benefícios tecnológicos primeiro.

Vejamos a primeira revolução, a da máquina têxtil. De 1770 a 1790, as indústrias da construção, ferro-gusa e carvão cresceram a taxas assustadoras, respetivamente 3,33%, 2,98% e 2,38%. Mas a indústria alimentar tradicional teve apenas 0,59%, e a da lã 0,77%. Em 1821, a produção de metais e minerais aumentou oito vezes, enquanto a indústria artesanal tradicional quase não avançou.

A distribuição foi ainda pior. De 1759 a 1846, o rendimento per capita da nova burguesia subiu de 14,74 vezes o rendimento de subsistência para 32,43 vezes; o grupo dos trabalhadores caiu de 4,39 para 4,37 vezes. A riqueza média da sociedade aumentou, mas o rendimento absoluto dos trabalhadores de base não se mexeu. Isto chama-se 'Estagnação de Engels' — todos os benefícios tecnológicos foram engolidos pelo capital.

A divergência no mercado de ações é sempre semelhante. De 1843 a 1845, as ações ferroviárias britânicas dispararam, o índice subiu de 1000 para 1985, enquanto as ações não ferroviárias ficaram em 1152. Em 1845, a fome irlandesa forçou o banco central a subir as taxas, as ações ferroviárias caíram para 857, mas as não ferroviárias subiram para 1042, invertendo a divergência.

Após 1895, as ações americanas nos setores de mineração, eletricidade e serviços públicos subiram mais de 100%, enquanto os setores tradicionais ficaram para trás. Na década de 1920, os equipamentos elétricos subiram 540% em cinco anos, automóveis e camiões 177%, têxteis apenas 26%, e transportes até caíram 21%. De 1995 a 2000, o Nasdaq subiu 629%, enquanto o Dow Jones subiu apenas 285%.

Quando a desigualdade entre ricos e pobres atinge o extremo, a sociedade inevitavelmente explode. Em 1811, o movimento Ludista quebrou máquinas; em 1844, Marx escreveu 'O Capital'. Na véspera da Grande Depressão de 1929, o 1% mais rico dos EUA detinha 48,7% da riqueza líquida, e os 40% do meio caíram de 20,3% para 12,6%. Antes da bolha da internet, a parcela de riqueza dos 1% mais ricos subiu de 22,8% para 26,8%, enquanto os 50% mais pobres caíram de 3,6% para 3,2%.

Quando é que a divergência se estreita? Quando a bolha rebenta e as instituições se reestruturam. Em 2000, o Nasdaq colapsou, muitas empresas .com faliram, a Cisco caiu 80%. Mas foi precisamente essa limpeza que permitiu que a tecnologia se tornasse verdadeiramente acessível a todos.

Agora, o mercado de IA, saboreia-o, analisa-o bem. A mesma fase de introdução, o mesmo domínio do capital financeiro, o mesmo desfasamento entre indústrias novas e antigas. A história não se repete simplesmente, mas as rimas são surpreendentemente semelhantes. Já pensaste bem na tua posição?

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