Os importantes relatórios de lucros das ações americanas divulgados após o fechamento do mercado nas primeiras horas da manhã tornaram-se um ponto de viragem crucial para o sentimento do mercado, não apenas revertendo a tendência de pressão sobre as ações de tecnologia dos últimos tempos, mas também reestabilizando a narrativa central da cadeia industrial de IA.

Anteriormente, o mercado estava dividido quanto às avaliações elevadas, despesas de capital e retorno do investimento em IA, mas os dados mais recentemente divulgados dissiparam diretamente as preocupações de parte dos fundos, reforçando novamente a confiança do mercado na prosperidade de longo prazo da indústria de IA.
Neste relatório de lucros, o dado mais impressionante é, sem dúvida, a margem bruta de 84,9%. Este nível não só superou amplamente as expectativas consensuais do mercado, como nem mesmo os analistas de Wall Street haviam feito previsões tão agressivas antes. Do ponto de vista da rentabilidade, este já atingiu um nível extremamente elevado na indústria, mostrando até uma maior elasticidade de lucros do que a Nvidia em alguns negócios principais, indicando que a procura por infraestrutura de IA continua forte e a cadeia industrial ainda está num ciclo de alta prosperidade.
Mais digno de nota é que a gestão da empresa continua otimista quanto às perspetivas de procura futura, sem emitir quaisquer sinais de abrandamento significativo. Isto significa que as despesas de capital em IA continuarão a ser elevadas, e a construção de centros de dados, expansão da capacidade computacional e atualização de armazenamento continuarão a ser direções importantes de investimento nos próximos trimestres. Para toda a indústria de IA, isto não significa apenas que as empresas líderes continuarão a beneficiar, mas também que as cadeias de abastecimento a montante e a jusante poderão ver os seus resultados concretizados simultaneamente.
Portanto, ao entrarmos em julho, as ações americanas como um todo mantêm uma perspetiva positiva, mas o foco dos investimentos precisa de ser mais concentrado.
Do ponto de vista das tendências atuais da indústria, estou mais otimista quanto às oportunidades de investimento na cadeia de armazenamento, incluindo HBM, DRAM de alto desempenho, NAND Flash, bem como as áreas relacionadas de embalagem, materiais e equipamentos. Com o crescimento contínuo da procura por treino e inferência de IA, a importância da capacidade e largura de banda de armazenamento aumenta cada vez mais, e é difícil que a prosperidade da indústria atinja um ponto de viragem no curto prazo.
Para as ações A chinesas, também podemos procurar oportunidades em torno da cadeia industrial de armazenamento de IA, focando-nos em líderes de nicho com barreiras técnicas e forte capacidade de concretização de encomendas, bem como em fornecedores principais que possam beneficiar da expansão global da capacidade computacional.
Globalmente, a lógica central desta ronda de movimento do mercado de IA não mudou; o que realmente merece atenção não é apenas o desempenho das empresas líderes, mas sim os segmentos de nicho em torno dos elos a montante e a jusante da indústria que continuam a libertar elasticidade de resultados, onde talvez ainda estejam escondidas oportunidades de retorno excessivo na próxima fase.