New York Times: OpenAI tende a adiar o IPO para 2027, Sam Altman exige que a avaliação atinja um bilião de dólares

O New York Times, citando três pessoas familiarizadas com o assunto, informou que a OpenAI tende a adiar o seu processo de Oferta Pública Inicial (IPO) para 2027, argumentando que a recente volatilidade das ações tecnológicas pode reduzir o entusiasmo dos investidores de retalho.
(Notícia Anterior: OpenAI prevê "IPO no próximo ano" adiando expectativas anteriores! Sam Altman: Se a IA alcançar "evolução autónoma", a listagem será adiada)
(Complemento de Contexto: Wall Street Journal: OpenAI não atingiu metas de utilizadores e receitas, e CFO teme não conseguir pagar faturas de centros de dados antes do IPO)

O New York Times, citando três pessoas diretamente envolvidas nas discussões sobre a listagem da OpenAI, reportou que a empresa está internamente inclinada a adiar o IPO para 2027. Os bancos de investimento que auxiliam no planeamento da listagem alertam que a recente turbulência nas ações tecnológicas, juntamente com a volatilidade dos preços das ações após o IPO recorde da SpaceX, pode fazer com que o entusiasmo dos investidores de retalho pela OpenAI diminua prematuramente.

Anteriormente, a OpenAI já tinha emitido um comunicado a 9 de junho confirmando que tinha submetido confidencialmente o pedido de IPO à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA.

CEO pede biliões, CFO trava

O New York Times aponta que o CEO Sam Altman apresentou uma exigência clara a consultores, incluindo banqueiros e advogados: a avaliação-alvo deve ser de 1 bilião de dólares. Este número não surge do nada. Na mais recente ronda de financiamento privado concluída em março de 2026, a OpenAI já tinha uma avaliação de 852 mil milhões de dólares, a menos de 20% do objetivo de 1 bilião.

O próprio Altman também informou publicamente os funcionários que esperava concluir a listagem "dentro do próximo ano".

Mas a atitude da Diretora Financeira (CFO) Sarah Friar é completamente diferente. Segundo consta, ela prefere esperar até 2027, sendo a principal preocupação o compromisso da empresa com 60 mil milhões de dólares em despesas de construção de centros de dados. Em termos simples: o dinheiro da empresa deve primeiro suportar esta enorme aposta em hardware antes de ter confiança para enfrentar a due diligence dos investidores institucionais no mercado público.

A divergência entre Altman e Friar reflete o dilema duplo da OpenAI: é simultaneamente uma startup tecnológica que precisa de mostrar um enorme potencial de crescimento e uma empresa de capital intensivo que queima dezenas de milhares de milhões de dólares em dinheiro por ano.

Porquê 2027?

Do ponto de vista do mercado, este ano não é bom. As ações tecnológicas continuam a oscilar sob a pressão cruzada das taxas de juro e da geopolítica. Embora o IPO da SpaceX tenha estabelecido um recorde de tamanho, a volatilidade dos preços das ações após a listagem também serviu de alerta para os seguidores: avaliações elevadas podem não obter entusiasmo proporcional no mercado público.

Do ponto de vista financeiro, a pressão é mais direta. A OpenAI estima uma perda GAAP para 2026 entre 25 a 26 mil milhões de dólares, e a empresa prevê internamente que só conseguirá atingir o ponto de equilíbrio por volta de 2030. Em contraste, para 2027, as receitas anuais recorrentes são projetadas em 42 mil milhões de dólares. Se este número se concretizar, será a alavanca mais importante para convencer os investidores institucionais a aceitar uma avaliação elevada.

O compromisso de 60 mil milhões de dólares em centros de dados é uma equação financeira complexa no atual ambiente de taxas de juro. Este gasto de capital abrange um ciclo de construção plurianual, com um período de retorno do capital estimado conservadoramente em mais de cinco anos. Com as taxas de juro de longo prazo dos EUA a manterem-se elevadas, o custo implícito de cada financiamento de infraestruturas aumenta. Se o calendário do IPO coincidir com o pico de conclusão dos centros de dados, o mercado de capitais verá simultaneamente uma aceleração do consumo de dinheiro e uma acumulação de dívida, o que é extremamente desfavorável para a fixação da avaliação.

Ao esperar até 2027, com o progresso da construção parcialmente realizado e a visibilidade do fluxo de caixa melhorada, os subscritores terão mais margem de manobra na precificação.

Além disso, a OpenAI enfrenta atualmente várias frentes regulatórias e legais. O Congresso dos EUA está a investigar potenciais conflitos de interesse entre a carteira de investimentos pessoal de Altman e as decisões da empresa; a SEC continua a examinar a estrutura de governança da empresa. O recente processo de transformação da OpenAI de uma organização sem fins lucrativos para uma empresa de benefício público levantou dúvidas externas sobre a proteção dos direitos dos acionistas.