O gigante da gestão de ativos de 2,5 biliões de dólares, Invesco, solicita um fundo tokenizado, visando diretamente o mercado de reservas de stablecoins. Isto não é apenas um novo jogador no setor RWA, mas pode também alterar a estrutura de ativos subjacentes das stablecoins.

Os ativos de reserva das stablecoins têm sido dominados há muito pela Circle e pela Tether, mas a entrada da gestão tradicional de ativos significa que a exposição a títulos do Tesouro, de baixo custo e em conformidade, irá competir diretamente. Se o fundo da Invesco for aprovado, os emitentes de stablecoins poderão recorrer a esses fundos tokenizados como reserva, reduzindo assim o risco de contraparte.
Mas o risco reside em: os fundos tokenizados dependem de liquidação e custódia on-chain. Se houver resgates em grande escala, será que a liquidez on-chain será suficiente? A volatilidade dos ETFs de títulos do Tesouro em 2025 já expôs problemas semelhantes. Além disso, a classificação regulatória dos fundos tokenizados ainda é incerta; a posição da SEC determinará se esta narrativa se concretizará.
A mudança nos fluxos de capital começa frequentemente pelas infraestruturas. Este passo da Invesco pode ser mais digno de acompanhamento do que qualquer candlestick de preço.
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