Quando o Bitcoin caiu para 58 mil dólares, Chris Sullivan da Hyperion Decimus, um fundo quantitativo, fez uma rara avaliação: quatro indicadores historicamente fiáveis na cadeia de blocos foram acionados simultaneamente, e o Bitcoin precisa apenas de um movimento para confirmar um ponto de viragem significativo.

Quais são esses quatro indicadores? Eles não detalharam, mas historicamente, tais ressonâncias multi-indicadores ocorrem frequentemente em zonas extremas de fundo ou topo. O último sinal semelhante ocorreu em novembro de 2022, quando o Bitcoin estava por volta dos 16 mil dólares.
No entanto, os sinais estruturais desta vez estão divididos. Os dados on-chain mostram que a oferta com perdas atingiu um máximo histórico, o custo médio dos detentores de curto prazo está nos 74.800 dólares, divergindo do preço atual por 8 meses. Ao mesmo tempo, a venda de OG caiu para o mínimo dos últimos dois anos, mas a compressão da margem dos mineiros e a desancoragem da stablecoin apoiada pela STRC indicam que a alavancagem subjacente ainda está a ser liquidada.
Mais alarmante é que os ETFs registaram saídas líquidas por seis semanas consecutivas, enquanto as instituições e grandes investidores não continuaram a apostar na queda antes do vencimento trimestral — optaram por esperar. Isto significa que o mercado pode estar num equilíbrio frágil de "short saturado, mas long hesitante".
Os fundos quantitativos veem sinais de ponto de viragem, mas a divisão na estrutura on-chain lembra-nos: o ponto de viragem pode ser um rebound ou uma pausa antes de uma aceleração descendente. Os indicadores históricos são válidos, mas a estrutura do mercado mudou.
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