A stablecoin apxUSD desancorou gravemente e caiu abaixo de 0,75 USD! A MicroStrategy STRC caiu 20%, desencadeando uma crise de garantias RWA.

Segundo os dados mais recentes do mercado, a stablecoin sintética em dólar apxUSD, lançada pela Apyx Finance, sofreu recentemente uma grave desancoragem, com o preço a cair para 0,74 dólares, desviando-se mais de 20% do objetivo de 1 dólar. O gatilho desta crise reside no seu principal colateral — as ações preferenciais perpétuas de taxa variável STRC emitidas pela Strategy (antiga MicroStrategy), que caíram quase 20% devido à queda do Bitcoin.
(Resumo anterior: As ações preferenciais STRC da MicroStrategy caíram para $88, com um dividendo anualizado de 11,5% — vale a pena comprar na baixa?)
(Contexto adicional: Michael Saylor revelou que as «STRC ações preferenciais perpétuas» da MicroStrategy foram criadas com recurso ao ChatGPT: a IA considerou-as totalmente conformes, eu nunca teria conseguido pensar nisso)

Índice

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• STRC cai 20%, colapso do colateral desencadeia crise
• Oficial considera «volatilidade esperada»! Não é uma espiral de morte como a UST
• Alto rendimento acompanhado de alto risco, mercado reavalia stablecoins RWA

As quedas consecutivas no mercado de criptomoedas estão a pressionar o mercado emergente de derivados de finanças descentralizadas (DeFi). De acordo com os dados de mercado de 24 a 25 de junho de 2026, a nova stablecoin sintética em dólar apxUSD, que utiliza RWA (Real World Assets) como colateral, enfrenta a sua crise de desancoragem mais grave desde o lançamento, com o preço a cair para a faixa dos 0,74 a 0,78 dólares, e a capitalização de mercado em circulação a encolher para cerca de 280 milhões de dólares.

STRC cai 20%, colapso do colateral desencadeia crise

O cerne desta tempestade de desancoragem reside no colateral subjacente da apxUSD — as ações preferenciais perpétuas de taxa variável STRC emitidas pela Strategy (antiga MicroStrategy). O design das STRC visa negociar em torno do valor facial de 100 dólares (Par), atraindo compradores com uma taxa de dividendo dinâmica de 9% a 11,5%.

No entanto, uma vez que o balanço da Strategy está altamente correlacionado com o Bitcoin (BTC), a recente correção acentuada do Bitcoin arrastou diretamente o desempenho das STRC. No fecho de 24 de junho, o preço das STRC caiu para cerca de 80,84 dólares, tendo atingido um mínimo intradiário de 79,85 dólares, descontando quase 20% em relação ao valor facial de 100 dólares.

A contração acentuada do valor líquido dos ativos (NAV) do colateral, juntamente com as liquidações em pânico desencadeadas pelo elevado endividamento dos retalhistas, levou diretamente à perda de suporte de valor da apxUSD. Além disso, com a queda abaixo do valor facial, a Strategy tem dificuldade em emitir novas ações através de ATM (At-the-market) para financiar a compra de Bitcoin, amplificando ainda mais a pressão descendente no mercado.

Oficial considera «volatilidade esperada»! Não é uma espiral de morte como a UST

Na verdade, esta não é a primeira vez que a apxUSD enfrenta um teste. Já a 4 de junho deste ano, a stablecoin tinha desancorado para 0,90 dólares devido à queda do Bitcoin. Na altura, a Apyx Finance considerou este fenómeno como uma «funcionalidade, não um erro», enfatizando que se tratava da volatilidade esperada das ações preferenciais como colateral.

Perante esta desancoragem mais grave, o protocolo Apyx mantém atualmente um estado de sobrecolateralização, não se verificando uma «espiral de morte» sem suporte de ativos como a Terra (UST). No entanto, os problemas do mecanismo de mercado também ficam expostos: o mercado de criptomoedas opera 24/7, enquanto as ações STRC subjacentes estão limitadas ao horário de negociação em bolsa dos EUA. Este grave «descasamento de liquidez» leva a que a apxUSD enfrente uma enorme pressão de resgate e vendas no mercado secundário durante os períodos de encerramento do mercado de ações dos EUA.

Alto rendimento acompanhado de alto risco, mercado reavalia stablecoins RWA

As análises indicam que o modelo de dois tokens da apxUSD e da sua versão geradora de juros apyUSD, embora possa oferecer uma elevada taxa de rendimento anualizado (APY) superior a 10%, exige que os investidores reconheçam que este tipo de ativo é, na prática, mais um «token de rastreio de valor líquido» (NAV-tracking asset) do que uma stablecoin de âncora rígida (Hard-pegged) no sentido tradicional, herdando totalmente o elevado risco de volatilidade do Bitcoin e das ações preferenciais.

Atualmente, os investidores que detêm apxUSD (especialmente posições de empréstimo alavancadas) enfrentam uma pressão real de perda flutuante de capital. O mercado está a acompanhar de perto o próximo ajuste de dividendos da Strategy, previsto para finais de junho, e se o preço do Bitcoin conseguirá estabilizar. Este teste de stress extremo das stablecoins RWA está a forçar o mercado a reavaliar os riscos potenciais dos derivados de alto rendimento.