1. Contexto macro geral (determina a tendência de médio prazo)

1. A expectativa hawkish da Reserva Federal volta a atacar (principal fator negativo)
A reunião de junho do FOMC elevou significativamente o ponto final das taxas no gráfico de pontos, o mercado precifica uma probabilidade de 77% de novo aumento das taxas até 2026, e as expectativas de cortes são adiadas diretamente para 2027.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o dólar fortaleceram-se, o ambiente de taxas elevadas continua a comprimir a valorização de ativos de risco. O Bitcoin e o Ethereum, como ativos de crescimento com alta alavancagem, sofrem muito mais pressão do que o ouro.
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2. Saída contínua de fundos institucionais, esgotamento de novos influxos
Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registaram saídas líquidas por seis semanas consecutivas, o ciclo de resgate mais longo desde a listagem. As instituições reduzem posições passivamente e saem para se proteger, restando apenas um jogo de estoque no mercado.
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3. Aversão ao risco generalizada
Correção das ações tecnológicas dos EUA, aumento do índice de volatilidade (VIX), o mercado de criptomoedas cai em conjunto, liquidações concentradas de contratos alavancados ampliam a volatilidade, a pressão de venda de curto prazo é amplificada.
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4. Fator negativo independente nos fundamentos do ETH
A taxa de câmbio ETH/BTC continua a enfraquecer (continuamente a ter um desempenho inferior ao do Bitcoin), a atividade on-chain está baixa, a atualização Glamsterdam no terceiro trimestre não tem expectativas de especulação de capital a curto prazo, a elasticidade é mais fraca.