Estados Unidos, PCE de maio, inflação subiu para 4,1%, maior em três anos! Consumo e renda surpreendentemente fortes, corte de juros quase impossível.

O Bureau de Análise Económica (BEA) do Departamento de Comércio dos EUA divulgou hoje (25) o índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE) de maio de 2026. Os dados mostram sinais claros de reaquecimento da inflação nos EUA, com a taxa anual do PCE global a atingir 4,1%, o valor mais alto desde abril de 2023; a taxa anual do PCE subjacente também subiu para 3,4%. Ao mesmo tempo, beneficiando da lei de auxílio governamental, o rendimento pessoal e as despesas de consumo superaram amplamente as expectativas do mercado, ambos com um crescimento de 0,7%.

(Contexto anterior: O Secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, afirmou que a inflação voltará à meta! O presidente da Fed, Walsh, equilibrará o crescimento económico e a estabilidade de preços)

(Contexto adicional: EUA anunciam suspensão das sanções ao petróleo iraniano por 60 dias, crise no Estreito de Ormuz aliviada, esperança de arrefecimento da inflação global)

Índice

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• Taxa anual da inflação contra-ataca duplamente, atingindo novo máximo recente
• Rendimento e despesas de consumo superam expectativas, taxa de poupança cai para 3,0%
• Visão geral dos principais dados económicos dos EUA em maio

A rigidez inflacionista dos EUA volta a manifestar-se, lançando incertezas sobre o caminho futuro de cortes de juros da Reserva Federal (Fed). De acordo com o mais recente Relatório de Rendimento e Despesas Pessoais divulgado pelo Bureau de Análise Económica (BEA) do Departamento de Comércio dos EUA às 25 de junho de 2026, hora de Taipei, os indicadores de inflação e os dados de consumo dos EUA em maio mostraram um surpreendente 'calor', indicando que a procura económica global ainda é muito forte.

Taxa anual da inflação contra-ataca duplamente, atingindo novo máximo recente

Como o indicador de inflação preferido da Fed, o índice de preços PCE de maio não arrefeceu como o mercado esperava. Os dados mostram que o índice de preços PCE global de maio subiu 0,4% em termos mensais (em linha com as expectativas), mas a taxa anual atingiu uns impressionantes 4,1% (anterior: 3,8%), o que não só corresponde às expectativas elevadas do mercado, como é o nível mais alto desde abril de 2023.

Excluindo os preços voláteis dos alimentos e da energia, o índice de preços PCE subjacente também mostra uma tendência de aquecimento. O PCE subjacente de maio subiu 0,3% em termos mensais (em linha com as expectativas), e a taxa anual subiu para 3,4% (anterior: 3,3%), um novo máximo desde outubro de 2023. No geral, embora as taxas mensais estejam grosso modo em linha com as expectativas de Wall Street, o claro rebote das taxas anuais declara que a batalha contra a inflação ainda não terminou.

Rendimento e despesas de consumo superam expectativas, taxa de poupança cai para 3,0%

Ao mesmo tempo que os preços sobem, a força de consumo dos americanos não diminuiu nem um pouco. As despesas de consumo pessoal (PCE) em maio aumentaram significativamente em 156,1 mil milhões de dólares, com uma taxa mensal de 0,7%, muito acima da expectativa do mercado de 0,5%. Decompondo a estrutura de consumo, as despesas em serviços aumentaram 94,3 mil milhões de dólares e as despesas em bens aumentaram 61,8 mil milhões de dólares. A taxa mensal do PCE real ajustado pela inflação também atingiu 0,3%.

Por detrás deste forte poder de consumo está um crescimento do rendimento acima do esperado. O rendimento pessoal em maio subiu 0,7% em termos mensais (expectativa de 0,4%), principalmente devido ao aumento da compensação salarial e à segunda ronda de subsídios de catástrofe emitidos ao abrigo da 'Lei de Auxílio Americano de 2025 (American Relief Act of 2025)', que aumentou significativamente o rendimento dos proprietários agrícolas.

No entanto, o forte consumo também corroeu a poupança das pessoas. O relatório aponta que o total de poupança pessoal dos EUA em maio foi de 704,2 mil milhões de dólares, com uma taxa de poupança (percentagem do rendimento disponível) de apenas 3,0%, mostrando que os consumidores estão a depender do esgotamento das poupanças para manter o padrão de vida sob preços elevados.

Visão geral dos principais dados económicos dos EUA em maio

Segue-se a comparação dos principais dados de abril e maio divulgados pelo BEA:

| Indicador económico (variação mensal) | | --- | Abril de 2026 (valor revisto) | Maio de 2026 | | --- | --- | --- | | Rendimento pessoal em dólares correntes | -0,1% | +0,7% | | Despesas de consumo pessoal (PCE) em dólares correntes | +0,4% | +0,7% | | Índice de preços PCE (global) | +0,4% | +0,4% | | Índice de preços PCE subjacente (Core PCE) | +0,3% | +0,3% |

_ (Fonte: U.S. Bureau of Economic Analysis) _