#PCE通胀创三年新高，符合预期但压力未减

Os principais dados dos EUA foram divulgados intensivamente, com o emprego e o crescimento ambos fortes, e o progresso da queda da inflação também aquém do esperado. Por lógica comum, as expectativas de corte de juros devem diminuir ainda mais, pressionando os ativos de risco. Mas a primeira reação do mercado foi um alívio — a taxa anual do PCE núcleo ficou em 3,4%, exatamente dentro do esperado, sem overshoot. Isso significa que a Reserva Federal perdeu a desculpa para aumentar os juros imediatamente, dando uma breve janela de alívio para os ativos de risco tensos.

No entanto, esse alívio provavelmente não durará. O valor final anualizado do PIB do primeiro trimestre foi fortemente revisto de 1,6% para 2,1%, mostrando uma resiliência económica mais forte do que o imaginado, suficiente para que os funcionários hawkish mantenham uma postura dura em relação ao corte de juros. Quanto melhores os dados, mais longe está o corte de juros. Assim que os rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA voltarem a subir, os ativos de risco serão novamente pressionados.

Para o BTC, isto é na verdade uma faca de dois gumes. Uma economia forte pode sustentar o apetite ao risco no curto prazo; mas uma economia demasiado forte também torna mais difícil para a Fed cortar os juros rapidamente, e as expectativas de flexibilização da liquidez acabam por ser reprimidas novamente. Economia forte não significa que o BTC fique forte imediatamente. A verdadeira chave é quando os juros serão aliviados.

No mercado, o Bitcoin continua a oscilar perto dos 61000 dólares, tendo até caído abaixo do nível dos 60000 ontem, e o sentimento do mercado ainda não relaxou verdadeiramente. A divulgação do PCE núcleo trouxe mais um impulso de recuperação técnica após a sobrevenda, mas a liquidação de opções que se segue continua a ser um fator de incerteza, limitando o espaço de recuperação. O suporte a observar é se os 60000 conseguem manter-se de forma efetiva, e a resistência acima está perto dos 62500. O Ethereum está relativamente mais fraco, com atenção especial ao nível dos 1600.

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