A STRC continua a desancorar-se, e o mercado já está a compará-la à crise da Luna na altura.

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A STRC caiu abaixo dos 82 dólares, atingindo um novo mínimo histórico. Muitas pessoas no setor comparam-na diretamente ao colapso da Luna na altura. Este receio não é alarmismo infundado; a lógica dos riscos subjacentes é de facto muito semelhante.

A razão principal para o colapso total da Luna na altura foi o uso de elevada alavancagem e expectativas de rendimento falsas para sustentar o valor de mercado. Assim que a confiança do mercado mostrava o mínimo sinal de fragilidade, desencadeava uma espiral de morte de vendas em cadeia. Atualmente, o receio em relação à STRC tem como núcleo o facto de a Strategy se ter apoiado na emissão de dívida com alavancagem para acumular BTC. O preço das ações está completamente atrelado ao ativo Bitcoin. Assim que o mercado arrefece, a enorme pressão da dívida força a empresa a vender as suas reservas, recriando um ciclo vicioso de auto-sabotagem nos preços.

Muitas pessoas focam-se apenas no risco de uma única grande queda, mas ignoram o poder destrutivo desta desancoragem lenta e persistente. Quando ocorre uma queda abrupta, todos conseguem sentir o perigo de forma intuitiva, e a ideia de sair para travar as perdas é clara. No entanto, esta tendência de enfraquecimento gradual da STRC alimenta constantemente a esperança de uma recuperação entre os detentores. Eles insistem em manter a posição à espera de uma correção, desperdiçando uma quantidade enorme de custos de oportunidade. Por fim, acabam por vender com dor nos novos mínimos, sofrendo perdas ainda mais severas.

No contexto do tópico atual sobre a rotação das altcoins, este evento também me deu uma nova perspetiva: quer sejam tokens on-chain, quer sejam ações dos EUA atreladas a ativos cripto, enquanto a estrutura global se basear em elevada alavancagem, nunca conseguirão escapar aos riscos do tipo Luna. Antigamente, todos achavam que, se a Bitcoin subisse, todos os ativos relacionados beneficiariam. Agora, a lógica dos fundos mudou completamente. Os ativos com elevado endividamento e alavancagem são os primeiros a ser abandonados pelos capitais, já não podendo esperar por uma rotação de valorização generalizada.

Daqui para a frente, o mercado continuará a dividir-se. Quer sejam altcoins, quer sejam ações de conceito cripto nos EUA, apenas os ativos sem alavancagem excessiva e com fluxos de caixa estáveis e reais conseguirão resistir a longos períodos de consolidação. A desancoragem contínua da STRC, atingindo novos mínimos, é, na verdade, o mercado a dar um aviso prévio sobre o risco fatal da alavancagem.

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