A BlackRock depositou 2400 BTC na Coinbase, no valor de 147,6 milhões de dólares. No contexto de seis semanas consecutivas de saídas líquidas de ETFs, esta notícia é facilmente interpretada como «instituições a comprar na baixa». Mas os dados on-chain revelam uma estrutura mais complexa: a oferta em perda atingiu um novo máximo histórico, enquanto as posições dos detentores de longo prazo também atingem novos recordes. A ação da BlackRock parece mais um ajuste na estrutura de custódia do que uma compra unilateral. O mercado está a passar por uma fase de tensão com a saída de capital dos ETFs e a acumulação on-chain a coexistirem, sendo que qualquer sinal isolado pode ser ruído.